我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩問題研究

摘要：近年來，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩問題日趨突出。因此，從流動(dòng)性過剩的表現(xiàn)出發(fā)，分析了我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的影響及原因，并據(jù)此提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、加強(qiáng)匯率制度改革和加快金融創(chuàng)新的建議，以解決商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩問題。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 流動(dòng)性過剩 金融創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號(hào)：１６７３－２９１Ｘ（２０11）26－０102－02

一、我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的表現(xiàn)

（一）貨幣供應(yīng)量過多

貨幣供應(yīng)量過多既可表現(xiàn)為近幾年貨幣供應(yīng)量增速較快，又可表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)較多。首先，我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量持續(xù)快速增長(zhǎng)。2011年3月末，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為75.8萬億元，同比增長(zhǎng)16.6%；狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為26.6萬億元，同比增長(zhǎng)15.0%；流通中貨幣M0余額為4.5萬億元，同比增長(zhǎng)14.8%。其次，我國(guó)廣義貨幣M2增長(zhǎng)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前國(guó)際通用的衡量貨幣供求關(guān)系，即宏觀貨幣流動(dòng)性狀況的方法為M2與GDP的比率，該比率越高，表明貨幣流動(dòng)性越大。

（二）存貸差額持續(xù)擴(kuò)大，存貸比日趨上升

由于銀行體系的資金過多，導(dǎo)致銀行存款大于貸款的差額日趨擴(kuò)大。2011年3月末，人民幣各項(xiàng)存款余額為75.3萬億元，同比增長(zhǎng)17.9%，增速比上年末高1.4個(gè)百分點(diǎn)；人民幣貸款增長(zhǎng)放緩，人民幣貸款余額為49.5萬億元，同比增長(zhǎng)17.9%，增速比上年末低2.0個(gè)百分點(diǎn)。銀行存貸款增速的差異導(dǎo)致了存貸差額不斷擴(kuò)大。

二、我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的影響

我國(guó)目前確實(shí)存在流動(dòng)性過剩問題，銀行資金相對(duì)充裕，股市、房市烈火烹油，及可能存在的泡沫危險(xiǎn)也是流動(dòng)性過剩問題所致，因此，持續(xù)的流動(dòng)性過剩帶來的各種弊端應(yīng)該引起高度重視。

（一）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

當(dāng)前的中國(guó)出現(xiàn)了貨幣流動(dòng)性過剩的壓力，也就是說，與銀行體系資金非常充裕形成鮮明對(duì)照的是，部分工商企業(yè)等經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人的貸款需求在很大程度上難以得到滿足。當(dāng)前的貨幣流動(dòng)性過剩帶有許多非理性特征，表現(xiàn)為貨幣的結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺并存，大量的銀行資金不能進(jìn)入實(shí)體領(lǐng)域而在貨幣市場(chǎng)“空轉(zhuǎn)”。在資金市場(chǎng)中表現(xiàn)為大量的資金滯留在貨幣市場(chǎng)套利，過多的資金追捧收益較低的國(guó)債和大型國(guó)有企業(yè)融資債券；而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，則表現(xiàn)為一部分大型企業(yè)資金來源充足和大量的中小企業(yè)資金來源匱乏并存。

（二）對(duì)商業(yè)銀行的影響

流動(dòng)性過剩造成商業(yè)銀行收益下降。一是資金流動(dòng)性過剩造成資金利率明顯降低。由于資金運(yùn)用渠道有限，大量的過剩資金流向貨幣市場(chǎng)，在去年債券投資中，以四大行為主的國(guó)有商業(yè)銀行成為金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券投資的絕對(duì)主力。銀行資金的持續(xù)涌入造成債券市場(chǎng)在價(jià)格上漲的同時(shí)，債券市場(chǎng)的收益率出現(xiàn)了整體透支，收益率甚至和存款利率倒掛，銀行經(jīng)營(yíng)收益水平下降。二是由于商業(yè)銀行仍然存在著將信貸資源向“大客戶、大企業(yè)”傾斜的現(xiàn)象，過多的資金追逐大戶導(dǎo)致各金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相壓低貸款利率，使貸款收益降低。同時(shí)，流動(dòng)性相對(duì)過剩，將可能導(dǎo)致銀行業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)，盲目追逐大戶，非理性降低貸款條件和下浮貸款利率，造成銀行新的不良資產(chǎn)的隱性累積。

