私募基金救急,是時候了!

在現(xiàn)有的金融制度、財(cái)政制度在體制結(jié)構(gòu)上無法解決中小企業(yè)融資難瓶頸的時候，私募中小企業(yè)貸款專項(xiàng)基金該登場了。

“設(shè)立特殊的中小企業(yè)融資性專項(xiàng)基金，既可以使得民間游資遠(yuǎn)離高利貸，使其有了一個相對安全和相對高收益的出路，又能通過中小企業(yè)專項(xiàng)基金的管理模式，運(yùn)用市場經(jīng)濟(jì)的有效工具把一些優(yōu)質(zhì)的小額貸款公司等準(zhǔn)金融類企業(yè)組織起來。這就等于說它給了政府一個真正的支持中小企業(yè)融資的抓手，而政府通過對這個基金規(guī)模的控制（基金本身的自我注資減資），則可以產(chǎn)生對整個中小企業(yè)供資盤子的調(diào)控性影響力。”

9月27日下午，在人們關(guān)注的新聞焦點(diǎn)所在地——溫州，一場名為“中小企業(yè)小額貸款專項(xiàng)基金座談會”上，非現(xiàn)場經(jīng)濟(jì)學(xué)說的創(chuàng)始人、浙江省浙商投資研究會專家顧問委員會主任張為志的發(fā)言引來了中小企業(yè)主、小額貸款公司、溫州當(dāng)?shù)匦庞脫?dān)保公司、溫州市各行業(yè)商會等諸多代表們的矚目與興奮。

金融創(chuàng)新救場

作為長期研究浙商民營經(jīng)濟(jì)和主張金融創(chuàng)新的學(xué)者，在張為志主任看來，目前緊縮貨幣政策的大勢下，民營企業(yè)的真正錢荒才剛剛開始而已。現(xiàn)在溫州出現(xiàn)的這個情況，在年底也許會更嚴(yán)重。甚至?xí)暗搅x烏、麗水等浙中地區(qū)。

張為志認(rèn)為，政府并不是沒有意識到中小企業(yè)在面臨融資瓶頸上的焦灼。但問題是現(xiàn)有的金融制度、財(cái)政制度在結(jié)構(gòu)上已經(jīng)無法解決中小企業(yè)融資難。“靠政府出臺一些臨時性措施或直接給銀行施壓（從中央到各級政府，溫州現(xiàn)在已經(jīng)在這樣做了），解決不了長期性的問題。不要忘了，就銀行這個自負(fù)盈虧的金融實(shí)體來說市場經(jīng)濟(jì)的游戲規(guī)則是它生存的基礎(chǔ)，它不會輕易為了響應(yīng)某個政府的號召而背離市場規(guī)則。”

再來看小額貸款公司，它出籠的初衷確是為了解決中小企業(yè)貸款難。張為志也認(rèn)為，從2008年5月試點(diǎn)以來，浙江當(dāng)?shù)匦☆~貸款公司在解決中小企業(yè)貸款難的問題上的積極作用是顯而易見的。但是由于監(jiān)管部門對其的政策限定：只貸不存；0.5倍的限制（監(jiān)管部門規(guī)定，小額貸款公司的杠桿率只有0.5倍，即1億元資金最大值只能借出15000萬元）。這些束縛決定了小額貸款公司也心有余力不足，杯水車薪，無力回天。

“既然現(xiàn)有的金融政策已經(jīng)無法解決中小企業(yè)貸款難問題，那就必須要有一些試點(diǎn)性質(zhì)的金融創(chuàng)新來解決這一課題。”這也是浙江省浙商投資研究會為什么選擇在這個關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)，在溫州發(fā)起這個以“中小企業(yè)小額貸款專項(xiàng)基金”為主要議題的座談會的理由。

張為志主任稱，“如果有一個機(jī)制，既讓民間游資有個新出路，又讓小額貸款公司在不增加注冊資本的前提下，獲取一個特定的渠道融資（不同于現(xiàn)在資金僅依存于銀行），同時放出去的資金又能超出0.5倍的限制。那樣的話，我們浙商群體內(nèi)部的自身資金平衡就能極大地改善，中小企業(yè)融資難的問題也可能相應(yīng)地迎刃而解了。”

“這個基金的實(shí)際收益率，一定比銀行高，但絕對比社會上（地下錢莊）的利率低的多。此外，通過新的行業(yè)自律和基金的風(fēng)控機(jī)制，小額貸款公司的業(yè)務(wù)量便會壯大，中小企業(yè)得到錢的機(jī)會也會越來越大。”張為志說。

正是由于一直沒有這個機(jī)制（中小企業(yè)小額貸款專項(xiàng)基金的設(shè)立），從中央到地方各級政府雖然一直在強(qiáng)調(diào)要扶持中小企業(yè)，加大對中小企業(yè)的信貸，但實(shí)際操作中一直成效不大。

