趨勢

　　走出“豬周期”
　　回顧過去三十余年的通貨膨脹史，中國的通脹主要由食品價格波動所主導(dǎo)，而中國特有的飲食結(jié)構(gòu)使得豬肉價格顯得尤為重要，業(yè)界甚至戲言是“豬主導(dǎo)了股市”。
　　既然豬周期如此重要，那么豬肉價格又是由什么決定的？研究者對這一問題的回答五花八門，各顯神通，其中不乏匪夷所思、令人啼笑皆非的觀點(diǎn)。有人認(rèn)為疫病和天氣是主因。有人認(rèn)為貨幣是罪魁禍?zhǔn)祝i也是個貨幣現(xiàn)象。有人認(rèn)為豬群內(nèi)部的大豬小豬能繁母豬等“豬口結(jié)構(gòu)”決定了豬周期，因此一年有兩百天奔波于各地豬場之間，實(shí)地調(diào)研母豬的真實(shí)存欄量。也許每個宏觀經(jīng)濟(jì)的觀察家都有一套自己的關(guān)于豬的故事。
　　但有趣的是，這些形形色色的關(guān)于豬肉的不得不說的故事，大多有意無意忽略了這樣一個重要的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，就是豬肉價格和整個經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)的價格壓力存在著顯著的一致性。例如在2004年和2007-2008年的豬周期中，豬肉價格的升降與整體價格壓力的漲落存在相當(dāng)強(qiáng)的一致性。在兩個周期中，生產(chǎn)資料價格、各種服務(wù)的價格以及豬肉價格都在同步快速上漲。歷史上其他時期的情況是類似的。
　　實(shí)際上我們沒有看到這樣的案例，即經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)廣泛和持續(xù)的價格上升，但生豬價格在趨勢性下降；我們也很少看到這樣的案例，即廣泛的價格水平低且穩(wěn)定，但生豬價格持續(xù)上升。通過仔細(xì)研究歷史數(shù)據(jù)，我們相信豬周期本質(zhì)上是宏觀經(jīng)濟(jì)周期的表象，而不是母豬的繁殖周期或生豬的補(bǔ)欄周期。
　　那么從宏觀角度來看，通脹的中期趨勢是什么？中國通脹將發(fā)生趨勢性的轉(zhuǎn)折。今年3季度也許就是通脹的季度高點(diǎn)，8月份可能就會開始下降，到明年年中可能會從目前6.5%的高位回落到3%左右的水平。隨著通脹的回落和政策預(yù)期的改善，資本市場所面臨的流動性壓力將得到階段性緩解。（高善文）
　　
　　“中國制造”面臨拐點(diǎn)
　　商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，近3個月以來，出口價格總指數(shù)已經(jīng)超過出口數(shù)量指數(shù)。瑞士銀行日前發(fā)布報告稱，過去兩年里，中國輸往美國和歐盟的低端輕工業(yè)制造品占當(dāng)?shù)厥袌龅姆蓊~已在50%左右的水平見頂，其出口正在經(jīng)歷拐點(diǎn)。
　　
　　監(jiān)管部門警示房地產(chǎn)風(fēng)險
　　目前多家銀行收到通知，要求對近期炒作升溫的商業(yè)房地產(chǎn)保持高度警覺，密切關(guān)注投資投機(jī)活躍且未采取限購的二三線城市房地產(chǎn)市場風(fēng)險。各銀行尤其是非金融機(jī)構(gòu)不得頭腦發(fā)熱，盲目增加信貸投入。
　　
　　散戶恐慌稱新危機(jī)來臨
　　據(jù)調(diào)查，悲觀恐慌情緒正籠罩著廣大散戶，股民中很多人已心灰意冷，認(rèn)為漫漫熊市即將來臨，一些股民表示兩年內(nèi)不碰股票。就在悲觀、恐慌、失望的情緒彌漫整個市場時，也有極少數(shù)股民開始悄悄抄底。（萬晶）
　　
　　意大利已請求中國買入國債
　　英國《金融時報》報道說，意大利政府希望中國購買“相當(dāng)大數(shù)量”的意大利國債并對該國展開大規(guī)模投資以幫助其早日走出金融危機(jī)，中國投資公司董事長樓繼偉率領(lǐng)的一個代表團(tuán)近日訪問了羅馬，該公司可能會投資意大利戰(zhàn)略行業(yè)。（張美奇）
　　
　　中國主權(quán)信用評級面臨下調(diào)
　　惠譽(yù)可能會在兩年內(nèi)下調(diào)中國主權(quán)信用評級，惠譽(yù)在4月份已將中國長期本幣債務(wù)評級前景下調(diào)至“負(fù)面”。此外，惠譽(yù)還指出下調(diào)日本信用評級的可能性高于50%。而巴黎銀行、法國興業(yè)銀行及法國農(nóng)業(yè)信貸銀行預(yù)計將馬上面臨穆迪評級機(jī)構(gòu)的降級決定。