行業分析

　　房地產：
　　行業分化催生新領域
　　長江證券給予“長期看好”評級
　　根據我們近期調研情況來看，基本面分化已經開始了，一線和部分二線城市的開發商由于政策壓力的原因，開始逐步選擇“低開”的策略；而有些意志不堅定的城市也同時選擇暗中放松的態勢對抗調控。4月住宅市場的量價表現在全國范圍內仍然以僵持為主基調，四大城市中相對而言北京稍顯暖意，一手住宅成交面積環比漲幅18.93%，處于四大城市首位，同比則一致下行，價格方面四大城市環比有所上浮，但同比仍然下降，北京又以8.12%的降幅領跌。二線城市同樣未體現小旺季該有的熱度，較之四大城市更為頹靡，總體環比漲幅僅2.24%，同比去年跌幅多逾50%，限購加之僵持的房價對于二線的影響更深刻。我們認為，隨著地產行業的分化，新的投資領域即將誕生，維持行業“長期看好”評級。
　　
　　煤炭：
　　電荒助燃消費旺季
　　愛建證券給予“強于大市”評級
　　最近，國資委進一步加強對央企領導人EVA考核，五大發電集團內部已經開始嚴格控制電廠購買市場煤的行為，這主要是為了解決目前電力企業普遍虧損的窘境。去年年底至今，動力煤價格一直居高不下，目前仍然具有上升動力。我們認為僅僅通過控制電廠購買市場煤，而不積極提高煤炭企業的合同兌現率，將會進一步導致電荒。隨著夏季用電高峰的來臨，如果不及時處理好電廠和煤企之間的關系，理順電價和煤價之間的關系，這種電荒有可能向全國范圍內進行蔓延。最近煤炭股走勢處于膠著狀態，這主要受制于大盤疲弱和油價震蕩的影響。但是煤炭下游行業電力，鋼鐵，水泥需求依然旺盛，“電荒”已經提前到來，我們認為煤價上漲只是時間問題，不如靜觀奇變，靜待行業需求旺季的到來。
　　
　　證券：
　　創新沖抵股基交易下降
　　渤海證券給予“看好”評級
　　由于4月份股基交易額環比下降27%，大部分上市券商營業收入和凈利潤均環比下降。從行業基本面來看，目前證券行業的PB約在2-3之間，處于歷史相對底部位置。我們預計2011年直投等創新業務對業績的貢獻將逐步顯現，而備兌權證、轉融通、新三板、國際板等業務的推出將為行業開拓更廣闊的發展空間。從傳統業務來看，我們認為傭金新政的執行將逐步緩解傭金率下滑的經營風險，投行業務仍是今年券商股業績表現的一大亮點，資產管理業務的規模和對業績的貢獻也將穩步提升，受益于加息周期，凈利息收入也有望增加。目前券商股估值優勢已經顯現，建議投資者關注相關的建倉機會。我們維持對證券行業的看好評級，強烈推薦：宏源、招商、中信、廣發、海通。
　　
　　鋼鐵：
　　下游需求助力行業景氣
　　湘財證券給予“增持”評級
　　周內鋼材市場價格小幅震蕩下行，隨著大宗商品市場價格持續疲弱影響，價格出現回落。但在下游成交狀況仍然良好、總體庫存仍呈現持續下降以及部分鋼廠在價格政策上保持穩中有升的狀況下，鋼價跌幅有限。部分地區電荒狀況越來越受到關注，寶鋼上海生產基地將于6-9月份用電高峰實施限電，意味著作為高耗能行業未來有更多的大型鋼企有可能成為限電對象，行業整體限電預期持續發展將加大對未來一段時間供應壓力緩解的預期，從而對當前疲弱的鋼價產生一定支撐，有利于去庫存化的進一步進行。繼續維持鋼鐵行業“增持”評級，繼續推薦重組概念的本鋼板材，從區域需求及資源兼備方面繼續推薦八一鋼鐵和新興鑄管，從資源稟賦及下游未來具備成長方面仍然看重攀鋼釩鈦和大冶特鋼。
　　
　　水泥：需求超預期
