關于五行學說對中國股價預測的有效性分析

摘要：五行學說是中國人民用土、金、木、水、火五種物質來認識世界和解釋世界的一種方法論。為了驗證五行學說預測中國股價的有效性，采用夏歷1991-2010年間上證指數年度和月度漲跌數據運用五行相生相克原理作了預測和驗證，結果發現：五行學說用于預測中國股市長期趨勢有比較明顯的效果，中期趨勢效果次之，短期效果最差。

關鍵詞：五行；相生；相克； 股價；預測

一、引言

（一）五行學說的內涵

五行學說是中國人民用土、金、木、水、火五種物質的特性及其“相生”和“相克”規律來認識世界和解釋世界的一種世界觀和方法論。五行學說認為，五行是構成宇宙萬物的五大基本要素?！渡袝榉丁氛f：“水曰潤下，火曰炎上，木曰曲直，金曰從革，土爰稼穡”[1]。金是天地萬物之根骨；木是天地萬物之生源；火是天地萬物之靈氣，水是天地萬物之輔助；土是天地萬物載體?！秶Z》有云：“故先王以土、金、木、水、火相雜，以成百物?！盵2] 五行學說是按五行的特性對事物進行歸類的。五行學說不僅包含靜態的五行，還包含動態的五行。動態的五行指以土、金、木、水、火為代表的五個行列的循環運行。五行也代表了萬物運動的五種方式和五個過程，其中包含了運動的時間、方位、結構以及所有的特性。物質在不同的運動形態中會出現不同的特性，根據這五種特性以及它們的規律，就可以很容易的掌握事物發展的整個過程和特點。

五行的基本規律是“相生”與“相克”，萬事萬物通過這種相生相克關系普遍聯系。所謂“相生”，是相互滋生、促進、助長，即指金生水、水生木、木生火、火生土、土生金；每一生都有“生我”和“我生”的相向關聯。所謂“相克”是相互制約、抑制、克服，即指金克木、木克土、土克水、水克火、火克金；每一“克”均有“我克”和“克我”的相向關聯。“生”中有“克”，“克”中有“生”，相反相成，運行不息。生克是事物正常生長、正常變化不可缺少的兩個環節。生克是事物最基本的作用方式。

（二）五行學說對股市預測的作用

我們可以通過五行與事物的對應關系，認識事物之間的聯系，從而通過事物之間的聯系，人為地把握和支配事情的發展趨勢。時間具有物質五行的屬性，比如中午11：00-13：00是太陽直射的時候，屬于午火時。將時間用夏歷中的五行符號表示出來，而夏歷的五行符號又反應某個時間事物的五行運動狀態，因此用夏歷表示的時間具有了物質的五行屬性。以夏歷時間的五行反映事物變動趨勢局限于度量自然界物質的運動變化，以及人類社會的五行運動變化，是因為以地球繞太陽公轉周期中的五行單位與自然界、人類社會的五行運動相接近。股票市場是投資者買賣股票的場所，股市反映了投資者的五行變化，因此五行學說結合股市的特點能夠運用于股市價格變動的預測。

國內運用五行學說預測股市行情的機構和投資者也逐漸增多，主要是一些證券機構等行業內的人士。里昂證券自1992年就開始發布證券風水指數，運用五行等理論預測中國股市走勢[3]，國泰君安證券[4]和中銀國際等機構[5]也自2009年開始利用五行學說來預測股票指數等。當然這些預測是否準確無誤也遭到很多投資者的質疑。那么，用五行學說預測股票行情是否真的準確呢？我們通過查找中國期刊網等數據庫，發現利用五行學說進行實證研究中國股市行情的論文一片空白，再通過互聯網多次搜索，結果也沒有發現篇關于利用五行學說來預測股票指數并做實證研究的論文。為此我們為了驗證用五行學說預測上證指數漲跌的可靠度，采用了年度數據和月度數據并且與夏歷法相對應自春節作為新的一年開始計算股票行情的漲跌，從而來考察五行學說對預測股票指數漲跌的有效性。

