銀行理財產(chǎn)品隱憂多

上世紀50年代的“大躍進”，讓人們看到了人類想象力的“偉大”，就像那句廣告語：“心有多大，舞臺就有多大。”但要在客觀現(xiàn)實的基礎(chǔ)上發(fā)揮想象力，今年理財市場上的銀行理財產(chǎn)品的火熱，也正在朝著“大躍進”的方向發(fā)展。

“出來混的，遲早要還的。”香港電影《無間道2》里的一句臺詞，很快成為一句流行語。電影終將過去，但臺詞不朽，因為它樸素地說出了這個現(xiàn)實世界的一條真理。在現(xiàn)實社會中，有時候一個公司造的孽，需要整個行業(yè)來還，一個行業(yè)造的孽，需要整個社會去還。

上半年，理財市場最風光的就是藝術(shù)品和銀行理財產(chǎn)品，但藝術(shù)品因為其投資門檻高和專業(yè)性較強，使得廣大投資者望而卻步；而銀行理財產(chǎn)品在很大程度上克服以上問題，更因為其遠高于銀行定期存款的收益，使更多的投資者取出存款，來購買銀行理財產(chǎn)品。

不可否認，銀行理財產(chǎn)品賣的就是收益。但在投資市場上，收益和風險總是對應的，在銀行理財產(chǎn)品高收益的背后，我們也應理性的看到收益背后的風險。

洪晃前些日子在微博控訴：“德意志銀行的私人理財是全世界最壞的服務，我快被他們理成無產(chǎn)階級了。”而這不僅僅是個個例，銀行理財產(chǎn)品風險，隨著國人的追捧也會爆發(fā)出來。就投資者的投資習慣來說，“追高”是大家的通病，預期收益越高越受追捧，明知道有風險，也不相信危險會降臨到自己頭上；當風險真的降臨，就后悔莫及了，2008年的股市大跌就是一個例子。

緊縮貨幣政策以及監(jiān)管層對商業(yè)銀行資本指標的嚴厲考核，使銀行不得不大量發(fā)售理財產(chǎn)品，來應對資金緊缺的局面，而在利益的誘惑下，眾多違規(guī)操作頻頻閃現(xiàn)。銀行理財產(chǎn)品風險正在逐步顯現(xiàn)。

風險一 投資者不了解理財產(chǎn)品，盲目購買

銀行理財產(chǎn)品是一種風險收益水平介于儲蓄存款和股票投資之間的多樣化投融資工具。既然是投資，那就需要承擔相應的風險，更需要謹慎投資。

作為銀行理財產(chǎn)品的投資者，在購買產(chǎn)品之前，一定要多看多問多盤算，如產(chǎn)品的投資幣種、投資期限、掛鉤標的、收益的計算方式、收益類型等，還有是否可以提前贖回、何時可以贖回、是否保本等，最后再決定是否購買和購買多少相應的理財產(chǎn)品。但事實上，許多投資者都是在銀行工作人員的忽悠下，來購買理財產(chǎn)品的。

中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心研究員王增武博士認為，眼下銀行與投資者信息不對稱的問題很嚴重，普通投資者要理解設(shè)計復雜的理財產(chǎn)品較為困難。從監(jiān)管角度看，可考慮構(gòu)建部委的協(xié)調(diào)配合機制，如金融產(chǎn)品服務機構(gòu)的設(shè)立等，來避免監(jiān)管空白和監(jiān)管疊加等現(xiàn)象。

“目前，我國銀行理財產(chǎn)品的募集、管理和清算并未實現(xiàn)‘三權(quán)分立’，產(chǎn)品的募集、管理、清算都是銀行一家承擔。由于資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷售都在銀行內(nèi)部進行，監(jiān)管部門進行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風險也在增大。”王增武說，在盲目的情況下，最容易產(chǎn)生投資失敗。

