人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易影響實證分析:1980-2009

摘要：文章選取人民幣實際有效匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值為自變量，我國出口貿(mào)易額為因變量，通過構(gòu)建模型實證分析了人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易的影響，研究表明，人民幣實際有效匯率與我國出口貿(mào)易之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.417575，即人民幣每升值1%，出口貿(mào)易額將減少0.417575%。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；出口貿(mào)易；影響

一、引言

近年來，人民幣升值問題一再成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點，匯率是國際貿(mào)易中重要的調(diào)節(jié)杠桿，在一國對外貿(mào)易具有非常重要的作用，它的高低直接影響著一國商品在國際市場上的成本、價格及國際競爭力。人民幣匯率變動，也必然會對我國的進出口貿(mào)易帶來一定的影響。本文在人民幣匯率升值的背景下，通過建立我國貿(mào)易出口與人民幣匯率的線性模型，采用1980-2009年的年度數(shù)據(jù)運用協(xié)整檢驗、最小二乘回歸（OLS）等方法實證研究人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易的影響。

關(guān)于人民幣匯率變動對我國進出看貿(mào)易的研究，我國學(xué)者已經(jīng)積累了一定的文獻。任兆璋、寧忠忠（2004）利用1978-2002年的年度數(shù)據(jù)對中國對外貿(mào)易收支差額與人民幣實際匯率之間的關(guān)系進行了分析，發(fā)現(xiàn)二者之間不僅判定系數(shù)低，且協(xié)整檢驗和Granger因果關(guān)系分析均顯示不存在長期均衡關(guān)系，人民幣升值或者貶值對中國的貿(mào)易收支以及中國對美國的貿(mào)易差額的影響十分有限。沈國兵、楊毅（2005）通過1990-2004年月度數(shù)據(jù)研究了人民幣實際有效匯率與中國貿(mào)易收支的關(guān)系，得出如下結(jié)論：長期內(nèi)，中國貿(mào)易收支與人民幣實際有效匯率之間沒有穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。短期內(nèi)，人民幣匯率與我國出口、進口之間相互影響的程度是很小的，并且前者變動對后者的影響要大于后者變動對前者的影響。徐明東（2007）選取1997-2006年的月度數(shù)據(jù)，運用VAR方法，考慮了FDI存量和我國加工貿(mào)易的影響后，對貿(mào)易收支與人民幣實際有效匯率變動關(guān)系進行了動態(tài)分析，得出人民幣實際有效匯率的變動顯著影響了我國進口、出口和凈出口貿(mào)易。肖階龍（2008）以1985-2005年的年度數(shù)據(jù)為樣本，分析了人民幣實際有效匯率與我國進出口貿(mào)易的長期均衡關(guān)系，得出人民幣實際有效匯率對我國進口貿(mào)易和出口貿(mào)易的影響較為明顯，且具有同相性特征。

二、構(gòu)建模型

在影響出口貿(mào)易的自變量因素的選取上，人民幣匯率變量要素選擇人民幣實際有效匯率（REER）。有效匯率分為名義有效匯率和實際有效匯率。名義有效匯率等于一國貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，而實際有效匯率不僅考慮了一國貨幣與貿(mào)易伙伴國雙邊名義匯率的相對變動，而且剔除了通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，能夠綜合反映本國貨幣的對外價值和相對購買力。除了人民幣實際有效匯率，參考文獻常用做法，本文加入反映一國總體經(jīng)濟發(fā)展的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為影響我國出口貿(mào)易額的另一因素。實證分析以我國的歷年出口貿(mào)易額（EX）為因變量，人民幣實際有效匯率（REER）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為自變量，構(gòu)建線性模型如下（公式1）：

LNEX=C+αLNREER+βLNGDP+μ（1）

實證分析中為了消除時間序列的異方差問題，取各變量的自然對數(shù)。LNEX表示我國出口貿(mào)易，LNREER表示人民幣實際有效匯率、LNGDP表示國內(nèi)生產(chǎn)總值。出口貿(mào)易額和國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來源于國家歷年統(tǒng)計年鑒，人民幣實際有效數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織（IMF）的國際金融統(tǒng)計(IFS)數(shù)據(jù)庫，并換算成以2000年為基期。REER上升（下降）代表人民幣實際有效匯率升值（貶值）。實證分析通過EVIEWS6.0完成。

三、實證分析

（一）變量的平穩(wěn)性檢驗

時間序列數(shù)據(jù)可能存在非平穩(wěn)性，即存在單位根。為了判斷各變量的平穩(wěn)性，對各變量進行ADF單位根檢驗，檢驗結(jié)果見表1。根據(jù)ADF單位根檢驗結(jié)果可知，原始序列LNEX、LNREER、LNGDP在5%臨界值的水平下不通過檢驗，為非平穩(wěn)序列；而一階差分后，所有序列均拒絕了存在單位根的原假設(shè)，即所有序列均為I(1)階單整序列。各變量為同階單整序列，因此可以進行協(xié)整檢驗。

