財語

債券的記憶

記者跟我說，債市沒什么好寫的，債市對大眾投資者來說也沒什么好琢磨的。在現(xiàn)有的債券市場格局下，的確是這樣。央行、發(fā)改委、證監(jiān)會各管一塊，我們的債券市場總體上很不發(fā)達，大眾投資者可參與的渠道非常有限。但我仔細想想，關(guān)于債券的記憶倒是不少。

我最早的理財知識啟蒙，就來自媽媽購買的國庫券。那大概是在我上小學(xué)的時候，媽媽每月總要從工資中拿出一部分錢購買國庫券，經(jīng)年累月，國庫券的種類、數(shù)量就比較可觀了。我的職責(zé)之一，就是應(yīng)用自己學(xué)到的數(shù)學(xué)知識，認真的幫媽媽分類、整理、登記。逢年過節(jié)，我總喜歡把媽媽保存在箱子里的國庫券拿出來數(shù)一數(shù)，算算哪些快到期、可以兌現(xiàn)了，想象著它變成更多的現(xiàn)金，變成我們兄弟姐妹的衣服或餐桌上的美食。那是記憶最深刻的理財教育，我很容易就弄明白了“利率”的概念。而且碰到急用，還可以少收點利，跟周圍人提前換成現(xiàn)金，后來上大學(xué)才知道那叫“貼現(xiàn)”。現(xiàn)在，國債的發(fā)行交易都電子化了，那種真實觸摸“利率”的感覺只能是記憶了……

大學(xué)畢業(yè)后當(dāng)了財經(jīng)記者，我才了解到自己兒時觸摸的國庫券，幾乎就是中國第一代投資理財高手的發(fā)祥之物。平民如楊百萬，梟雄如唐萬新，都倒騰過國庫券。麻袋背錢、大箱裝券的記憶，估計是他們?nèi)松貞涗浝锊豢苫蛉钡囊粋€章節(jié)。登峰造極的記憶，當(dāng)然是國債期貨了，中國資本市場的多少英雄，都發(fā)跡于此啊。風(fēng)吹雨打，花開花落，有人從此金盆洗手，隱匿江湖，有人輝煌至極，最后自殺。國債期貨，殘留多少記憶。確定性少、風(fēng)險較低的國債，在中國竟能衍生出如此戲劇市場，直叫人三生難相許。

放眼世界投資理財，債券應(yīng)該是最悠久綿長的記憶。美國億萬富豪、連任三屆紐約市市長的邁克爾，布隆伯格(Michael Bloomberg)創(chuàng)辦了當(dāng)今全球最大的財經(jīng)資訊公司彭博，他在其自傳里回憶道，彭博起家賣出去的第一臺終端機，里面裝的就全部是債券資訊。“垃圾債券大王”邁克·米爾的故事，是投資理財人士必讀的經(jīng)典傳奇。當(dāng)今世界最有名的投資銀行高盛，其發(fā)家也是債券交易。金融危機的始作俑者，名字就叫“次級債”。很多朋友問我，目前市場上很多年收益率12％以上的房地產(chǎn)信托理財產(chǎn)品能不能買，我想了想說，那大概是中國最接近“次級債”的產(chǎn)品了。

回到中國，投資者還是有很多選擇。國債收益穩(wěn)定，而且中國的主權(quán)信用很高，全世界的投資者都想買人民幣國債，所以，你在銀行要排隊才能買到國債，也就不奇怪了。在目前機構(gòu)主導(dǎo)債市的格局下，債券基金是不錯的選擇，激進點的投資者可以選擇增強型債券基金，保守點的投資者現(xiàn)在還可以選擇分級債券基金。在我看來，長江電力是類債券的股票，折價率高的封閉式基金是類債券的基金。

天氣熱了，股市涼了，利率高了，債市可以看看了。