基金的錢從哪里來？又去哪里？

還有一個關(guān)鍵的問題，錢（融資的資金）從哪里來？在場的企業(yè)家、小額貸款公司代表們在欣喜于張為志的設(shè)想之余，也提出了自己的疑問。

對此，張為志主任認(rèn)為：就是通過發(fā)起人和機(jī)構(gòu)、以及浙商群體的認(rèn)購（必要時政府可直接或間接參與認(rèn)購），成立一個自救性的資金池——中小企業(yè)小額貸款專項(xiàng)基金。

這個基金60%以上用于扶持選定的有一定風(fēng)控制度的小額貸款公司、投資公司和擔(dān)保公司等直接的實(shí)際為中小企業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。

鑒于政府各個層面已經(jīng)對解困溫州資金鏈問題達(dá)成一致看法，央行、銀監(jiān)會、國家發(fā)改委等政策制定部門，今年，一定會出臺有配套的金融政策傾斜、扶持政策。未來，不僅僅是拿金融市場上的資金來解決這個問題，國家財(cái)政可能也會根據(jù)需要以國債、基金等形式拿出錢來支持中小企業(yè)。

張為志透露，目前，浙江省浙商投資研究會已經(jīng)牽頭就這個試點(diǎn)課題，通過各種渠道向中國銀監(jiān)會、央行相關(guān)部門溝通、匯報(bào)，爭取在浙江做試點(diǎn)。

據(jù)估算，浙江中小企業(yè)的資金缺口在1200億到2000億之間，但事實(shí)上，目前浙商的游資（熱錢）有多少呢？保守估計(jì)過萬億。但正是由于缺少一種市場對接機(jī)制，溫州中小企業(yè)只能走高利貸的融資途徑。

張為志主任認(rèn)為，要嚴(yán)格區(qū)分私募基金與民間貸款的區(qū)別。民間借貸并不可怕，只是由于他們是非專業(yè)人士運(yùn)作，所有者和經(jīng)營者是不相分離的。

“專項(xiàng)基金和高利貸的區(qū)別不在于高利率。有些專項(xiàng)基金的收益率比高利貸還高。兩者根本區(qū)別在于一個是合法的，一個是非法的；一個是有專業(yè)機(jī)制在管理，一個是盲目的。關(guān)鍵的核心問題在于風(fēng)控管理機(jī)制，而不在于收益率高低。這是一個思維誤區(qū)。”

張為志主任樂觀判斷：一旦這種新穎的自救機(jī)制建立起來，除了政府的政策扶持或市場化注資，還能將浙江本地過萬億的游資引導(dǎo)到臺面上，那便足以救場了。

張為志舉了個例子。上世紀(jì)80年代，亞洲金融風(fēng)暴時朱镕基總理為清理三角債國家拿出300億元人民幣專門成立一個基金，三角債清理成功后，這300億不但沒有失掉，反而增值保值。

兩個難題

如何真正化解中小企業(yè)的困境？光看透現(xiàn)象、分析成因是不夠的。這就更需要一個妥善的機(jī)制，否則，財(cái)政部門即便拿出財(cái)政的資金來支持中小企業(yè)，也將無從下手。因?yàn)樗豢赡苤苯酉蛉魏我粋€小額貸款公司或一家特定的工廠注資，這涉及到一個公平性問題。而專項(xiàng)基金便是一個很好的機(jī)制之一。

同時，作為浙江大學(xué)創(chuàng)新研究院和中央財(cái)經(jīng)大學(xué)發(fā)改院支付與結(jié)算研究中心主任張為志也表示：“不論是從學(xué)術(shù)探討、浙商研究，還是服務(wù)浙商的角度，本人呼吁社會各界支持在浙江盡快做這個試點(diǎn)。”

目前碰到的難題有兩個：第一個是政策性難題——即突破0.5倍的限制。因此說這個基金是帶“糧票”的，“糧票”的目的就是突破0.5倍的限制；第二個難題是，這個基金一旦出臺，它的業(yè)務(wù)對象的覆蓋面和風(fēng)控難度會增加。

他解釋，“只貸不存，受0.5倍的限制，小額貸款公司這一政策出臺的初衷也是考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。在這個政策限制下，銀監(jiān)會說是在監(jiān)管其實(shí)根本不監(jiān)管，也不用監(jiān)管。未來，如果基金要突破這一限制，那么被扶持的小額貸款公司要有一個如何解決風(fēng)控問題的切實(shí)可行的游戲規(guī)則。比如小額貸款公司的股東間的互保、特別設(shè)立一個特殊行業(yè)協(xié)會監(jiān)管等，相當(dāng)于是一個行業(yè)的自律聯(lián)盟一樣。

因此，面臨難題的破解，一要靠政府相關(guān)部門盡快給予浙江試點(diǎn)政策，二要靠與該基金關(guān)聯(lián)的浙商群體的協(xié)會自律性約束性協(xié)議。