三、我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩問題的原因分析

造成流動(dòng)性過剩問題的原因是多方面的，歸納起來大致可以有以下幾個(gè)方面。

（一）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡是流動(dòng)性過剩的根源

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡，其具體表現(xiàn)為貨幣的結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺并存，貨幣流動(dòng)性過剩與資本相對(duì)稀缺（特別是有效資本）是同時(shí)存在的。造成這種結(jié)果的最直接原因是消費(fèi)投資比例失衡和投資結(jié)構(gòu)失衡等。相對(duì)于投資和出口的高速增長(zhǎng)，消費(fèi)近年來雖有增長(zhǎng)加快的趨勢(shì)，但仍遠(yuǎn)落后于前兩者的增速，消費(fèi)相對(duì)落后使大量資金沉淀在銀行體系內(nèi)部循環(huán)。使其表面看來，造成了銀行貨幣供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求，產(chǎn)生了流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象。與此同時(shí)，貨幣流動(dòng)性過剩又反過來惡化了經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡，產(chǎn)生了相互背離的互逆效應(yīng)。

（二）貿(mào)易順差和貨幣供給過多導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過剩

目前中國(guó)存在著巨大的生產(chǎn)過剩與貿(mào)易順差，是一個(gè)既存事實(shí)。中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年3月底，中國(guó)國(guó)家外匯余額為30 477億美元。而且，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也在不斷增加。此時(shí)，央行為了配比這些贏余的外匯，就會(huì)發(fā)行相應(yīng)的貨幣，這時(shí)，貨幣的供給就進(jìn)一步擴(kuò)大。現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)也說明，一國(guó)的貿(mào)易收支不平衡，必然與該國(guó)的貨幣市場(chǎng)不均衡并存。當(dāng)中央銀行增加貨幣供給后，這些貨幣供應(yīng)一旦流入商業(yè)銀行系統(tǒng)，在部分準(zhǔn)備金制度下，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)便會(huì)創(chuàng)造出數(shù)倍于原始存款的派生存款。由于貿(mào)易順差和熱錢的不斷涌入，中央銀行便會(huì)配以相應(yīng)數(shù)量的貨幣發(fā)行，因此，這也就構(gòu)成了流動(dòng)性過剩的一個(gè)原因。同時(shí)，如果新增加的貨幣供給不進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，或原來貨幣供應(yīng)從生產(chǎn)性領(lǐng)域流出，這些貨幣將進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域和金融市場(chǎng)，在消費(fèi)領(lǐng)域引起通貨膨脹，在金融市場(chǎng)推動(dòng)金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹并產(chǎn)生金融泡沫。可見非貿(mào)易順差的外資流入，是中國(guó)貨幣流動(dòng)性過剩的重要原因。

（三）金融創(chuàng)新不足導(dǎo)致銀行流動(dòng)性過剩

一直以來，我國(guó)商業(yè)銀行將貸款視作資金運(yùn)用的主要渠道，而在貸款品種中，又主要以項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款為主。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施等基本完善、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式開始發(fā)展變化、項(xiàng)目貸款需求逐漸轉(zhuǎn)弱、銀行風(fēng)險(xiǎn)控制理念開始轉(zhuǎn)換、企業(yè)融資渠道逐步拓寬時(shí)，按傳統(tǒng)思維進(jìn)行的貸款投放增長(zhǎng)就不如人意。更甚者，如果在資本市場(chǎng)上產(chǎn)生脫媒現(xiàn)象的時(shí)候，銀行貨幣的供給將會(huì)大大超過各企業(yè)貨幣的需求。此時(shí)，如果信貸產(chǎn)品創(chuàng)新不足，不能尋求新的信貸替代品種和貸款增長(zhǎng)方式，資金產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新不力，分業(yè)經(jīng)營(yíng)等政策限制導(dǎo)致資金運(yùn)用渠道有限，資金運(yùn)作效率較低，當(dāng)存款大幅度增長(zhǎng)時(shí)，流動(dòng)性過剩問題就在所難免。

