利空襲來螺鋼期價下方空間不大

由于保障房開工以及下半年調控力度可能放緩的影響，建筑鋼材實際消費有望呈現出淡季不淡的特點。夏季用電高峰到來，鋼廠生產將受到抑制，螺紋鋼價下方空間不大，預計7月期價將止跌企穩(wěn)。

持續(xù)3個多月的去庫存進程，在6月下旬進入尾聲，這也同時預示著鋼材消費進入夏日淡季。近期，南方地區(qū)持續(xù)降雨，也給各地開工帶來影響，螺鋼現貨市場成交價開始小幅走低。在買漲不買跌氣氛的驅使下，市場交投氣氛清淡，貿易商低價出貨意愿增強，6月上中旬，各大鋼廠紛紛出臺7月鋼材價格政策，其中板材出現全面下調，線螺維持平穩(wěn)。

截至6月17日，鋼之家網站重點監(jiān)測的國內28個主要城市建筑鋼材庫存狀況是：線材149.95萬噸，較前周末減少4.65萬噸；螺紋鋼623.59萬噸，較前周末增加3.79萬噸。之前一個月庫存周變動幅度分別為-1.58％、-3.33％、-0.28％和0.61％，消費減弱成為全面壓制鋼價的主要因素。

與此同時，鋼廠產量繼續(xù)維持高位。國家統(tǒng)計局最新數據顯示，5月份，國內粗鋼產量為6025萬噸，同比增長7.8％；日均產量為194.35萬噸，環(huán)比回落2.45萬噸。1.5月份，國內粗鋼產量為29035萬噸，同比增長8.5％。雖然5月日均產量有小幅回落，但仍處于歷史性高點附近，大中型鋼廠的產能利用率也已經超過90％。中鋼協統(tǒng)計數據顯示，6月上旬，會員企業(yè)粗鋼日均產量再現環(huán)比回升，供給的壓力將給短期鋼價帶來更大的打擊。在此影響下，未來幾周內，庫存仍有緩慢增長的勢頭。

雖然短期眾多利空因素壓制鋼價，但中長期的走勢或許并非表面上的慘淡。根據中電聯的統(tǒng)計，6月份起，夏季社會用電高峰逐步到來，結構性缺電對鋼材生產帶來影響。鋼鐵冶煉作為占有全社會用電量11％、工業(yè)用電15％的高耗能行業(yè)，在高峰期的用電勢必受到限制，加上年初制定的2627萬噸的產能淘汰目標的實施，下半年粗鋼產量有望穩(wěn)步下行。不過，年內1000萬套保障房任務當前開工率仍不足，國務院已成立小組督辦。按照今年全部開工、1／3竣工的目標計算，今年將有近400萬套保障房建成，這在一定程度上彌補了地產行業(yè)的低迷，提振后市建筑鋼材需求。

另外，宏觀政策轉向也成為當前商品市場關注的焦點。由于年內已經6次提高存款準備金率，當前市場資金利率的沖高格局仍在持續(xù)，整體通脹壓力尚未緩解，加息預期仍強烈，這無疑給整體商品市場帶來利空影響。隨著下半年通脹形勢的緩和以及經濟疲弱格局的持續(xù)，緊縮政策勢必會逐步轉向寬松，但在7月份就迅速轉向的可能性較小。

整體來看，短期政策風險以及現貨供過于求的狀況仍壓制鋼價。中期而言，雖然鋼材需求轉入傳統(tǒng)消費淡季，但由于保障房開工以及下半年調控力度可能放緩的影響，建筑鋼材實際消費有望呈現出淡季不淡的特點。配合進入夏季后用電高峰的到來，鋼廠生產將受到抑制，供需形勢得到改善，螺紋鋼價下方空間不大，預計7月期價將止跌企穩(wěn)。