巨災風險與我國保險公司的選擇策略分析

摘要: 在現代，由于自然環境被破壞，越來越多的自然災害影響了人們的正常生產、生活，人們也逐漸認識到了保險業的重要性。而巨災發生的時間、地點、影響范圍、損失程度等等都會對保險業的經營穩定帶來巨大的影響，本文針對巨災風險與我國的保險公司的選擇策略作了簡要的闡述、分析。其中巨災風險債券是我國現階段轉化巨災風險的主要策略之一。

關鍵詞:巨災風險 保險公司 選擇策略 巨災債券

所謂巨災風險是指洪水、颶風、地震、海嘯等嚴重的自然災害所造成在一定地區范圍內的許多保險標同時遭受損失，而引起的巨額的保險賠償，從而對保險業的經營穩定性帶來了較大的影響的。我國是自然災害種類較多、程度比較嚴重并且分布較為廣泛的國家之一，據中國紅十字會的有效災情數據統計顯示，2010年我國包括澇災、旱災、地震、颶風等各項災情所造成的經濟損失超過2000億元人民幣，地震所占比重最大。根據中國保監會的最新有效數據顯示，2011年1~2月我國保險業財產險的保費收入為712億元人民幣，同比增長9.27%。那么，如何對巨災風險進行有效的分散，成為我國急需解決的問題。

一、我國保險公司經營巨災風險的必要性

如果單從保險業的風險理論基礎上考慮，巨災風險大部分都不在可保之列。但是，隨著越來越多的保險公司林立，保險業的競爭也越來越激烈，并且承保技術和保險經營管理技術也越加成熟，因此，巨災風險就不可避免的進入了保險公司的保險之列。

（一）承保巨災風險是防災、減損的要求

防災、減損任務在我國是個較為艱巨的任務，長期以來一直依靠政府財政“兜底”（財政補貼）或者借助銀行貸款的補償機制倆平衡，但是政府已不堪重負。保險業是幫助人們將風險發生造成的損失分攤的行業。

（二）理想的承保條件已不是衡量或評判純粹風險為可保風險的必要條件

中國自然災害除了具有分布廣、種類多、頻率高、損失大的特征外，自然災害損失日漸嚴重的趨勢也十分明顯。過去的30年里，世界巨災發生的頻率和災害帶來的經濟損失都在大幅度增加，我國自然災害造成的損失也表現出不斷上升的趨勢。據不完全統計，中國近40年來所發生的災害平均每年造成約2萬人死亡，直接經濟損失高達國家財政收入的1/4～1/6。進入21世紀以后，中國自然災害的損失更加嚴重，從2000開始連續8年中國自然災害損失都超過了2000億元，平均每年災害損失高達2353．5億元。為了適應保險行業的激烈的市場競爭，保險公司不僅僅要求在量上的增長，還在結構上拓展其保險業務，擴大保險范圍，拓展保險內涵，例如舞蹈家的腿的保險、鋼琴家手指的保險、衛星星殼和升空的保險等等。這樣多元化的、復雜度較高的保險要求，如果仍夠以傳統的可保條件去評判能否承保，勢必會影響其市場份額。

（三）巨災風險承保是我國保險公司的內在需要

在商業競爭中，品牌效應能夠帶來巨大的經濟效益。我國的保險公司之間的競爭已經進入白熱化，從國際經驗來看，多數國家對居民家庭財產的巨災風險實行的是政策性保險，而對企業財產的巨災風險的保險則實行的是商業保險。如果我國巨災保險的制度設計也參照這一國際慣例，根據保險時確定承保業務保費遵循的盈虧平衡原則，那么，近年來中國巨災保險的潛在需求也應該在兩千億元左右。可見巨災風險給中國的再保險帶來了巨大的市場需求。

（四）保險公司可以在一定程度內承接一些不滿足可保條件的風險

現代的保險行業，不一定要刻意追求每個險種或者每項業務的穩定和經濟效益，而是更注重所有業務的總體平衡。在這種經營策略下，保險公司可以不注重短期內某些業務的盈虧，以提高公司品牌、信譽，為提高公司競爭力奠定基礎。

二、傳統風險分散方式與新型方式的優劣分析

如果承保了巨災風險，保險公司隨時會遇到償付能力之外的巨災索賠，因此，保險公司應當積極的采取各種方式籌措足夠的資金來應付可能的巨額賠款。傳統的分散經營風險方法一般是總準備金的積累以及再保險，但是這種方法應付巨災風險是非常有限的，大部分時候難以償付巨災賠償。目前，保險公司主要應用集中新型的巨災風險證券化工具：

