增持美債 矮個子里撥將軍

如果出于一時的“義憤”和擔心繼續持有美歐國債面臨損失，而不予深思拋售其國債，那就極有可能推遲人民幣最終成為國際儲備貨幣一極的戰略實現。在當前全球金融危機蔓延，市場信心脆弱，拋售美歐國債只能加劇全球金融市場動蕩，加大中國投資損失。

2011年8月8日，后危機時期的第一個“黑色星期一”不期而至。美國道瓊斯指數下跌5.55％，納斯達克指數下跌6.9％，標準普爾指數下跌6.66％，全球市場一片慌亂，市場內外人心惶惶，對美國經濟“二次探底”及全球主權債務危機進一步惡化的擔憂陰云密布。

在慌亂中，市場一方面以瘋狂的下跌，對美國減債的決心和能力表示了巨大的擔憂；而另一方面，市場又推動資金到剛剛被標普降級的美國債集中避險。市場也曾一度對美元產生恐慌，開始尋找其它更安全的幣種，瑞士法郎和日元隨即開始大幅飆升，其時，似乎忘了日本的國債／GDP的比值達到了220％，為全球最高。而市場隨后又更加擔憂法國，法國國債對德國國債的風險溢價開始繼續上升。

著名經濟學家薩繆爾森說過一句名言：“在過去五次衰退中，美國股市預測到了其中九次”。這句經過歷史檢驗的黑色幽默直白的表明，對于美國經濟周期而言，股市變化并非是一個較好的“晴雨表”。實體經濟和股票市場最大的區別就在于，參考者的知識結構、風險偏好和敏感程度大相徑庭，股市的短期波動中充斥著情緒因素，而這一點并不會對實體經濟產生明顯影響。……