震蕩行情中的投資主線

現在的反彈是否意味著指數已經進入上升通道，從長線趨勢來看尚不明朗，但中短期的“吃飯行情”是可以預期。

大盤在震蕩中尋底。與此同時，文化股、環保股、種業股和科技股等板塊也先后造好。機構做多情緒也在逐漸升溫，基金出現了三個季度以來的首次大規模加倉。

那么，2307點是否就是一個中期的底部，反彈將持續多久?在反彈中，有哪些題材將成為熱門，是否有明確的投資主線?

長線趨勢尚不明朗

10月24日，滬指下探2307.15點，此后指數開始反彈。股民在驚喜之余也猶疑不定：2307點就是底部嗎?

對于這個問題，分析師們尚有爭議。華福證券研究中心分析師陳波認為，2307點可以說是—個階段性的底部，但是可能并非中期底部。“現在政策底初步形成，但是市場底尚未形成。”他說，“底部可能出現在明年2～3月。隨著貨幣政策和信貸政策的松動，明年一季度可能出現一波行情，在此之前，大盤可能繼續震蕩筑底。”

國元證券五一南路營業部營銷總監陳勇則認為，2307點是一個中期底部。從2307點到2500點，不宜僅僅界定為超跌后的技術性反彈，而是導致股市持續下跌的一些利空因素出現了方向性的轉變，這種轉變作為終結趨勢性的必要條件，使得股市擺脫連續數月的抵抗性下跌成為可能。外圍歐洲債務危機好轉，10月初溫總理溫州考察，出臺了相關扶持小微企業的定向政策，其后匯金增持、減稅政策出臺……受到這一系列的利好刺激，市場連續調整三個月后，現在人心思漲，很可能在2300點附近展開超跌反彈。

“現在的反彈是否意味著指數已經進入上升通道，從長線趨勢來看尚不明朗，但中短期的‘吃飯行情’是可以預期。”陳勇說。

抓住反彈行情主線

市場在二次探底2307點后，展開強勁反彈，熱點逐步蔓延，目前主線仍然是兩條：第一是超跌反彈，第二是政策受益。盡管連續的陽線振奮人心，確立了短期個股的可操怍性大大提升，但值得注意的是反彈的節奏。

“目前來看，反彈的持續時間仍然難以預測，反彈的進程可能受到消息面的影響。”陳波說。

在這種局面下，陳勇建議從三個角度來思考當前的投資策略。首先，既然是估值修復，那么低估值且已經超跌的板塊，就更有修復的動力，業績良好的低估值藍籌股以及調整充分的板塊，就更容易成為反彈的先鋒。其次，從通脹下降和經濟降溫的角度考慮投資思路。在通脹下降階段，一些受益于通脹的行業，都是不被看好的行業，同時，受經濟降溫影響而需求萎縮的行業也應回避。第三，從政策支持和長期成長的角度，選擇穩定增長的行業。就操作而言，把握回抽過程中個股及板塊輪動機會。具體而言，就是第一抓超跌，以券商、地產、建材等等為代表；第二抓三季報績優成長股；第三抓受益政策的主題投資品種。

陳波則認為，大盤藍籌股的低估值優勢不容置疑，但是它的走勢與大盤走勢密切相關，如果大盤出現下跌，藍籌股可能還會再跌，尤其是在市場接近底部的時候，大盤藍籌股很可能出現恐慌性殺跌。“大盤藍籌股無疑具有中長期的投資價值，但是中短期可能未必是合適的投資品種。”他說。

從短線來看，超跌反彈的個股也有機會。但是，這一類股票多集中于中小板、創業板，估值已經較高，如果沒有可持續的業績很可能無以為繼。因此，隨著行情的進展，這—類股票將出現分化，建議投資者選擇有業績支撐的個股介入。

第三條主線就是最近熱炒的題材股。“現在別的板塊沒有什么熱點，因此有政策利好的個股就成為炒作的熱點。”陳波說，“但是，熱點往往隨著消息面的變化而不斷切換，所以只適合短中期操作。”種業股不僅僅是題材炒作，實際上，從2008年以來，種業股總體上就呈現上升趨勢，又有業績的支持，前景也樂觀，因此陳波認為可以中長期適度關注。

白馬股值得關注

從超跌反彈和市場風格轉換的角度看，陳勇建議投資者超配一些價值股，如券商、建筑建材、煤炭等；從政策支持和長期成長的角度看，投資節能環保和文化傳媒也是不錯的選擇；短期而言，中小板、創業板的次新科技股如軟件、信息技術等行業的機會較大。

10月底隨著指數反彈而造好的環保、文化股，陳波認為目前大部分個股估值適中，大幅向上的可能性不大。“主要跟隨大盤走勢，這就像擊鼓傳花—樣，不知道鼓聲會在何時停止”陳波說。而種業股不僅僅是題材炒作，實際上，從2008年以來，種業股總體上就呈現上升趨勢，又有業績的支持，前景也樂觀，因此陳波認為可以中長期適度關注。

在目前形勢下，陳波推薦三類股票。首先是超跌板塊中質地較好的個股，如一些業績較好但是破發破凈的個股，可以適度參與；二是關注目前業績雖然較差但是未來可能好轉的板塊，如券商、海運等；三是關注業績出現加速增長的有色金屬等板塊，以及符合拉動內需政策的消費板塊。

“總而言之，白馬股值得關注。”陳波說。