企業價值最大化理論與其財務目標綜述

【摘要】20世紀80年代以來，企業對貨幣市場和資本市場依賴深重的現實，迫使管理正在發生一場革命，緊緊圍繞“價值”這個中心，為股東創造更多的財富，從而使企業管理進入到以價值為基礎，以價值最大化為目標的價值管理（value based management，vbm）階段

【關鍵詞】EVA VBM 財務目標

隨著有效市場理論、資本定價理論、資產組合理論、期權定價理論的日臻完善，以及企業管理理論研究和實踐中戰略理論和財務理論的相互融合，特別是20世紀80年代以來，企業對貨幣市場和資本市場依賴深重的現實，迫使管理正在發生一場革命，緊緊圍繞“價值”這個中心，為股東創造更多的財富，從而使企業管理進入到以價值為基礎，以價值最大化為目標的價值管理（value based management，vbm）階段。企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。其基本思想是將企業長期穩定發展擺在首位、強調在企業價值增長中滿足各方利益關系。但它仍有如下重大缺陷： 未突出強調所有者的利益; 企業價值難以具體地估量，可操作性不強；沒有考慮投入與產出之間的關系。企業價值的計量模式目前有多種方法，其中股票市價法和貼現現金流量法最為流行。實現價值最大化的三大途徑，加權資本成本最小化、資金運作最優化、持續發展能力最大化。從理財的理論角度上而言，通過對這三個因素的有效預測與控制，即可達到企業價值最大化的理財目標。……