宏觀

喬治，索羅斯又開始唱空中國了。

6月14日，中國公布5月CPI同比上漲5.5％，創34個月來新高，這一數據完全符合此前市場的預期。當日，索羅斯接受媒體采訪時稱，中國治理經濟的藥方正逐漸喪失效果，中國已經錯失了抑制通貨膨脹的機會，中國經濟目前可能存在“硬著陸”的風險。

與CPI數據一同再次牽動市場神經的還有豬肉價格。豬價是通脹波動的重要來源，因此，說此時的通脹是豬肉通脹，一點都不為過。另外，比通脹更可怕的是，多數券商認為，受旱情、水災的影響，目前的水產、牛肉、羊肉等農產品價格都在節節攀升，6月CPI沖破6％的可能性極大，但漲勢并不會停止，預計6月—10月期間，CPI會一直持續在高位盤整。

事實上，有關中國經濟“硬著陸”風險的擔憂，不僅在投資者間彌漫，亦正影響到當局的決策和判斷，因此，面對高企的通脹率，央行遲遲未能落下加息“靴子”。

而不出意外的是，央行依然采用上調存款準備金率這個工具，來應對流動性過剩。

據統計，此次上調，可凍結銀行體系資金3700多億元，上調后，大中型商業銀行存款準備金率達到21.5％的歷史高位，中小銀行亦升至18％的高位。

在保增長和防通脹雙重目標之下，央行采取了宏觀審慎的政策。不過，隨著影子銀行體系的膨脹，不僅央行上述政策的有效性正受到挑戰，而且不斷上調的銀根，也讓民間拆借利率大幅飆升。

一邊是面對高企的通脹，利率手段遲遲未出；一邊是不斷上調的存款準備金率，導致企業和銀行間流動性緊張。正是在如此背景下，市場人士對過度緊縮和“硬著陸”的擔憂正在增長。

與此同時，隨著近來歐債危機又迎來一波“小高潮”，全球市場的日子也不好過。受多重因素影響，希臘出現債務違約的風險陡增，由此也給全球市場帶來了新一波猛烈沖擊。注意的是，上次國內成品油價格上調時，國際油價為每桶108.8美元，如今，國際油價已下跌12.8696。但分析人士認為，按照目前的定價機制，國內成品油價格很難下調。