管中窺豹——由可口可樂并購匯源案看現階段宏觀調控存在的問題

摘要:本文以可口可樂并購匯源案為例，通過對商務部禁止本案給匯源集團發展帶來的負面影響的分析，結合商務部決策的內因分析，揭示現階段宏觀調控中存在的兩個誤區，倡導建設有限政府，放活市場經濟。

關鍵詞: 市場自由度 決策任意性 宏觀調控 有限政府

一、并購對匯源的影響

對匯源集團來說，可口可樂并購其旗下匯源果汁子公司的并購案是一次很好的解決公司內外矛盾的機會，也為整個集團的發展提供了一個良好的契機。

首先，可口可樂公司收購匯源果汁，給匯源集團帶來了接近200億的資金，給一直偏緊的匯源集團的資金鏈注入了一針強心劑。

匯源集團自成立以來，一直面臨資金鏈偏緊的問題，其原因有三。第一，產品是中高濃度的果汁，對原料的需求大，原料的運輸成本高；第二，中高濃度果汁與低濃度果汁相比，生產、儲存難度更大，需要引進先進的生產技術和設備，加大了資金需求；第三，中高濃度果汁成本較高，價格也較低濃度果汁高許多，打開市場的難度更大，而且面臨價格戰的抵抗能力較弱。雖然中高濃度果汁營養價值高，符合飲料市場健康化的趨勢，但是仍非市場主流，匯源的產品優勢在現階段還不能很好地發揮，導致了匯源偏緊的資金鏈和長年的負債經營。可口可樂收購匯源果汁以后，匯源集團將近7億的負債將迎刃而解，計劃投向上游的20億也馬上可以到位，無疑是一筆絕好的交易，但是由于未通過反壟斷審查，匯源的資金鏈問題將得不到解決，不僅如此，匯源投向上游20億以后的后續資金也成了公司發展中很大的問題。政府以一紙公文就否決了一個雙贏的方案，“保住”了匯源果汁的品牌，卻保不住匯源的未來。

其次，這次的并購案可以為匯源集團打開國際化的大門，減小國際化的壓力。

一方面，匯源果汁飲品符合現階段國際市場的發展方向，顧客價值的內生力量要求匯源迅速地做大做強，從而適應國際市場的要求，如果不能及時搶占市場，就會被其他飲料企業后來居上，失去現有優勢。由于上市不久，匯源集團沒有足夠的資金可以投入到原料、生產、銷售的升級中去，其公司實力還不符合國際化的要求，特別是國際銷售渠道，更是難與成熟的跨國公司抗衡。雖然面臨最佳的國際化時機，但也沒有抵御國際化市場競爭的實力。如果與可口可樂這樣巨頭式的跨國集團公司合作，匯源果汁就可以借助可口可樂公司遍布全球的銷售網絡來銷售產品，而且還可以直接引進國際化的運營模式，有利于實現匯源的快速國際化。

另一方面，匯源集團股份中境外資本較多，由于08年的經濟危機，外國股東們也希望投資能盡快實現回報，因此對匯源管理層施加了很大的壓力，這是匯源國際化壓力的內因。可口可樂收購匯源果汁一案，對匯源的境外投資者而言無疑是投資回報的絕佳時機，加上經濟危機導致的資金緊縮，讓他們更是看重這筆收益，但是由于商務部禁止了此項收購，匯源的內部的國際化壓力較本案之前定是有增無減，使匯源將來的發展面臨更為嚴峻的考驗。

