財語

與不確定性共舞

今年以來，與冰冷的股市、猶豫的樓市相比，銀行理財產(chǎn)品可謂空前火爆。截止上半年的數(shù)據(jù)，銀行理財產(chǎn)品銷售規(guī)模已經(jīng)突破8.5萬億元，超過了2010年全年的總和，是2006年的14倍多。從上市銀行公布的中報也可看出，各家銀行的中間業(yè)務(wù)尤其是理財業(yè)務(wù)的收入均在大幅增長，如深圳發(fā)展銀行上半年零售銀行理財產(chǎn)品的銷量較去年同期增長367％，理財業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入9500萬元，同比增長352％，而華夏銀行上半年理財業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入更達(dá)到4.68億元，同比增長310.53％。

大眾對銀行理財產(chǎn)品的熱捧，反映了在高通脹、負(fù)利率環(huán)境下，投資者對確定性的穩(wěn)定收益的渴求。對于普通大眾來說，銀行意味著信用與保證，是低風(fēng)險與確定性的代名詞，所以很好理解：不管內(nèi)核是什么東西，只要披上銀行理財產(chǎn)品的外衣就能熱銷?？删屯顿Y與理財?shù)谋举|(zhì)特征而言，不確定性才是更真實(shí)的圖景。

當(dāng)下的時代，正是不確定性的大寫照。歐債危機(jī)能否解決?歐元經(jīng)濟(jì)會否解體?美國債務(wù)出路何在?美元信用還能維持多久?中國經(jīng)濟(jì)能否成功轉(zhuǎn)型?中國的現(xiàn)代化之路能否跳過N多陷阱?所有這些問題，都充滿了不確定性。什么樣的“黑天鵝”，都可能出現(xiàn)。黃金的一漲再漲，凸顯的正是人們在不確定環(huán)境下對確定性的近平瘋狂的追求。

其實(shí)，無論人們?nèi)绾螀拹号c規(guī)避，不確定性是一種客觀的真實(shí)存在。不確定，意味著風(fēng)險。投資理財?shù)谋举|(zhì)，正是追求不確定性風(fēng)險的回報；金融產(chǎn)品的定價或預(yù)期收益，就是對未來不確定性風(fēng)險的回報估值?！?br>