中西部中小民營企業融資問題研究

摘要：中小民營企業作為中西部國民經濟中最具生命力的一個重要組成部分，已經成為支撐和推動經濟增長的重要力量。目前，在中國中西部地區民營企業規模不斷擴大，科技型民營企業不斷涌現的情形下，民營中小企業無一例外地遭遇了“融資瓶頸”問題，并成為制約民營企業進一步發展的障礙。表現在金融發展滯后于經濟發展，金融結構滯后于經濟結構，這是影響中西部民營企業融資困難的外部制度環境。所以，應從完善中小民營企業金融服務體系、拓寬融資渠道等方面做出一些適合中西部中小民營企業融資的制度安排。

關鍵詞：中小民營企業；融資現狀；成因；對策

中圖分類號：F83 文獻標志碼： A 文章編號：1673-291X（2011）07-0099-02

一、中西部中小民營企業融資的現狀

在市場經濟中，企業一般通過兩種方式獲取資金：內源融資和外源融資。內源融資是企業不斷將自己的內部積累（留存收益和折舊）轉化為投資的過程。外源融資是企業吸收其他投資主體的閑置資金，使之轉化為自己的投資的過程。

（一）內源融資的現狀

中國中西部中小民營企業的內源融資總體狀況表現不太理想，主要體現在：

1.企業分配中留利太少，自身積累意識差。中小民營企業一般自有資金較少。2009年，全國獨立核算的小型企業平均每個企業資本金只有23萬元，約為同期中型企業1/11，為大型企業的1/65[1]，由于投入少，產出自然就小，交完所得稅后所剩無幾。另外，中小民營企業一般自我積累意識較差，缺乏長期經營理念，在利潤分配上存在短期化傾向，將利潤除保證國家法定盈余公積金外幾乎全部用于分配，很少從企業長遠發展考慮留存盈利來彌補將來的資金的不足。有的企業經營處于虧損狀態，根本無利可留，也就談不上有所積累。

2.折舊率過低，無法滿足企業設備技術更新的需要。折舊費的目的首先為滿足企業設備的維護和更新以維持企業的簡單再生產，還應在技術進步和市場競爭的條件下，保持企業競爭能力。長期以來，中國一直實行低折舊政策，如機器設備類的折舊率9.6%，不動產的折舊率是3.86%[2]，由于折舊率太低，使企業無法滿足對設備進行技術改造的需要，導致企業設備、工藝、產品嚴重老化，技術改造不足，重置投資能力不高。

（二）間接融資的現狀

中國中小民營企業間接融資主要集中于銀行貸款。在最近一次對中小民營企業融資所作的調查對象中，以銀行金融機構提供貸款為主的企業占72.5%，內部集資的企業占8.7%，利用商業匯票及保理等其他金融工具作為融資手段的比例僅占2%[3]。在商業銀行的新增貸款中，中小民營民營企業所占比重在不斷下降。中國中小民營企業東部比較發達而中西部發展都比較落后。另外，幾種間接融資方式包括票據貼現、融資租賃等在中西部地區都處于起步階段，其中風險投資基金和創業基金對于中小民營企業的管理者都是個很陌生的名詞，中小民營企業幾乎都沒有考慮這些方式進行融資。

（三）直接融資的現狀

直接融資是資金短缺的部門在資本市場上出售自身的有價證券（企業債券、股票），以獲得所需要的資金的融資行為。中國《公司法》和《證券法》規定，發行人上市的審批的條件之一；發行后股本總額不低于人民幣3 000萬元。這對于資產規模不大，資本金有限的大量中小民營企業來說，難以達到此要求，導致大量的中小民營企業被拒于中國證券市場門外。在全國所有的上市公司中，中小民營企業所占比例目前還達不到3%[4]。

二、中西部中小民營企業融資困境的成因分析

1.銀行金融機構和企業之間信息不對稱。在金融市場上，企業經營者和投資者對企業的信息是不對稱的。根據資本有效市場理論：如果信息是完全透明的，以及人們對信息的處理和分析是充分理性和合理的，并且不存在信息成本，就不會有決策的失誤，資源也可達到最優配置。但是，信息完全透明僅僅是一個理論的假設，在金融領域的信息從來就是不完全的，加上中小民營企業的財務信息的不公開性，更增大了銀行和企業之間的信息不對稱。因此，銀行很難抉擇是否發放貸款。

2.中小金融機構欠缺或實力不強。中西部中小金融機構無法健康發展有以下幾個原因：（1）中西部地區經濟發展不平衡，思想觀念落后，遍布城鄉的中小金融機構法人治理不完善，地方政府也沒有充分承擔起行業主管的責任，以致這些機構經營中常出現困難和問題，這些很不利于中西部地方性金融公司的發展；（2）中西部地區企業素質較低，經營環境差加上內部風險控制不嚴等等多方面的原因使得各類中小金融機構投資難于收回，不良資產比重遠遠大于國有商業銀行；（3）中西部屬于人才匱乏地區，中小金融機構經營管理者的綜合素質差，直接影響了中小金融機構的生存和發展；（4）中小金融機構在中西部發展需要大量的人力資本，固定資產投資以及網絡信息成本。