再次，不僅匯源有國際化的趨勢，許多跨國公司也對中國的市場虎視眈眈，可口可樂公司于匯源集團的合作可以大大加強匯源抵御境外資本搶占市場的壓力。

近年來，國內市場的競爭日趨激烈，如何在國內市場屹立不倒也是匯源面臨的一項重大挑戰。積極開發上游果園，更新生產灌裝技術，擴大銷售渠道，引進先進經營理念的管理層等都是匯源集團現階段的當務之急，但資金問題一直是匯源重整資源以適應競爭的瓶頸，而本案卻是解決資金問題的良機，雖然此次融資會使得匯源喪失控股權，但是這在匯源的發展史上并不是沒有出現過，朱新禮也一再強調控股權不是企業發展的根本。事實上，匯源之所以在短短的十七年里從一個水果罐頭加工廠快速成長成為國內中高濃度果汁的龍頭企業，與匯源的幾次成功的股權融資是分不開的。最具代表性的就是與新疆德隆的合作，2001年，匯源與當時的德隆旗下的上市公司新疆屯河合資成立“北京匯源”，匯源出讓51%的股權而獲得資金5.1億。朱新禮失去了控股權，但匯源得到了迅速發展壯大的契機。在2003年德隆崩盤以前朱新禮以9倍市盈率的價格購回51%的股份，適時搶回了對公司的控股權。此次并購案也是匯源管理層深思熟慮的結果，由融資帶來的40倍于德隆案的資金對匯源今后的發展意義重大，以朱新禮險中求勝的戰略眼光，匯源很有可能仍會是股權融資中最大的贏家，當然，由于商務部的禁令，這些可能性也成了紙上談兵的假設了。

第四，匯源集團可以通過合作實現管理的升級。

匯源集團實行家族企業的管理模式，管理核心是都講著沂蒙山土話的家族成員，集權文化根深蒂固。在這樣的環境下，雖然引進了許多管理人才，但是由于是“外人”，很難真正融入到企業的核心中去，與此同時，他們帶來的先進的管理理念也被束之高閣。另一方面，隨著企業的發展，這些家族高管們的管理能力已跟不上公司發展的需要，同時，家族高管也不能被適時淘汰出管理層，因此阻礙了匯源集團未來的發展之路。如果實現了并購案，可口可樂公司的先進管理層的融入，對管理升級無疑有巨大的意義。但現今隨著禁止令，這個絕佳的機會錯過了。

二、影響決策的案外因素

（一）對“歷史教訓”的曲解

誠然，外資企業并購國內企業，惡意消滅競爭的例子舉不勝舉，這些惡意收購的案件加上國際市場的沖擊，導致近十年來我國國內品牌消失率達70%以上，但仔細分析，可口可樂收購匯源案與上述的其他案件是有根本性的區別的，因為可口可樂公司收購匯源最主要的意圖不在消滅競爭，因為它與上述其他跨國公司的狀況有一個根本區別，就是可口可樂在中國境內并沒有匯源果汁所擁有的中高濃度果汁的業務，而中高濃度果汁卻恰是國內外果汁市場發展的趨勢。

由于近年來碳酸飲料對人體的不利因素越來越多地被披露，可口可樂公司旗下碳酸飲料的銷量下滑，而營養價值高的中高濃度果汁飲料則越來越被消費者喜愛，美國去年果汁飲料的銷量漲幅在三成以上就是明證。因此，可口可樂公司也面臨著急需轉變產品結構的處境，需要開發新品牌或者收購現有的果汁飲料品牌。其中，后者由于已經形成了產業鏈和銷售市場，如果選擇得當，顯然比前者更節約成本，同時還可以從一定程度上減少競爭，是更好的選擇。正因如此，在中國中高濃度果汁品牌中較為成熟的匯源，才能讓可口可樂出接近200億的三倍溢價來購買股份。根據這一現狀，可口可樂不會雪藏匯源有二個理由：一，可口可樂現階段產品結構調整的方向是增加中高濃度果汁等健康飲品，因此，收購匯源的目的不是為其現有的低濃度果汁飲料“酷兒”“美之源”讓出市場；二，可口可樂現階段在中國市場沒有中高濃度果汁產品，因此不是為現有品牌讓出市場；第三，可口可樂收購匯源出資200億，而歐萊雅收購小護士出價僅2億，成本差一百倍，可口可樂也像歐萊雅是為消滅競爭而并購的可能性不大。加之并購協議中規定的保留匯源品牌和管理團隊的條款的保護，足以證明此項并購案不會讓“匯源”被雪藏。

