我國上市公司企業社會責任會計信息披露價值相關性研究

摘要：社會責任會計研究已成為整個會計界研究的重點難點。目前中國出現的一系列社會責任事件使得整個社會越來越關注企業社會責任履行情況，社會責任的披露也因此顯得非常重要，如何衡量企業社會責任會計信息的披露與企業價值之間的關系也便成了一個重要的課題。

關鍵詞：社會責任會計；企業價值；相關性

中圖分類號：F234.1 文獻標志碼：Ａ 文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）20－０133－02

以往的許多研究認為企業承擔社會責任是以損害企業價值為代價的，這對企業承擔社會責任的積極性是很大的阻礙。本文將以我國上市公司為樣本，選取變量構筑模型，用真實的數據來表明企業社會責任貢獻與企業價值之間存在正相關關系，使企業認識到承擔社會責任不僅是未來發展的必然趨勢，當前情況下也有利于提升企業自身的價值。

一、企業社會責任會計研究的理論與現實意義

我國目前正著力構建社會主義和諧社會。本文的研究將推動企業在社會責任的履行和披露方面做出貢獻，使得整個社會更加關注企業的社會責任，盡早使相關部門制定企業社會責任有關的法律法規，使企業更多地披露相關信息，承擔更多的責任，促進社會和諧。

在以往的研究中，衡量企業價值直接用股票價格來替代。本文認為托賓的Q更加準確，在中國目前的資本市場中，股票價格受到許多因素的影響，股票價格與其價值脫離的情況時有發生。盡管托賓Q值也是以股票價格為基礎的，但它是市場價值與重置成本的比例，弱化了股價的影響，能更好地表現投資者對企業價值的長期評價。

二、企業社會責任會計信息披露與企業價值實證分析

在對披露內容的衡量上，由于我國目前并沒有對企業社會責任的披露內容進行強制規定，因此并不存在一個公認的評價標準。本文實證研究以財務數據為基礎，結合以往的研究經驗，認為通過相關數據的計算而得出的社會責任貢獻指標是披露內容的直接表現形式，是對社會責任會計信息的有效衡量。因此，在下面的研究中，本文將以社會責任貢獻來指代企業社會責任會計信息披露水平。

本文所有數據來源于WIND資訊，具體來自于滬深A股上市公司的年報及社會責任報告。根據以往經驗，股票價格選取為企業年報發布后一個月內收盤價的算術平均數。

截至2011年3月30日，滬深主板（考慮到創業板上市公司的特殊性，不將其作為分析對象）上市公司共計1 933家，由于在描述性統計分析中需要用到2007—2010年的數據，因此剔除數據不全的公司共計521家，再剔除ST、*ST等28家樣本，最后剩余1 384家，再按照1/8的抽樣比例，選取了173家樣本，這173家樣本包含了按照證監會行業分類的所有13個行業的上市公司。本文所用分析軟件為EXCEL2003和SPSS 17.0。

三、社會責任貢獻指標與企業價值分析

（一）社會責任貢獻指標

在以往的研究中，在社會責任貢獻這個指標上，絕大部分學者都是根據財政部于1995年頒布的企業經濟效益評價體系而來，即企業社會責任貢獻率=社會貢獻總額/平均資產總額。但本文對這個指標的配比性提出了懷疑，認為與資產總額相比，企業的營業總收入更為貼切，能更好地反映企業在一個年度內收入與付出之間的配比。基于此，本文把這個指標改為：社會責任貢獻率=社會貢獻總額/營業總收入。

社會貢獻總額是一個總體概念，它包括的范圍非常廣泛，企業對各利益相關者的付出都可以算作社會貢獻，基于以往的研究經驗及本文研究的重點，本文把社會貢獻劃分為政府貢獻、職工貢獻、投資者貢獻、社會貢獻、負社會貢獻五部分。

