弱市中隱現生機 小盤股王者歸來

伴隨著市場的巨幅震蕩，部分小盤股逐步揭竿而起。憑借消費、新興產業等光環，這些“小不點們”迅速成為場內存量資金的寵兒，呈現出良好的技術上漲趨勢。

7月底以來，A股市場頻遭“空襲”，股指曾一度下探至2437點。雖然隨后指數有所修復，但相當多“大塊頭”股票已無力回天。不過，伴隨著市場的巨幅震蕩，部分小盤股逐步揭竿而起。憑借消費、新興產業等光環，這些“小不點們”迅速成為場內存量資金的寵兒，呈現出良好的技術上漲趨勢。

近一年來，A股市場呈現出比較清晰的風格轉換特點。如2010年7－11月的中期上升中，小盤股行情貫穿始終，以銀行為代表的大盤股僅在國慶節后有所表現。直到今年1－3月的反彈中，周期性的大盤股終于迎來“估值修復”，期間小盤股卻滯漲。隨后二季度的股市調整中，以中小板和創業板為首的小盤股出現崩潰性的風險釋放。但自6月底開始，充分調整后的小盤股經過震蕩筑底后，再度逆勢走強。

這種市場炒作風格的周期轉換，與不同時期的貨幣政策、通脹形勢有關，還受到行業政策出臺的時間點、各個板塊的估值水平所影響；另一個不容忽視的因素，則源于A股市場資金面的匱乏。近年來，大批解禁股不斷流通、新股發行持續抽血、銀行等再融資嗷嗷待哺，早已令股市患上了貧血癥。而供給端又始終不給力，經濟滯脹、股市低迷，導致社會資金始終徘徊在外。很顯然，宏觀緊縮背景下的資金面難以推動A股系統性上漲，只能靠存量資金的位移來維系局部行情，其結果就是A股呈現出大盤股、小盤股周期性的此消彼長。

從去年12月到今年6月底，以中小板為首的小盤股總體經歷了半年多較充分的技術性調整，高估值泡沫得到了一定的擠壓。數據顯示，截至7月底，上證中小盤指數市盈率已回落到19.21倍，處于2005年以來的歷史估值中位數下方約32％處。

政策層面上，7月召開的政治局經濟會議提出，下半年要著力促進內需平穩較快增長，完善促進消費政策，改善消費環境。同時，隨著此輪高通脹的持續，6月以來大消費類股票作為典型的抗通脹、防御性品種，已成為機構資產配置的對象。8月開始，由國家發改委牽頭、有關部委參與起草的《戰略性新興產業發展“十二五”規劃》總報告，以及面向7大戰略性新興產業的7個《規劃》正陸續上報國務院，預計9月開始對外公布。

因此，技術面充分調整以及政策面相關利好的推動，使得中小盤股再次受到資金青睞。從水產品、服裝、食品飲料、旅游到7大戰略新興產業，圍繞著“消費”和“新興”，不少中小盤股自六七月起便節節攀升，即便是8月初的大震蕩，也未受到明顯影響。其中杭氧股份、羅萊家紡、湯臣倍健、恒泰艾普、易華錄、宋城股份、福瑞特裝等一批次新小盤股在7月創出上市新高。對于后市中小盤股階段性機會的把握，關鍵在于自下而上對公司基本面的挖掘。結合技術、估值等因素，像旅游免稅龍頭中國國旅、低市盈率品牌服飾希努爾、高成長次新飼料股大北農、軟件細分行業龍頭廣聯達、東華軟件等，投資者不妨保持關注。