（二）輿論的壓力

雖然本案被多方媒體報道，但是媒體的眼光并不在匯源或者國內市場的健康發展上，而是通過大肆渲染當事人的只言片語來謀求公眾的關注。最典型的就是朱新禮曾說過的“企業要當兒養，當豬賣”，或許是因為出現不甚文雅的詞語，更容易吸引眼球，多方媒體都將朱新禮偶然提出的一個觀點大肆鼓吹，將其渲染成不負責任的短視行為的表現，導致了公眾的極大誤解。另一方面，各方媒體將匯源集團旗下子公司匯源果汁與匯源集團的概念混淆，給大眾造成一種一旦出賣匯源集團就會消亡的誤導，更使大眾對本案的誤解雪上加霜。此外，眾多媒體宣傳的網民反對率達80%以上的數據不具參考價值，因為網站在投票處沒有對并購情況具體說明，許多網民都是抱著湊熱鬧的心態投票，對并購情況不甚了解，因而此項結果雖然有數據上的壓倒性，但是卻是一個無甚含金量的數據。而這來自各方面的輿論無論對錯，對政府的確造成了很大的壓力，這些壓力使得商務部從反壟斷的審查者一變成為了“民族品牌的保護者”，在這樣的身份下最后作出禁止的選擇也是情理之中。

但是，許多叫囂著保護民族品牌的人卻不曾想過，發達國家必須要有民族品牌只是現在國際狀況的簡單概括，評價一個國家是否發達的標準與民族品牌沒有直接的聯系。評價一個國家是否發達的重要標準是經濟，而在萬事俱備下輕易地以行政命令剝奪一個企業謀取發展的權利，實對國家的經濟有害無利。

三、宏觀調控存在的問題

綜上，政府禁止可口可樂收購匯源果汁個案對匯源集團的負面影響不言自明。近年來，政府用行政手段干預個體私營經濟的發展的案例舉不勝舉，其中失敗的例子也不在少數，這些行政命令侵害的不僅是市場經濟個體的利益，更侵犯了市場經濟的靈魂——自由，這對我國社會主義市場經濟的發展的影響是嚴重且深遠的。

市場自由度的下降會導致市場經濟效率的降低。政府的宏觀調控并非萬能，市場運行的根本動力在于市場主體追求利益最大化的愿望，只有保障自由，才能最大程度地發揮各市場主體的積極性，加快發展社會經濟。政府的宏觀調控的確必要，但在各案中之得失卻參差不齊，因為許多行政命令并不出于經濟學專家之手，許多決策僅是由于一些看似利國利民的理由而大行其道，這樣的決策多會落得越幫越忙的境地。因此筆者認為，在政府決策質量有足夠的提升之前，還是應該盡量避免過多干涉企業的自主經營決策，讓最了解企業需求的人去做出對企業發展最有利的決策。

誠然，我們的市場需要宏觀調控，需要國家強制規范的保障，但是國家過多干涉經濟而導致的苦果我們并不是沒有嘗過。現今國外大搞宏觀調控，所以我們的許多學者就理所當然地認為宏觀調控的必要性被歷史所證明了，認為我們也應該將宏觀調控進行到底，但是，這其實是一種概念的偷換。我們國家的宏觀調控與歐美國家的宏觀調控由于所處的環境不同，其意義是不同的，我們國家的宏觀調控是一個自由市場還不甚成熟的社會的宏觀調控，而許多歐美國家則是在市場過于自由的情況下不得已才采取的宏觀調控，我們的市場需要的是更多的自由，而歐美國家則相反。我們中國有以史為鑒的優良傳統，認為有失敗的先例，就證明了這條路的不可行，殊不知這種失敗并不是完全的失敗，而是在取得了大量成果之下的相對于歷史發展的小范圍的失敗。

因此筆者認為，在現階段，就我國的國情出發，加大市場的自由度，提高效率才是市場管理的當務之急。以本案為例，要經濟發展，要創民族品牌，我們要的不是“匯源”二字，而是真正有實力占據國內乃至國際市場的企業，政府可以守住“匯源”但是守不住日漸國際化的市場，市場競爭靠的是實力。

四、結語

毋庸置疑，我們的市場需要宏觀調控，但是這種宏觀調控到底應該在何種程度上起作用，的確是當代社會最值得討論的問題之一。和歐美發達國家相比，我們的市場經濟才剛剛起步，無論是企業還是政府都需要在這條道路上做更多的探究和摸索，在這種情況下，我們需要的不是一個“全能”的政府，而是一個有限政府。在保證對國家經濟命脈的控制的基礎上，堅持“多予”、“少取”和“放活”的政策，給個體、私營經濟多一些自由發展的空間，即使可能會由此走一些“彎路”，但也是經濟發展的必經過程。只有盡可能多的地發揮企業自主經營的積極性，市場經濟的效率優勢才能更好地發揮，才能實現持續、穩定、快速的發展。

參考文獻：

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（責任編輯：羅亦成）