堅硬現實

中國城市里缺乏成熟的充電站網絡可能阻礙了比亞迪董事長王傳福快速實現他的電動汽車夢想，但在過去的近3年時間里，股神沃倫·巴菲特可是一直在為其“充電”打氣。這當然值得感激并需要努力回報。為此，在巴菲特訪華時，王不惜派出多人在國內搜尋股神愛喝的櫻桃可樂。但是，王還是辜負了期望：隨著比亞迪（01211.HK）的股價從最高時88港元跌去70%多，巴菲特的這筆投資也從賬面浮盈23億美元縮水至4.3億美元左右。

市場再也不相信比亞迪的神話了。一些分析師一直在下調對比亞迪的預期，認為其股價可能會再跌20%到25%。里昂證券（亞洲）分析師拉佩斯(Scott Laprise)說，一年多以來，我一直看空比亞迪，因為我不相信他們的電動汽車的故事。

如果這還不夠，看看比亞迪回歸A股的慘淡情狀吧。6月30日，比亞迪（002594.SZ）在深市中小板上市，融資規模從此前的1億股下調兩次后變成6400萬股，發行價亦調低至18元，與之前預計的21.92億元相比，實際募集資金減少了約7億元。如此折價忍讓，表明投資者對其認購熱情嚴重不足。

對于一直以“成就夢想（Build Your Dreams）”來激勵自己的比亞迪來說，現實的確更堅硬了點。

與其哀其不幸，不如怒其不爭。據比亞迪A股招股說明書披露，迄今為止，比亞迪的兩款新能源汽車總計銷量只有418輛，銷售收入為4282萬元，僅占其2010年汽車業務總收入的約千分之二。就其傳統汽車業務而言，亦表現欠佳。中國汽車產業的井噴時期的確已過，但在今年前5個月，奇瑞的銷量仍同比增長1.9%，吉利增長10.5%，而比亞迪則下滑21%，導致今年1季度凈利潤同比下降84%。

過去的一年更不堪回首。在年中時比亞迪曾將全年銷售目標由80萬輛調低到60輛，但全年實際僅銷售出約52萬輛。凈利潤由上年的37.9億元減少至25.2億元，降幅33%。其在西安的擴充產能計劃由于土地審批問題而擱淺。

自從2009年11月《環球企業家》首次質疑比亞迪的電動汽車幻象（詳情請于Gemag.com.cn查閱《巴菲特的錯誤賭注》一文）以來，王傳福已多次食言，推遲其電動汽車的上市計劃?，F在，王傳福終于承認，過去幾年過于注重增長，這是錯誤的。他反思說，比亞迪對于中國消費者的汽車需求估計得過于樂觀，在分銷渠道上擴張得太快，只注重數量增長，而沒有關注經銷商網絡的質量。于是形成如今這種銷售網絡不斷膨脹、經銷商業績不佳的惡果。

王這次說對了。許多受益于過去中國經濟高歌猛進的本地企業都沒有做好經歷磨難的準備，到頭來，才發現企業最基礎的競爭力——在質量、成本和準時交付方面——仍然是薄弱的。依靠規模實現增長的故事已近尾聲，比亞迪已經支付了代價，看來今后，在表達雄心壯志時，還是少說為妙。