價值投資的首選

記者：最近大盤走勢不是很好，對于接下來的行情走勢，你是怎么看的?

徐林明：對后市走勢的研判，離不開對基本面的判斷。在一年多來持續的緊縮政策的累積效應下，經濟正面臨調整壓力。4月份，中國制造業采購經理人指數(PMI)為52.9％，比3月份環比下降了0.5個百分點；4月份規模以上工業增加值同比增長13.4％，比3月份回落1.4個百分點，反映了經濟調整的跡象。

我們判斷，經濟的調整將是短期的，下半年的通脹壓力將減緩。從國內外市場的實證研究來看，股票市場對于宏觀基本面的反應，有一定的領先性，市場走在實體的前面。目前來看，上證指數2800點左右的區域已經處于調整的中后期，市場正進入震蕩企穩階段，后續行情的啟動，更多地需要等待基本面的催化劑。我們對市場走勢持樂觀態度。

記者：今年一季度，華寶興業上證180價值ETF以6.22％的凈值增長率，位列所有標準指數基金的第一名，請介紹一下這只基金的投資范圍。

徐林明：華寶興業上證180價值ETF成立于2010年4月，是國內首只風格指數ETF，所跟蹤的上證180價值指數，脫胎于上證180指數，低估值是價值ETF的最大特點。從行業和成分股的分布上看，上證180價值指數的行業分布，呈現“核心行業突出、其他行業均勻分布”的特點，金融服務(占比62％)、采掘(占比13％)、交運設備(占比4％)、公用事業(占比4％)、交通運輸(占比396)和黑色金屬(占比3％)作為前6大權重行業，都是目前估值處于低端的周期性行業；指數的前20大個股均為大盤藍籌股，前10大成份股占比高達55％，個股集中度較高。

在通脹高企和經濟增長趨緩的大背景下，銀行、保險和券商等各子行業都會有較好的表現，今年一季度的行情就是鮮明的佐證。故而在資產組合中，適當增配盈利能力強、估值安全邊際高、今年以來也較強勢的金融股或金融股組合，應該是較好的選擇。

記者：華寶興業上證180價值ETF及聯接基金更適合哪些投資者?

徐林明：上證180價值指數成分股的價值特征明顯，指數波動率也明顯小于其他的中小市值指數，較適合追求長期相對穩定的收益、有戰略配置需求的投資者。

市面上現有的ETF產品門檻較高，參與者以機構為主。為了降低投資門檻，我們去年4月在發行華寶興業價值ETF的同時，還推出了華寶興業價值ETF聯接基金(基金代碼240016)。華寶興業價值ETF的最小申贖單位為50萬份，申贖的基金份額應當是最小申贖單位的整數倍，而其聯接基金的單筆最低申購金額僅為1000元。個人投資者可以通過華寶興業基金網上直銷www.fsfund.com購買聯接基金來分享價值ETF的投資收益。

記者：在你看來，股指期貨及融資融券業務能給上證180價值ETF帶來哪些投資機會?

徐林明：在當前階段，華寶興業價值ETF不僅可作為優質的長期配置品種，且與股指期貨、融資融券相結合，也可以衍生出多樣化的交易策略。

隨著滬深300股指期貨業務的不斷發展，投資者對上證180價值指數成份股的需求將不斷增加，同時該產品可成為投資者期現套利的較好現貨構建標的，和股指期貨、融資融券相結合，均可設計出更為靈活和多元化的投資策略和投資產品。這都將對上證180價值ETF的表現產生積極影響。