二、五行學說對中國股價預測的實證分析

本文運用五行學說中的生克原理預測上海股價指數的漲跌，從而來驗證中國古代預測學中的核心：五行法對中國股市未來趨勢預測的有效性。

（一）樣本采集和數據處理

本文選取的上證指數數據來搜狐財經網站股票行情歷史數據庫，樣本區間為1991年2月15日-2011年2月2日，也即該時間區間是按中國夏歷1991年的第1天至夏歷2010年的最后一天，歷時20年，具體數據為月度和年度兩類數據。由于上證指數所覆蓋的股票數量較廣，基本能代表中國股市的基本運行情況，所以選用上證指數作為反映中國股市行情的價格變量；本文通過計算上證指數月度漲跌點數來判斷上證指數月度的漲跌，通過計算上證指數年度漲跌點數來判斷上證指數年度的漲跌。上證指數月度漲跌點數=夏歷本月最后一個交易日收盤價-夏歷上月最后一個交易日收盤價；上證指數年度漲跌點數=夏歷本年最后一個交易日收盤價-夏歷上年最后一個交易日收盤價；夏歷1991年-2010年期間每月干支五行和每年干支五行數據來自于中國農歷網數據庫。

（二）預測和結果檢驗

本次對上證指數預測采用干支五行相生相克法進行，我們的預測規則是：凡是干支五行相生的年月，我們預測該上證指數會出現上漲，凡是干支五行相克的年月，我們預測該上證指數會出現下跌，如果出現干支五行相同，則按照該五行的陰陽屬性進行判斷，也是就是說，如果出現干支五行的屬性為陽性，則預測該上證指數會上漲；反之，該上證指數會下跌。我們通過年度和月度數據分別檢驗五行學說對上證指數預測結果的有效性。

1.年度數據預測和結果檢驗。

我們首先查出夏歷1991-2010年中每一年所對應的干支，然后由干支查出其所對應的五行，再根據五行生克原理預測上證指數的漲跌，預測結果與實際上證指數的漲跌相比較得出預測結果偏差。預測結果見表1所示，通過以上預測可以發現在二十年中有13年的預測結果與實際上證指數漲跌相一致，預測可靠度為65%。進一步通過數據化處理，經過相關檢驗發現五行預測結果與上證指數實際漲跌之間相關系數為0.3144。通過以上分析，可以初步確定運用干支五行生克原理預測上證指數年度漲跌有比較明顯的效果。

2.月度數據預測和結果檢驗

為了進一步研究干支五行生克與上證指數漲跌的關系，我們再次進行月度數據的觀察和分析。夏歷1991-2010年月度干支五行和上證指數實際漲跌點數如圖1所示。采用與年度觀察同樣的方法，首先查出夏歷1991-2010年中每一月份所對應的干支，結果發現二十年中有七年存在閏月情況，二十年間共有247個月；然后由干支查出其所對應的五行，再根據五行生克原理預測該月上證指數的漲跌，預測結果與實際上證指數的漲跌相比較得出預測結果偏差。預測結果見表2所示。通過以上預測可以發現在247個月中有105個月的預測結果與實際上證指數漲跌相一致，預測可靠度為42.5%。再進一步通過數據化處理，經過相關檢驗發現五行預測結果與上證指數實際漲跌之間相關系數為0.1176。所以通過以上分析，總體而言可以初步確定運用干支五行生克原理預測上證指數月度漲跌可靠度較低，有一定效果，但效果不明顯。

