IPO大逃亡

中國企業變裝赴美上市，美國本土公司卻逃離大本營，曲線融資的背后初衷雷同，躲避嚴格的審查制度和上市門檻。轉戰境外的美國公司已從20世紀90年代的十年2家變成2010年的一年10家。中小公司盈利困難，難獲華爾街青睞，門檻較低的境外證券市場，如加拿大、臺灣、倫敦、韓國等成了最終出路。

大本營：美國

美國證券市場萌芽于獨立戰爭時期，1929年金融大蕭條讓美國政府不得不加強監管和控制。如今，它的證券交易量居世界第一，成為國際經濟的晴雨表。最近三年的經濟危機，讓其再一次不得不盯緊追逐資本但魚龍混雜的公司。紐約證券交易所作為美國及全球最大的證券交易所，其要求的準入市值為4000萬美金，主要面向成熟企業；而納達克斯創業版對上市公司要求也嚴格而復雜。想要在這里上市，繁重的準備工作和高起點的資金基礎會使得很多公司望而卻步，準入門檻低的境外投資成了他們新的選擇方向。

加拿大

加拿大證券市場由多倫多證券交易所（TSX）、多倫多創業交易所（TSXV）和CNQ交易所三個交易所組成。TSX服務于業績優良、融資量大、成熟的大公司。而TSXV以成交量來計算，是世界上最大的風險基金交易所，也是目前唯一一家真正意義上的風險資本股票市場，股票全流通，交易活躍，融資能力強，支持溢價發行能為融資提高知名度。其較低的入市門檻為創業階段、融資量小、剛起步的中小企業提供了未來的無限可能。CNQ則適合于急于以低成本上市并急需少量資金的公司。

英國

倫敦證券交易所由主板市場和二板市場（AIM）構成，AIM市場優勢明顯：第一，入市審批靈活，既無最小公司規模的限制，也沒有三年公司運營記錄的要求，任何高增長的公司都可以申請。歐洲機構投資者集中，這里能提供最廣泛的潛在機構投資者；第二，AIM上市成本只占融資額的12%至15%，通過保薦人審核后３至６個月就可以上市。成本低，時間短，不面臨薩班斯－澳柯斯利法案之類的管理壓力。此外，倫敦證券交易所入市后管理非常靈活，除非100%兼并，否則無需股東大會投票決定。

澳大利亞

證券交易有限公司（ASX）是澳洲唯一的證券交易所，在這個市場中，最重要的投資者來自于機構，如退休基金、養老基金以及人壽保險公司等。這些數額巨大的機構資金總在不斷獵尋最佳投資項目，這是ASX的優勢之一。此外，由于澳大利亞是英聯邦國家，它的證券上市規則、交易體系和法規監管與倫敦交易所非常相似，但其上市門檻比倫敦的主板甚至二板(AIM)還要低。再者，上市成本低，一般占融資額的5%至10%，滿足要求等待有條件的審批只要2至4個星期。

韓國

在韓國證券交易所KSE運行著三個市場，主板市場、創業板市場與期貨市場，2005年整合成一體。KSE目前交易規模和市價總值在世界10強之內，主要經營股票、債券、股價指數期貨等現貨和衍生商品交易。韓國的承銷費用、上市初費和年費等收費標準都比美國、倫敦、香港等地低廉；按照公募規模其比率還會降低。韓國證券市場具有高成長性，2005年亞洲地區的交易所當中記錄了最高的股價上升率，后又消除了韓國證券低估現象，刺激大量資金涌入股市。

臺灣

臺灣證券交易所(TWSE) 是臺灣唯一的證券交易所，自成立起，就采用股份有限制的官民合資的公司組織，自行編制的“發行量加權股價指數”(TAIEX)，被視為是臺灣經濟走向的主要指標之一。1994年成立了一個旨在為中小企業融資的臺灣證券柜臺買賣中心（OTC），由此形成了臺灣二板市場。對于上市資產的要求，企業實收資本額在新臺幣5000萬元以上即可。相較于美國證券市場，臺灣的公正性和透明性非常具有吸引力。

香港

高效運作的商業營運架構一直使得香港證券交易所為世界融資者和投資者所稱道。香港交易所衍生產品交易較為活躍，產品品種齊全，較能滿足投資者交易、對沖、套期保值等各項需求。作為國際商業中心，它是通往中國內地巨大市場的捷徑。其次，香港管理層有方便的美元結算系統，使本地金融機構能在亞洲時區及時以港元結算美元交易，不用等候十二個小時后在紐約時區進行結算，這極大減輕了因結算時差問題而產生的匯兌風險。另外，資金流動不受限制、提供多項稅務優惠、貨幣可自由兌換及證券可自由轉讓。