四、解決我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的措施

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。消費(fèi)與投資比例失衡，使得居民生活不能隨著經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)而同步提高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模受限，生產(chǎn)能力相當(dāng)過剩。消費(fèi)率的持續(xù)下降，還對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需造成嚴(yán)重制約，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴程度不斷提高。因此，要堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求，鼓勵(lì)合理消費(fèi)，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立在開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

（二）加強(qiáng)匯率制度的改革

我國(guó)已經(jīng)采取了一定的措施來調(diào)節(jié)貿(mào)易順差，取得了一定成效，但是力度還需加大。我國(guó)外匯儲(chǔ)備過多，應(yīng)當(dāng)在使現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備保值增值的前提下，放寬企業(yè)及個(gè)人用匯政策，在外匯的使用上進(jìn)行創(chuàng)新，緩解外匯占款壓力。進(jìn)一步深化外匯管理體制改革，分流外匯儲(chǔ)備，舒緩?fù)鈪R占款的巨大壓力，從源頭上遏制流動(dòng)性持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。同時(shí)要進(jìn)行相關(guān)的匯率制度改革，并對(duì)原有鼓勵(lì)走出去引進(jìn)來的政策進(jìn)行一定的調(diào)整。在堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則的同時(shí)，根據(jù)我國(guó)自身改革發(fā)展的需要，在確保金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度，合理確定人民幣匯率目標(biāo)區(qū)。通過人民幣匯率目標(biāo)區(qū)的建立向市場(chǎng)發(fā)出明確的信號(hào)，增強(qiáng)公眾對(duì)匯率的心理預(yù)期，使市場(chǎng)交易主體能夠自由地根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)作出反應(yīng)，及時(shí)緩解和釋放外匯市場(chǎng)各種不利因素的沖擊，使央行增加貨幣政策調(diào)控的回旋余地。

（三）加快金融創(chuàng)新

首先，大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新，解決流動(dòng)性相對(duì)過剩問題。理財(cái)產(chǎn)品的推出既能為居民提供一條低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資渠道，又可以有效地分流居民存款，同時(shí)商業(yè)銀行能通過理財(cái)業(yè)務(wù)獲得豐厚的手續(xù)費(fèi)收入，大大減輕流動(dòng)性壓力。但是，我國(guó)大多數(shù)商行的市場(chǎng)定位和目標(biāo)客戶群相似以及缺乏相應(yīng)的研發(fā)力量，推出的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了高度同質(zhì)化，個(gè)性差異缺乏，導(dǎo)致理財(cái)業(yè)務(wù)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)。為此，商業(yè)銀行應(yīng)投入相應(yīng)的研發(fā)力量。其次，利用金融市場(chǎng)創(chuàng)新來改變銀行體系流動(dòng)性相對(duì)過剩問題。大力發(fā)展資本市場(chǎng)，調(diào)整金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)或允許銀行合規(guī)資金進(jìn)入股票和企業(yè)債券市場(chǎng)，拓寬銀行資金投資渠道；鼓勵(lì)和擴(kuò)大企業(yè)通過發(fā)債方式籌措資金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使之成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。建立統(tǒng)一的全國(guó)債券市場(chǎng)、多元化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制，有效配置金融資源。最后，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新來疏導(dǎo)流動(dòng)性。通過發(fā)行次級(jí)債券增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，減少面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口，改善資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)。創(chuàng)造鏈接不同市場(chǎng)的產(chǎn)品，將存款與債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)收益掛鉤。利用金融衍生品規(guī)避敞口風(fēng)險(xiǎn)，可以更加主動(dòng)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

收稿日期：2011-07-12

作者簡(jiǎn)介：郭建國(guó)（1960-），男，黑龍江，碩士研究生導(dǎo)師；閆閃（1986-），女，河南，金融學(xué)碩士研究生，從事貨幣理論與政策研究。

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[責(zé)任編輯王 莉]