需要指出的是，企業利益相關者遠不止上面五部分，其中消費者和供應商企業的一個非常重要的利益相關者，但是用什么去衡量對消費者供應商的貢獻是一個難題，各方的理解差異較大，因此在本文中，將對這兩種利益相關者略去。

這些指標的定義和具體內容如下：

1.政府貢獻率。企業對政府貢獻最直觀的就是其納稅義務。由于我國目前實行退稅政策，退稅部分不能包括在內，另外部分企業會收到政府補助，這一部分也應該扣除。

政府貢獻率=（支付的各項稅費-收到的稅費返還-政府補助） /營業總收入

2.投資者貢獻率。投資者包括股權投資者和債權人。企業對其的貢獻可以通過分配的鼓勵和支付的利息來衡量。

投資者貢獻率=分配股利、利潤和償付利息所支付的現金/營業總收入

3.職工貢獻率。企業職工的貢獻包括為其支付的各項工資薪金和福利，還包括為其長遠發展提供的各種培訓經費。

職工貢獻率=支付給職工以及為職工支付的現金/主營業務收入

4.社會貢獻率。前面的利益相關者與企業有著直接的關系，企業對社會的貢獻比較廣泛，包括公益捐贈贊助、環境保護、殘疾人基金、水利基金等各項事業。

社會貢獻率=（公益捐贈贊助支出+各項公益基金+環境保護支出）/營業總收入

5.負社會貢獻率。鑒于企業在經營活動過程中，或多或少會對社會效益產生許多負面作用，因此本文設計了負社會貢獻指標，由于這些內容較為復雜且披露各異，為簡化問題，本文把企業支付的罰款、滯納金、賠償金和違約金來衡量這項指標。本文認為如果企業充分履行了社會責任，是不應該產生這些支出的。

負社會貢獻率=（罰款支出+滯納金+賠償金+違約金）/營業總收入

以上指標數據皆來自于樣本2009年年報中的利潤表、現金流量表及財務報表附注。

（二）企業價值指標設計

衡量企業市場價值的指標有多種，本文認為投資者對企業履行其社會責任的認可更多的表現在其股票價格上，按照資本市場有效理論，中國資本市場目前已處于半強式有效性階段，股票價格能夠反映所有的歷史信息及公開的信息，而企業社會責任信息屬于公開的信息，因此本文考慮將股價信息引入此指標，另外，企業的成長性非常重要，所以本文將托賓Q指這個定量指標作為企業價值指標。

根據定義，托賓Q等于企業市場價值與企業總資產重置成本之比，在實際計算中，托賓Q=（股票價格*總股本+負債賬面價值）/總資產賬面價值。

四、結論與展望

通過定義社會責任貢獻率指標來研究其與企業價值之間的相關性，通過回歸分析，可以得出下面的結論。

企業社會責任貢獻率各項指標與企業價值的相關性總體上符合預期，兩個指標與預期不符，分別是投資者貢獻率與負社會貢獻率，另外三個指標符合預期假設，并且非常顯著，尤其是在政府貢獻率和職工貢獻率指標上，顯著水平在5%和1%以上，這都說明企業足額繳稅和維護職工權益都會明顯地增加其價值。

這充分說明，企業履行相應的社會責任不但不會損害企業的價值，反而會增加企業價值，這在當前社會現實情況下意義重大；企業不應該僅僅只關注利潤，而應該增強利益相關者意識，維護各利益相關者的利益，履行更多的社會責任，為企業也為社會創造更大的價值。

我國對這一課題的研究越來越深入，但由于實際條件的限制和市場不斷的變化，要做的工作還有許多，結合上面的不足之處，本文認為將來的研究重點將會向下面這些方向努力：

（1）以往研究的數據基本是會計基礎型的信息，隨著我國企業在披露方面不斷的完善，利益非會計基礎型數據來進行研究將會成為一個趨勢。

（2）利益相關者之間本身存在一個復雜的關系，而目前為止所有的研究都是把它們割裂開來進行探討，隨著這方面理論的進步，分析各利益相關者之間的社會責任貢獻關系的研究將會出現。

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