風險之二 銀行之間惡性競爭 滋生利率泡沫

有業(yè)內(nèi)人士指出，理財產(chǎn)品市場利率競爭的加劇，使得商業(yè)銀行在“保市場”和“增利潤”之間陷入兩難。收益率越高，越意味著銀行不得不采取更為激進的投資策略，進而導致投資風險增大。

今年上半年，各家銀行使出渾身解數(shù)，攬存吸儲，銀行理財產(chǎn)品之間的“價格戰(zhàn)”愈演愈烈。尤其超短期的7天理財產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升，甚至超過了1年期理財產(chǎn)品的預期收益率。業(yè)內(nèi)人士稱，正是憑借滾動發(fā)行、動態(tài)管理以及信息透明度低等特點，“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負債調(diào)節(jié)工具。

利率大戰(zhàn)，實際上就是在透支著銀行信譽。當預期收益被炒得越來越高，超出銀行的支付能力時，不但投資者的美夢破滅了，銀行的資本游戲也該結(jié)束了。

風險之三 短線融資做長線投資 不良資產(chǎn)風險增加

由于今年央行持續(xù)調(diào)高存款準備金率，加上實行日均存貸比政策，在很大程度上收縮了銀行的放貸資金。而銀行為了增加收益，往往會利用理財產(chǎn)品，將信貸資產(chǎn)“表外化”，以逃脫監(jiān)管，獲得更大放貸空間，甚至將這些資金都投向了那些資金需求量大的企業(yè)。

其實，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品之前，已經(jīng)提前預定好理財資金的去向，一般都是投向資金需求量較大的企業(yè)；企業(yè)需要貸多少，銀行就相應地發(fā)行多少理財產(chǎn)品。而資金需求量較大的房地產(chǎn)企業(yè)，首當其沖是貸款大戶，銀行貸給它們，獲得的收益一般也比普通貸款利率高50％，甚至高出100％。

為了籌集資金，銀行一般會采取“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品滾動發(fā)售、集合運作的資金募集方式。為保證理財資金的持續(xù)性和穩(wěn)定性，銀行往往會連續(xù)發(fā)售理財產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財產(chǎn)品，來維持“資產(chǎn)池”持續(xù)不斷的現(xiàn)金流，同時也有助于緩解銀行的存貸比考核壓力。

但是，一旦貸款企業(yè)經(jīng)營不善，還不上貸款，就會造成銀行的不良資產(chǎn)增加，而購買相關(guān)理財產(chǎn)品的投資者，也很難獲得收益。這實際上是銀行在用投資者的錢進行一場賭博。

風險之四 違規(guī)票據(jù)理財

銀監(jiān)會強烈關(guān)注的票據(jù)理財，也成了銀行違規(guī)的重要方式，因為貸款額度有限，銀行便和一些金融機構(gòu)合作，利用會計處理中的漏洞，騰挪信貸規(guī)模。例如，銀行利用一些金融機構(gòu)對“票據(jù)賣斷”和“票據(jù)回購”業(yè)務在會計處理上不做區(qū)分的漏洞，將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，賣斷給該機構(gòu)，這樣票據(jù)“出表”，可以騰出信貸規(guī)模。然后，銀行再從農(nóng)信社逆向買入票據(jù)，將這筆交易計入“買入返售”科目下，不再“進表”。

中國人民大學財政金融學院副教授王常嶺在接受采訪時表示：“這種做法首先逃避監(jiān)管，影響到宏觀調(diào)控政策。其次，沒有有效的風險對沖機制，一旦表外遭受損失，銀行有可能為避免聲譽上的損失，動用表內(nèi)貸款，償還理財資金，結(jié)果將表外風險轉(zhuǎn)嫁到表內(nèi)。”這實際上是銀行在玩火，一旦表外遭受損失，銀行業(yè)只能打碎牙往肚里咽了。

在投資領(lǐng)域，金融風險放大效用絕對不可以小視。因為到那時，受到牽連的不僅僅是普通的投資者，整個商業(yè)銀行也必將大受損失，更嚴重的是對整個銀行業(yè)信譽的損害。這也應驗了那句話：“出來混的，遲早要還的”。