B股:政策博弈價值依舊

　　B股指數斷崖式暴跌之后，成交量的萎縮反映了市場情緒由恐慌轉入低迷。B股市場還有沒有投資機會？要回答這樣一個問題，仍需要從B股市場本身的特殊性入手。站在“斷崖”之下，換一個視角看問題，或許會得到不一樣的答案。
　　一直以來，由108家公司構成的B股市場與《水滸傳》里108條好漢聚義的水泊梁山有著某種戲謔的相似性：兩者都長期游走于主流之外，卻又都潛藏著回歸主流的動因。由于B股的特殊性，市場一直對B股改革或AB股合并存在著預期，這使得介入B股市場的資金除了有價值驅動因素外，在相當程度上更是抱著與政策博弈的態度。一旦在短時間內政策預期落空，市場的失望情緒往往誘導至非理性的恐慌拋售。
　　在本輪B股市場的暴跌中，政策預期落空成為了導火索。此前市場樂觀的預期國際板推出將促成B股市場問題的解決，而一旦市場傳言否定了這樣的預期，也意味著短期內否定了與政策博弈的可能性之一，使得B股的“政策博弈價值”降低，部分資金選擇出逃。
　　但值得提出的問題是，即令國際板推出成真，B股市場問題沒有“借機”解決，是否意味著B股市場從此將永不再改革，永遠擱置？答案顯然是否定的。
　　實際上，一個國家存在兩個相互平行而又分割的市場不利于資本市場發展已是共識，從國外經驗來看最終也大多趨向合一。而在此前業界的探討中，對B股市場改革曾提出過多個方案，包括重新啟動B股IPO、B股轉變為H股、AB股合并、B股轉成國際板等等，其中AB股合并被普遍認為是最為可行的操作方案。
　　B股轉換成國際板作為市場的猜想之一，在國際板推出進程加快的背景下得以強化，但這并不表明它是B股市場改革的唯一方式，這一猜想即便落空，B股市場改革也只是“失望”而非“絕望”，其政策博弈價值的基礎依然存在。
　　中央財經大學教授邢雷指出：B股改革的最佳取向是實現AB股合并。因為如果采用轉成國際板的方式解決B股問題，也存在很多弊端。國際板與B股只是交易幣種一致，其它都有區別，國際板是為外資企業進入中國資本市場服務的，如果大量低質量的B股上市公司也存在于這一市場，那將導致國際板市場定位的混亂。況且，內資公司與外資公司同時存在，也將給監管帶來難題，畢竟二者的法律依據是不一樣的。