　　東興證券給予“看好”評級
　　從水泥供給量增長的環比變化來看，2011年水泥行業預計新增產能2億噸，淘汰落后產能13355萬噸，產能凈增加約7000萬噸；而2010年水泥行業新增產能3.7億噸，實際淘汰落后產能1.07億噸，產能凈增加約2.6億噸；對比來看，2011年水泥行業7000萬噸的產能凈增加量環比減少了約1.9億噸，降幅超過70%；同時3月份我國水泥行業累計完成固定資產投資僅76.6億元，同比大幅下降31.15%，預示未來我國水泥行業新增產能仍將保持快速下降的趨勢；而未來兩年保守估計我國仍然會保持每年一億噸左右的淘汰量，12年產能凈增長有望為負。綜上可見，水泥行業供給面改善邏輯的演繹正在深化，這也是支撐水泥行業景氣度持續上行，水泥股估值提升的基石。
　　
　　旅游：
　　近郊周邊游漸成主流
　　第一創業證券給予“推薦”評級
　　清明、五一、端午、中秋等小長假的分散使群眾公眾假期的頻率提高，密度加大，并集中在4-10月間最適宜旅游出行的季節，伴隨民眾對于三天假期的接受程度趨高，以“觀光+休閑”為主題的度假首選為城市周邊游。2010年度我國每百戶家庭的汽車擁有量為13.07，較2009年度增長近三成，從而使自駕式的城鎮近郊游日漸便利，這一趨勢在長三角、珠三角等經濟發達地區體現的尤為明顯，并將逐漸向中西部地區蔓延，成為小長假出行的主流方式。我們看好中國國旅在上市公司中經營免稅業務的唯一性，中青旅將類烏鎮模式發展至北京周邊，具有成功營運經驗和戰略眼光，宋城股份攜成功的“演藝+主題樂園”商業模式落戶傳統觀光游景區，有利于當地資源品味的提升。
　　
　　農林牧漁：
　　景氣度將顯著提升
　　宏源證券給予“增持”評級
　　如果以當月數據看，國際農產品價格的跌幅均超過4%。大豆下跌4%，糖下跌8.25%，玉米下跌9.95%，棉花的跌幅最大，達到18.81%。若是以年初以來的數據，糖的跌幅則居首，當年下跌33%。。上周全國出欄肉豬價格繼續上漲，平均價格15.5元/公斤，周漲幅達3.2%。全國仔豬價格漲至31.55元/公斤，周漲幅達3.4%，同比上漲87%，創近三年的新高。全國豬料比價漲至5.6：1，一周上漲2.8%，同比漲51%，而去年同期僅為3.7。全國自繁自養出欄頭均盈利突破400元/頭。從行業內部來看，年內景氣度最高的首當養殖業，飼料業的景氣度同養殖業密切相關，但滯后于養殖業，我們認為下半年飼料業的景氣度會顯著提升。我們建議關注雛鷹農牧、新希望等相關受益品種。
　　
　　通信：
　　WiFi步入加速增長期
　　平安證券給予“強烈推薦”評級
　　最新數據顯示，WiFi芯片組市場預計在未來5年將增長1倍，占全球設備滲透率將達到28%。其中，智能手機和其他智能終端是帶動內嵌WiFi高速增長的主要動力。消費者WiFi終端銷售額復合增速達23.7%，2015年，市場總量有望達到152億美元。三大運營商投資意愿強烈，中國WiFi設備市場呈現爆發式發展態勢。從熱點數來看，預計至2014年，中國的WiFi熱點總數將達到310萬，其中中國移動將占150萬個熱點。從投資量來看，2011～2014年設備投資總量有望達到300億元，其中，2011年市場規模有望達到31億元，同比增長350%。我們繼續建議超配WiFi設備和工程服務行業，收獲3-4年期內的高增長、高確定性機會，建議重點關注三元達、杰賽科技、卓翼科技、三維通信等公司。