博時基金李雪松:以細分產品抵抗通脹環境

通貨膨脹加重，讓不少投資者心存擔憂：我們究竟該拿什么對抗通脹?為此，記者對博時基金管理有限公司副總裁李雪松進行了專訪。通脹或超過5.5％

投資標的當選一攬子組合

剛剛公布的4月份CPI數據為5.3％，只比3月份降低0.1％，說明通脹壓力依然很大。

博時基金預計，今年通脹的峰值有望出現在七八月份，到時CPI超過5.596的可能性很大。

李雪松解釋說，前一段國際市場大宗商品價格持續上漲，而這種上漲對通脹的推動，一般會在4--6個月后才體現出來，這也是判斷國內下半年CPI繼續保持高位的依據。

再從近期國內成品油提價和日化品準備提價的情況來看，通脹壓力正逐漸向下游轉移，國內消費者承擔的通脹壓力將會比此前預期的大，管理層的貨幣緊隨力度也會比預期的要緊。而就目前有研究機構表示下半年通脹可能被控制在4％以下的說法，李雪松認為實現難度比較大。

但李雪松同時表示，在高通脹時期，作為真實資產的大宗商品往往會跑贏股票。博時基金也繼續看好大宗商品市場，并建議投資者組建一個與中國CPI組成相吻合的投資組合(如石油、農產品、貴金屬等大宗商品的ETF)，這不僅能夠分享大宗商品上漲帶來的平均收益，更有希望戰勝日益嚴峻的通貨膨脹。

對于近期黃金、白銀大幅波動的情況，李雪松也表示，投資者在進行投資時，應該分析投資品的屬性，比如黃金主要是一種保值避險工具；而白銀雖然波動大，但其在工業應用上存在著大量的需求。

以細分的產品和更多的服務打造新博時

公開資料顯示，博時基金是業內最早實現投資風格分組的基金公司，為基金投資者提供了更多的適合自己的投資產品。李雪松就每個投資組的風格和特點做了詳細介紹。

他表示，博時從2006年起，逐步形成了價值組、成長組、混合組、另類組、ETF及量化投資組和固定收益六個策略小組。

價值組側重投資于市場價值被低估的股票，也就是那些很少被人看好或者有明顯分歧的股票，因為價值組認為，市場最終會為這類股票的價格回歸進行補償，而這正是獲取超額回報的源泉。

成長組側重投資于預期增長高于平均水平，或增長高于市場預期的公司。

混合組是以“自上而下配置，價值成長輪動”為投資策略。通過對社會發展趨勢、實體經濟和貨幣基本面及人類情緒的研究，獲取超額收益。

另類組是在傳統投資分析的基礎上，捕捉由市場的無效性帶來的投資機會，同時靈活運用股指期貨、融資融券等風險對沖工具，以達到獲取絕對收益的目的。

ETF及量化投資組以“量化的投資策略，系統的組合管理”為投資思想，管理被動型指數基金和主動型量化產品。

固定收益組的投資風格則相對穩健。在縱觀宏觀經濟運行大勢下，確定整體資產配置，同時對個券收益率曲線的位置、流動性、信用水平等差異進行靈活選擇，以捕捉不同資產類別的投資機會。

對于購買了博時基金的這些投資者來說，博時除了要為他們賺取投資回報外，更要向他們傳達理財教育方面的知識。

2010年，博時分別針對個人客戶、機構客戶、渠道客戶等投資者，開展投資者教育工作并卓有成效，因此獲得了《亞洲資產管理》評選的“2010最佳投資者教育獎”。