我國貨幣政策傳導機制有效性分析

【摘要】貨幣政策對于宏觀經濟平穩運行是十分重要的，貨幣政策傳導機制對貨幣政策有效性也具有決定性作用。首先概述了相關理論，接著分析并介紹了我國貨幣政策傳導機制的運作及特點，然后對我國貨幣政策傳導機制有效性進行了分析，最后列了我國貨幣政策的問題并提出了相關建議。

【關鍵詞】貨幣政策 傳導機制 有效性

一、我國貨幣政策傳導機制的運行

我國貨幣政策傳導機制經過多年的改革與完善形成了一定的運行機制。如圖1所示：

從圖1看出我國的貨幣政策傳導的整體過程是一個連鎖的過程。

二、我國貨幣政策傳導機制特點

現階段我國貨幣政策傳導的主要渠道仍然是信貸渠道，但呈現出減弱趨勢。

從數據顯示，M2與GDP之比分別是1.07、1.15、1.33、1.36、1.44、1.54、1.63、1.60；各項貸款余額與M2之比分別為0.87、0.84、0.83、0.78、0.74、0.71、0.71。M2/GDP上升表明貸款/M2的比重雖然仍然很大，但是已經呈逐年下降趨勢，說明了信貸渠道的作用有所減弱。

三、我國貨幣政策傳導機制有效性實證分析

（一）選取樣本數據

1.選取中介指標變量和最終目標變量。現選擇M2廣義貨幣供應量和金融機構年末貸款余額作為貨幣政策中介目標變量，國內生產總值為最終目標變量來觀察我國宏觀經濟運行情況。

2.處理數據。數據中GDP指數、M2指數和年貸款量指數分別為G、M、L來表示，自然對數記作LG、LM、LL。第一階段變量年增長率分別記作RG、RM、RL。二階段查分來表示增長率變化，分別記作DG、DM、DL。

（二） 建模與結果

為了明確經濟增長率和貨幣供給量、金融機構年貸款量存在的關系，以下對這些變量進行檢驗。……