（二）協(xié)整檢驗

（1）協(xié)整檢驗滯后期選擇

VAR模型的最優(yōu)滯后期選擇結(jié)果見表2。由表2可以看出，F(xiàn)PE、AIC、SC及HQ的值均在第6期達到最小，從而確定VAR模型的最優(yōu)滯后期為6，協(xié)整檢驗的最優(yōu)滯后期為VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)減1，設(shè)定協(xié)整檢驗的最優(yōu)滯后期為5。

（2）協(xié)整檢驗結(jié)果

協(xié)整檢驗結(jié)果見表3。由檢驗結(jié)果可知，在5%的顯著水平上各變量之間存在著協(xié)整關(guān)系，即我國出口貿(mào)易（EX）與人民幣實際有效匯率（REER）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。但協(xié)整方程并不唯一。因此在后文的回歸分析中本文采用OLS回歸方法。

注：加“*”表明在5%的顯著水平上拒絕原假設(shè)。

（三）回歸分析

通過最小二乘法（OLS）得到出口貿(mào)易額（EX）與人民幣實際有效匯率（REER）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的回歸方程如下（公式2）：

LNEX=-2.616069-0.417575LNREER+1.265179LNGDP（2）

R2=0.995989 S.E.=0.121899 D.W.=1.855885

由公式2得到，從長期來看，在國內(nèi)生產(chǎn)總值不變的條件下，我國出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.417575，人民幣實際有效匯率每變動1%，出口貿(mào)易額將反向變動0.417575%，即人民幣實際有效匯率每升值1%，我國出口貿(mào)易額將減少0.417575%，人民幣實際有效匯率每貶值1%，出口貿(mào)易額將增加0.417575%。在匯率不變的條件下，我國出口貿(mào)易的國內(nèi)生產(chǎn)總值彈性為1.265179，國內(nèi)生產(chǎn)總值每變動1%，出口貿(mào)易額將增加1.265179%?？梢姡嗣駧艑嶋H有效匯率和國內(nèi)生產(chǎn)總值對我國出口貿(mào)易額分別有都有負向和正向的影響作用。

四、結(jié)論及對策建議

從實證分析結(jié)果中得出，人民幣實際有效匯率與我國出口貿(mào)易之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，人民幣實際有效匯率與出口貿(mào)易成反向相關(guān)關(guān)系，出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.417575，即人民幣每升值1%，出口貿(mào)易額將減少0.417575%。從匯率影響國際貿(mào)易收支的一般規(guī)律來看，一國貨幣對外升值，則該國以外幣計算的出口產(chǎn)品的價格上升，出口產(chǎn)品的競爭力下降，出口量減少，而以本幣計算的進口產(chǎn)品的價格下降，增加本國對進口產(chǎn)品的需求，進口量會增加。實證分析的結(jié)果與一般理論分析結(jié)果相一致。

近年來，人民幣匯率在國際各方面壓力下升值趨勢明顯，2005年匯改以來已經(jīng)累計升值20%以上，這必然會對我國的出口貿(mào)易造成一定的負面影響。政府應(yīng)當對我國出口貿(mào)易給予相應(yīng)的政策支持，提高我國出口產(chǎn)品的核心競爭力。要繼續(xù)支持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進品牌產(chǎn)品的出口，鼓勵龍頭企業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢參與國際競爭，提高出口品的國際競爭力。出口企業(yè)要加強自身匯率風(fēng)險防范意識，增加相應(yīng)的科技投入，并不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展深加工，改善我國出口的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

[1]任兆璋，寧忠忠.人民幣實際匯率與貿(mào)易收支實證分析.現(xiàn)代財經(jīng).2004.11

[2]沈國兵，楊毅.人民幣實際有效匯率與中國貿(mào)易收支關(guān)系——1990-2004年月度數(shù)據(jù)分析.中共南京市委黨校南京行政學(xué)院學(xué)報.2005.5

[3]徐明東.人民幣實際匯率變動對我國進出口貿(mào)易影響：1997-2006.財經(jīng)科學(xué).2007.5

[4] 許少強，馬丹.人民幣實際匯率對我國貿(mào)易收支影響的實證分析.新金融. 2005.2

[5]李建偉，余明.人民幣有效匯率的波動及其對中國經(jīng)濟增長的影響.世界經(jīng)濟. 2003.11

（作者單位：西安長慶科技工程有限責任公司）