由于中國股市在這二十年間經歷了從成立初期的萌芽狀態到發展比較規范的現代化階段，期間經歷曲折。為了深入探究五行學說預測月度上證指數的有效性，我們針對上證指數在股市各階段的變化來考察五行學說預測月度上證指數的差異，從而來論證五行學說預測月度上證指數的有效性。我們把中國股市發展分為三個階段：股市萌芽期、股市發展期和股市規范期。從股市成立到1992年5月21日，這段時期為股市萌芽期。1992年鄧小平南巡給中國經濟帶來春天的同時也給中國股市帶來第一次春天，結束了人們對于要不要開股市的爭論，股市也從此走上了快速的發展道路……1992年5月21日，上海股市交易價格限制全部取消，股市交易價格開始嘗試由市場引導。當日上證指數首度跨越千點，上證指數從前日的616.64點直竄到收市的1265.79點，漲幅達105%，從此后中國股市邁入了發展階段直到2005年8月。因為中國上市公司股權分置改革從2005年8月開始正式啟動[6]。在這以前對于A股而言，國家股、發起人法人股不能在交易所交易，社會公眾股可以在交易所交易，這種股權分置對于順利推進我國國有企業股份制改革，建立和發展股市減少了一些障礙，但是，股權分置作為具有中國特色的過渡性舉措，隨著股市規模的擴大，越來越不利于股市和上市公司治理的規范和發展，因此，股權分置改革后中國股市從此走入了較為規范階段。五行學說預測月度上證指數在三個不同階段的結果見表2所示。在股市萌芽期，15個月度數據中有10個月度數據預測上證指數結果與實際上證指數表現一致，預測可靠度達到67%，再進一步通過數據化處理，經過相關檢驗發現五行預測結果與上證指數實際漲跌之間相關系數為0.4923。而在股市發展期，163個月度數據中有64個月度數據預測上證指數結果與實際上證指數表現一致，預測可靠度達到39%，與前階段相比可靠度大大降低，經過數據化處理，相關檢驗發現五行預測結果與上證指數實際漲跌之間相關系數為0.1446。但在股市規范期，69個月度數據中有31個月度數據預測上證指數結果與實際上證指數表現一致，預測可靠度達到45%，與股市發展期相比，其預測可靠度有所回升，經過數據化處理，相關檢驗發現五行預測結果與上證指數實際漲跌之間相關系數為0.1578。通過以上分階段分析月度數據，發現以上三個階段五行學說預測結果有些差異，特別是在股市進入全流通時期，與股權分置時期相比提高了預測可靠程度，在一定程度說明股市中人為因素干擾會影響五行學說預測結果的有效性，不過總體上看以上三階段預測可靠程度都較低、預測結果沒有明顯差異，說明五行學說預測上證指數月度行情不因各階段因素差異而出現預測結果差異，從而也說明五行學說預測上證指數月度行情總體效果不明顯。

注：此表時間使用公歷形式表示，預測時采用夏歷月份統計分析。

三、結論及局限

本文運用五行學說預測了夏歷1991-2010年間上證指數年度和月度漲跌，并且驗證了該預測結果的可靠度，結論如下：

（一）通過運用干支五行生克原理預測和實證分析夏歷1991-2010年間上證指數年度漲跌，發現五行學說用于預測中國股市年度行情可靠度達到了65%，這說明五行學說用于預測中國股市長期趨勢有比較明顯的效果；

（二）通過運用干支五行生克原理預測和實證分析夏歷1991-2010年間上證指數月度漲跌，發現五行學說用于預測中國股市月度行情可靠度只有42.5%，這說明五行學說用于預測中國股市中期趨勢有一定效果但并不明顯；

（三）通過運用干支五行生克原理預測和實證分析夏歷1991-2010年間上證指數年度和月度漲跌，可以這樣推論，五行學說用于預測中國股市長期趨勢有比較明顯的效果，中期趨勢效果次之，短期效果最差。

本文是采用歸納的實證方法分析五行學說在股市中的預測作用，這與五行學說所倡導的類比和推演方法恰恰相反，所以看上去本文在方法上存在矛盾之處；但從另一方面看，本文實際上是運用歸納方法來論證類比推演方法的預測效果，正是以這種矛盾的視覺觀察和認識五行學說在實際經濟生活中的作用。

參考文獻：

[1]廖福義．中醫學基礎[M]．北京：人民衛生出版社，2002．10.

[2]黃仁發.五行生克——談傳統養生[J].健康世界， 1998.12.

[3]陳南鵬.陰陽五行學說與股市行情預測[R].安信證券研究報告，2009.5.

[4]國泰君安證券公司.牛年風水論市[R]. 國泰君安證券研究報告，2009.1.

[5]劉志成.牛年風水測市[R]. 中銀國際證券研究報告，2009.1.

[6]廖旗平.流通權定價、股權分置與公眾投資者利益保護[D].廣州:中山大學，2006.

（作者單位：廣東農工商職業技術學院財經系）