開局后轉入尋找方向過渡期

　　無論是從投資或投機的角度，股市都可以看成是以年度為單位（一個財務周期）的一場多空博弈。這樣一月份便自然而然成為這輪游戲的開局。對于博弈者來說，開局的重要性是不言而喻的。它不僅反映哪一方能夠獨占先機，而且折射出雙方實力對比天平在新一年來臨如何傾斜，從而在很大程度上有助于我們展望全年走勢的變化。這一點，在前文介紹“股市月份預言”議及“一月效應”時曾經講過，此處不再贅述。
　　對于二三四這幾個月，“股市月份預言”并未作太多的強調。原因是縱觀傳統的股市走勢，這幾個月多為中規中矩的技術市，很少有特別出彩的時候，也就難以形成鮮明的、帶有規律性特征的集體記憶。之所以出現這種情況，大概與其時雙方主力正處于戰略上的布局階段及戰術上的試探階段有關，因而表現為多空出手皆留有余地、股指可升可跌的相持態勢。不過“月份預言”畢竟是舶來品，具體到Ａ股，則要因應中國的國情：一是二月份（或稍前稍后）有個春節；二是春節后又有“兩會”。從歷史上看，期間往往會呈現資金入市的高峰，多頭也會借題發揮大肆炒作。故此若要判斷新年開局的形勢，光看一月份的走勢似乎是不夠的，加上一個月的時間確實有些短。于是有一種意見主張：是否變通一下，看到春節后或“兩會后，將之視為新一輪博弈年的開局，可能更客觀些，也更準確些？
　　若如是，“一月效應”——即“一月升、全年升，一月跌、全年跌”的預測效應，就須改為“一季度效應”了。這樣改的效果又如何呢？回顧1991年以來的20年，一季度季線收陽共14次，相應年線陰陽互現，并無一定之規；一季度季線收陰則有6次，除1991年年線收陽外其余全部收陰。由此可見首季季線收陰時預測全年走勢的準確率還是蠻高的（達83.3%），收陽時就說不準了。若和同樣20年間以一月月線的陰陽測年線升跌準確率高達80%相比，顯然“一月效應”的作用不能替代，但應在一季度季線收陰時將之作為重要參考，高度警惕。
　　可慶幸的是：今年首季并沒有出現這種令人失望的市況，而是升了4.27%。不管如前所述首季線收陽對于全年走勢提示的意義不是那么明確，但總還算差強人意。特別是聯系到一月雖是跌市，也不過跌了0.62%，是下影線較長的一根小陰線，形勢還不至于一邊倒，從而為全年的走勢留下了一線希望。然而這希望能否實現，還須取決于多方面的因素，尤其是政策、通脹形勢及供求關系的變化，是遠非這么一根K線所能涵蓋的。耐人尋味之處在于：它會否是今年下跌抵抗型的震蕩—平衡市的縮影?
　　回過頭來看已過去的幾個月的走勢，我們可以大致推知二~四月通常的軌跡演變模式。即：在一月份整體呈跌市的情況下，一般不會跌得太深，而會在回調到一定程度時觸底反彈。這反彈在正常的背景下又會延續至二三月份，到“兩會”閉幕前后。反之若一月份是升市，同樣有望在“兩會”前維持升勢，前提是不能升得太急、太猛，否則容易提前招致調整。上述模式帶有顯而易見的中國特色，是由春季往往有一波“兩會行情”的大概率事件決定的。假若當年沒有“兩會行情”，就屬于比較反常的市勢，投資者便應小心應對了。
　　四月份的走勢頗具個性：雖然有欠突出、卻稍顯復雜——如果此前的首季走得還好，甚至收出中至長陽，該月便會出現轉勢；但如首季表現糟糕，四月份會承接頹勢，很少現出起色。就其總的表現而言，四月份具有較為顯著的過渡市的性質：即之前若是強勢升（跌）市的話，經過調整（修正）作為過渡，再繼續原來的升（跌）市；或者由原來的市勢逆轉，開始新一輪的反向運動。四月過渡市的這一特點，是因為它是二季度的開局，即受首季走勢的制約，又承擔著為二季度走勢開路的重任，是承上啟下之月。故若四月份仍繼續首季的升勢，便要作調整補課的準備；而一旦調整開始，便要考慮是否有轉勢的可能。在今年四月的月K線以0.57%的輕微跌幅收出長上影陰線之后，五月進一步調整便是題中應有之義了。
　　（更正：上期題目“天時不和”應為“天時不合”。文中“空前嚴峻的通脹”一句“通脹”前應加“輸入型”三字，“異常大災難”應為“一場大災難”。謹向讀者致歉——筆者）