3.中西部地區信用擔保體系不健全。由于目前中西部中小民營企業整體素質偏低，風險度較難準確把握，符合擔保機構準入條件的企業還不多，一方面，由于中西部擔保機構起步晚、規模小、地區分布不均等，不能滿足中小企業融資的需求。另一方面，銀行對抵押品的要求條件過于苛刻，偏好房地產為抵押品，這是因為資產交易市場不夠發達，同時銀行缺乏對其他資產如機器設備、存貨、應收賬款的鑒別和定價能力，這些都嚴重影響企業融資能力。

4.中西部地區缺乏信用評估和監督體系，無法滿足企業融資需求。中西部金融市場上信用評估和監督制度不健全導致金融市場存在著嚴重的信息不對稱。企業評級制度不健全使得資金供方對資金需方的逆向選擇的監督成本過高，降低了市場配置效率。發達國家和地區對中小企業的信用評級非常重視，已經形成了比較發達的企業信用評級體系。而中西部目前的企業信用評估體系遠遠適應不了金融市場發展的要求，更是滿足不了企業融資的基本要求。

三、解決中西部中小民營企業融資困境的對策

1.建立多層次的金融組織機構。建立多層次的金融組織機構是解決中西部中小民營企業融資困境的有效途徑，主要包括建立多層次的銀行融資體系和進行金融產品創新兩方面：（1）構建多層次的銀行融資體系。隨著中西部經濟的發展，中小民營企業發揮著日益重要的作用，它們已經形成一個巨大的金融服務需求市場。銀行應該把它們作為一個新的利潤收益點。首先，銀行應該在堅持經營原則的前提下，以市場為導向，以效益為目標，積極扶持一批有市場、有效益、有前途、有信譽的中小民營企業客戶群。其次，銀行應該進一步公開信貸政策，簡化業務程序，提高辦事效率。最后，建立一個包括一大批獨立的中小銀行或其他貸款性金融結構、中小民營企業合作性的金融機構、專門的中小民營企業融資機構在內的中小金融機構體系，這是解決中小民營企業融資難的根本對策。從制度結構變遷的進程來看，民間金融制度安排的實現需要培育以下微觀基礎和市場制度；第一，國家應放寬對金融機構的市場準人限制，激勵內生于民營經濟的金融機構的產生。第二，城市信用合作社及改制成立的城市商業銀行等，掌握有充分的客戶信息和決策經驗，可以更好地為中小民營企業提供便利的融資條件。（2）對金融產品進行創新。目前，抵押和擔保貸款是中西部民營企業獲得銀行貸款的主要方式，而且商業銀行在發放抵押貸款時偏好不動產抵押，發放擔保貸款時要求百分之百擔保。單一的貸款種類和嚴格的抵押、擔保條件使得中小民營企業很難從銀行得到資金。

2.建立多層次的資本市場。（1）建立“創業板”市場。發達的資本市場應該是能滿足不同融資者需求的多層次的金融市場。中國的股票可以設立上市條件較低，專門為科技型中小民營企業融資的“創業板”市場。在中國有關制度層面無法跟進、且中小民營企業的融資需求又日益增加的形勢下，為了避免因設立創業板造成的過大風險而帶來的阻力，可以先推出中小企業板，逐漸向創業板過渡。（2）大力發展企業債券市場。企業債券市場是資本市場的重要組成部分，是企業直接融資的重要方式。應積極培育和發展企業債券市場，理順企業債券發行審核體制，中國企業債券市場應逐步放松規模限制，擴大發行額度。要完善債券擔保和信用評級制度，積極支持經營效益好、償還能力強的中小民營企業通過發行企業債券進行融資。此外，還可適當放開債券利率、豐富債券品種，讓企業以其可承受的利率獲得生產發展所需的資金。

3.建立健全中小民營企業信用擔保體系。信用等級低、擔保抵押品少、信用體系不健全是造成中西部中小民營企業外源間接融資難的主要原因之一，而中西部中小民營企業自身的特點又難以使其從內部的發展中完全克服這一不利因素。因此建立適合中西部中小民營企業的、與市場化運作相適應的信用擔保體系是解決這一頑癥的根本出路。主要包括制定完善的信用擔保制度，設立健全的信用擔保機構兩個方面。創新擔保方式，積極探索反擔保、再擔保措施。對中西部中小民營企業的信用擔保給予政策性鼓勵。同時還要注意制定完善的融資擔保、抵押制度，積極探索擔保創新。

4.拓寬中小民營企業融資渠道。目前，在中西部部分中小民營企業把融資目光過多地集中在銀行貸款和證券市場上，較少考慮到利用其他工具和渠道進行融資，從而造成融資視野較為狹窄。其實，盡管目前中西部融資工具品種比較少，但除銀行貸款和證券市場以外，還是有一些新型工具，如典當融資、金融租賃、信用擔保貸款、自然人擔保貸款、保理信托、買方信貸等可以利用。民間借貸在信息與資金等方面也便于溝通，信息成本和監督成本也較低。一旦民間借貸形式發展成熟了、完善了，可以把它改造成中小民營銀行。上述新型融資方式均不失為中小民營企業融資的好方法。中小民營企業應該積極學會利用各種新的金融工具，以有效地拓展融資渠道，最大限度地解決融資難題。

參考文獻：

[1]趙文杰.中國商業信貸行為分析[J].金融理論與實踐，2005，(1).

[2]高軍.中小企業融資問題初探[J].企業發展，2006，(5).

[3]楊靜.發展民間融資緩解中小企業融資難問題探討[J].技術與市場，2007，(9).

[4]胡小平.中小企業融資[M].北京：經濟管理出版社，2000，(10).[責任編輯 陳麗敏]