美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管:問題與啟示

　　次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)使“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”、“宏觀審慎監(jiān)管”等概念備受重視，“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”的概念也隨之提出。按照金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）的定義，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（SIFIs）指“由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成嚴(yán)重干擾的公司”。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的提出既不是完全基于功能進(jìn)行的分類，也不是完全基于機(jī)構(gòu)類型的分類，這就使得對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不能直接套用功能型監(jiān)管或機(jī)構(gòu)型監(jiān)管的理念，從而成為金融監(jiān)管中的新生事物。
　　目前，美國、歐洲與我國均開始了對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管實(shí)踐，通過對發(fā)達(dá)國家監(jiān)管現(xiàn)狀與存在問題的分析，對我國的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管有著巨大的參考價(jià)值。美國作為次貸危機(jī)的源頭，對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管教訓(xùn)更加具有借鑒意義。
　　監(jiān)管現(xiàn)狀
　　美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管仍在不斷完善。目前，總體的監(jiān)管理念與監(jiān)管框架已經(jīng)確立，爭論主要是細(xì)節(jié)的修補(bǔ)。總體來看，美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是建立在巴塞爾資本監(jiān)管協(xié)議理念之上、側(cè)重資本充足率監(jiān)管的從嚴(yán)監(jiān)管體系。
　　2011年6月3日，美聯(lián)儲(chǔ)理事丹尼爾?K?塔魯洛表示，為金融體系帶來極大不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的超級金融企業(yè)應(yīng)滿足額外的資本要求規(guī)定，且應(yīng)隨著企業(yè)擴(kuò)張的“系統(tǒng)性足跡”變得更加嚴(yán)格。作為資本金要求從嚴(yán)監(jiān)管的體現(xiàn)，2011年6月15日，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等監(jiān)管機(jī)構(gòu)落實(shí)了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》的《柯林斯修正案》，要求美國大型銀行須與規(guī)模較小銀行遵守同樣的最低資本標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了對大型銀行的更嚴(yán)格監(jiān)管。值得注意的是，《柯林斯修正案》是對“巴塞爾協(xié)議III”的回應(yīng)，將系統(tǒng)重要性的非銀行金融企業(yè)包括在內(nèi)，因此這一針對大型銀行的嚴(yán)格監(jiān)管很可能進(jìn)一步延伸至全部具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)。
　　監(jiān)管存在的問題
　　美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，無疑有助于控制整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，在相對完整的監(jiān)管框架之下，仍存在一些難以解決的深層次問題。
　　首先，監(jiān)管力度與監(jiān)管成本仍需權(quán)衡。如前所述，美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是基于“巴塞爾協(xié)議III”的理念。“巴塞爾協(xié)議III”基本沿襲了之前協(xié)議的監(jiān)管框架，但對最低資本要求進(jìn)行了調(diào)整，引入了一些新的資本要求組成部分。對于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，出于宏觀審慎監(jiān)管的需要，增加了用以吸收損失的“系統(tǒng)性資本附加費(fèi)”，要求系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)具有更高的吸收損失能力，這是“巴塞爾協(xié)議III”的重大突破。
　　但是，對于系統(tǒng)性資本附加費(fèi)占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本的比重，并沒有明確而嚴(yán)格的規(guī)定。2011年6月3日，美聯(lián)儲(chǔ)理事丹尼爾?K?塔魯洛表示，按照“預(yù)期沖擊”方法，如果系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉帶來的損失比普通金融機(jī)構(gòu)高N倍，那么就應(yīng)提高資本附加費(fèi)，使系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉的概率降為普通金融機(jī)構(gòu)倒閉概率的1/N。據(jù)此，塔魯洛認(rèn)為，增加的資本附加費(fèi)應(yīng)該為“巴塞爾協(xié)議III”標(biāo)準(zhǔn)的20%～100%。因此，即使以普通股最低資本要求（計(jì)入留存緩沖）的標(biāo)準(zhǔn)（7%）計(jì)算，資本附加費(fèi)占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本的比重也在1.4%～7%之間。
　　由此可見，對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的資本附加費(fèi)要求顯然較高且過于寬泛，從而導(dǎo)致了大型金融機(jī)構(gòu)的“反彈”。6月7日，摩根大通首席執(zhí)行官詹姆斯?迪蒙在公共論壇發(fā)表意見，認(rèn)為過于嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管將增加銀行業(yè)的監(jiān)管成本，在失業(yè)率居高不下、房地產(chǎn)市場低迷的