巨災風險期權：以巨災損失指數為基礎的標準化的期權合同。指數越大，巨災損失越大，當指數超過合約規定的執行價格時，期權的買方就獲得一定的收益。期權的賣方是投資者，如果實際的巨災損失低于合約規定的執行價格，保險公司就可以放棄執行合同，投資者就可以得到收益—期權費。

巨災債券：場外交易的衍生物，如果巨災風險或者風險程度達到某一約定的“觸發條件”，投資者的收益發生變化，發行人就將發行債券籌集的資金支付索賠，債券的持有人能否收回本金取決于債券屬于本金沒收型還是本金償還型。

除上述兩種之外，還有巨災期權賣權、巨災風險互換等等，可以說這種巨災風險證券化將巨災風險轉嫁到了資金豐富的資本市場，并且還在繼續發展。下面以巨災債券為例分析巨災分析證券化工具。

三、巨災債券的運作機制及發行成功的要點分析

(一)巨災債券的運作機制

為發行巨災債券而設立了SPV—特殊目的機構，它本身并不是保險，而只是為保險公司和資本市場提供連接。一般的流程是由保險公司承擔，在稅收和財務上獲得優惠，降低巨災風險債券的信用危機。該機構從保險公司和再保險公司得到保險業務，分得保費，然后與資本市場的投資者簽訂投資合同，收得債券本金。接著和信托投資自己簽訂投資合同，分出部分資金存入信托基金進行長期投資獲得投資回報，剩余部分進行短期投資。當發生變化時，SPV可以向信托基金收取利息或者本金，然后向保險公司支付賠償。

(二)發行成功的要點分析

如果要巨災債券發行成功，要具備以下幾點來吸引投資者：巨災債券的收益率必須高于市場利率水平，吸引大量投資者，籌措足夠資金；債券發行后，必須具備靈活高效的巨災債券交易市場，以降低風險；由于巨災風險是新生事物，因此為吸引投資者，應當將上述“觸發條件”定的稍高，取得投資者的信任；必須聘請專業的證券評級機構對其進行評級以加強投資者的投資信息；定期對債券信息進行公布，發揮社會監督作用，提高投資者的信心。綜合我國目前的保險業情況，應當在債券發行初期制定不同的等級債券，特別是本金有保障的債券，以吸引投資者，即在風險期內，如果“觸發條件”發生，那么債券到期前的剩余年利息可以不用再付，到期后，本金償還不受影響。

我國目前達到上述要求還有許多不足：投資者對巨災債券認識較少，并且巨災債券需要資金充沛的大型投資，缺少相對信用高的資信評級機構，國債市場容量小、發行利率缺乏彈性品種，監控機制不健全，最后，法律上沒有一個基本的保障。因此，我國還有許多前期的工作要做：首先要加強巨災風險證券化相關知識的宣傳力度，促進巨災保險的需方及眾多投資者熟悉和認識這種新型的風險轉移方式和投資渠道；其次是加快完善債券一級和二級市場，為其交易拓展范圍；再次就是要建立多個中介服務機構、信譽度高的資信評級機構、高素質高效率的巨災風險債券化的人才隊伍；最后就是政府部門和監管的相關部門對此種方式要采取積極的態度，指定相關法律或者調整相關法律，保證發生金融風險時能夠和平解決問題。

四、總結

在現代，當面臨眾多的自然災害時，人們已經充分的認識到選擇保險來規避風險或者降低風險損失，但是這些風險轉移到了為了拓展市場份額不得不承保巨災風險的保險公司，于是，就產生了巨災風險債券化這種方法來幫助保險公司不是一味的等待政府的“財政抄底”等方式來轉移風險，這種方式能在最大程度上幫助保險公司轉移風險，但是由于其是新生事物，我國還沒有意識到它的好處，因此還需要保險行業的專業認識的深入宣傳和努力。

參考文獻：

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[4]魏巧琴.保險企業風險管理[M].上海:上海財經犬學出版社，2001;5

作者簡介：

姓名：劉超，性別：男，出生年月：1990年3月2日，所在學校：中南財經政法大學繼續教育學院，投資理財專業，郵編650000

（責任編輯：張彬）