基金視點

　　富國基金：
　　貨幣政策調控節奏有望放緩
　　富國基金公司表示，影響下半年債券市場的關鍵因素仍然是資金面的變化，貨幣政策的緊縮方向不會改變，但調控節奏有望放緩。
　　在信用債方面，今年二季度凈供給量將上升，企業債與公司債等高收益品種的供給壓力較為平穩。低評級品種占比將繼續擴大，可選擇的收益率配置范圍將更廣。“這種供需格局下，信用利差大幅度上漲的可能性較低，同時高收益票息保護較強，可以在一定的基礎利率上行風險下，仍然保持較高的持有期收益。”
　　在轉債方面，供需缺口使得市場估值有望得到支撐，大盤轉債仍值得“超配”，同時可以低吸傳統行業的中低價轉債。
　　富國基金認為，下半年比較確定的市場機會集中在信用債市場，建議維持較高的倉位，擇機繼續放大杠桿；根據權益市場的變化，也可以關注轉債市場，把握市場機遇。
　　
　　博時基金：
　　通脹水平下半年有望下降
　　國家統計局近日公布了2011年4月份各項國民經濟指標數據。其中居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個百分點，創下自2008年8月以來的第二個高點。
　　博時基金認為，本次CPI數據略高于市場預期，仔細分析其中的構成要素不難發現，盡管出現了蔬菜價格下降的情況，但食品類整體的同比上漲11.5%仍高于市場預期，非食品價格繼續保持較高增長，所以造成了4月通脹數據仍然較高的局面。
　　從貨幣增長、工業增加值、固定資產投資和消費等數據顯示宏觀經濟喜憂參半，總體上看，我們認為經濟繼續放緩，但是由于投資和消費等仍然強勁，所以經濟軟著陸概率很大。
　　博時基金表示，鑒于通脹水平可能在6月達到全年最高點，并在下半年有所下降，未來債券市場的市場收益率水平值得期待。
　　
　　金鷹基金：
　　A股將維持震蕩走勢
　　金鷹基金認為，A股將繼續維持震蕩走勢，而風格仍然偏向周期股。
　　國外方面，美聯儲在回收流動性上依然不堅決；歐洲國家陸續開始加息抗擊通脹，新興市場也沒有停止加息的步伐；發達國家的債務問題增加其財政壓力；油價上漲依然是全球經濟復蘇的障礙。國內方面，貨幣政策回歸常態，物價和房價上漲問題仍未得到解決，緊縮有可能加力；政府表態通過人民幣升值緩解通脹壓力。國內通脹問題沒解決，海外流動性仍然充裕的情況下，國內調控壓力難以緩解，預計A股將繼續維持震蕩走勢，而風格仍然偏向周期股。
　　
　　大成基金：關注內需
　　對經濟增長的驅動作用
　　國家統計局5月11日發布經濟數據稱，4月居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%，工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.8%；4月份城鎮固定資產投資為46743億元，同比增長26.1%；信貸方面，4月新增信貸7396億元，同比少增208億元。
　　大成基金對此評論稱，從CPI數據來看，通脹仍是未來影響股市的關鍵因素。5.3%的CPI水平，說明目前整個市場的通脹水平仍然維持高位。大成基金認為自去年開始，多家研究機構持續預測通脹可能已經見頂，但現在看來，之前的多次預測存在誤判，即，CPI并未見頂后展開回落，而是持續在一個較高的水平。不過，相較于去年的高通脹，今年的通脹結構出現了變化。去年的通脹主要表現為周期性的，比如豬肉、食品等價格的大幅上漲，這些因素隨著市場的供需不斷調整，價格的上漲不會一直持續。但是今年的通脹結構更多地表現為居住、服裝、服務等因素，這種由于能源成本、經濟發展、勞動力價格提升等造成的通脹則將是一個長期的、必然的過程。