震蕩中看漲

　　白忙兩周
　　本周3漲2跌，沒有任何交易日漲跌幅超過1%，標準的盤整行情。周K線累計下跌0.21%。
　　如果您對數字敏感，上周的漲幅也是0.21%，等于本周跌幅。一正一負抵消，5月20日的收盤價只比5月6日多0.20點。如果您過去兩周空倉休假，說聲恭喜，什么都沒失去，還為自己贏得14天的休息。
　　日K線繼續維持在60日均線以下，季均線斜率也彎頭向下，兩個現象都是偏空訊號。
　　
　　多方轉倉 PK 空方加碼
　　本周二IF1106的持倉量，正式超過IF1105，成為主力合約。IF1106的表現，周一較為平淡，當天大盤下跌0.88%，5分鐘價差平均值為0.35%，下降明顯。周一IF1106的持倉量增加3320手，這是空方加碼嗎？觀察價差和持倉量時，要考慮它們的背景。周一IF1105減倉4070手，這其中的3320手去了IF1106，其他750手離場。IF1105周一的平均價差為-0.08%，上周五為0.16%。所以，IF1106減IF1105的換月價差，從上周五的0.42%上升到周一的0.43%。換月價差上升，說明多方換倉的力量變大。因為多方換倉的交易指令是“近月賣，遠月買”，這會拉開月份價差。
　　當然，增加0.01%，是很微小的。只是借這個例子跟各位溝通，數字的變化，必須考慮背景——當時的市場在“想什么、做什么”。否則光憑價差收斂，就著急忙慌的說空方加碼，要大跌了。周二和周三接力上漲1.26%，又回頭說期指不準。不準的不是期指，是不妥當的解讀。
　　另外這750手離場，既然IF1105價差收斂，就是多方離場。
　　
　　多方留有余力
　　周二現貨先抑后揚，10點45分到11點15分鐘大漲1.17%。周一10點25分、周二10點45分、周二15點整，這三個時間剛好形成V型反轉。
　　V型的左邊，下跌1.93%，價差逐漸升高，從09d4ce25780a354c3c29c29164af56103.26%增加至0.58%，10點55分達到0.69%的最大值。價差一路增加，代表低接，10點55分是最大值，說明多方加碼在最低點附近。
　　V型的右邊，上漲1.27%，價差逐步下降到0.39%。低買高賣，逢低價差高，逢高價差低，適當調節，實屬合理。
　　然而，就在逢高價差縮小的同時，還是有不同之處。首先，周一價差平均值為0.35%，周二為0.42%。其次，周一14點以前，現貨在3110點以上，從開盤到14點整，3小時，價差平均值為0.33%；周二11點以后，現貨也在3110點以上，從11點整到收盤，價差平均值為0.38%。
　　這些數字背后的意義，就是逢高價差收斂的幅度小于逢低價差放大的幅度。多方獲利的同時，留有余力，繼續看漲。
　　周三大盤接力，再上漲0.75%。全天價差平均值為0.39%，雖然低于周二，但是仍然高于周一。周三已經突破周一的價位，所以，多方看漲的力道仍在。
　　
　　多方力量仍在
　　周四10點30分，現貨較前一日上漲0.50%，接著下滑，終場下跌0.60%。在下滑的過程中，價差仍然擴大。10點30分以前，價差平均值0.27%，以后為0.34%。所以，多方在下跌段仍然采取低接的策略。
　　周五開平走平，全天震蕩。平均價差為0.31%，較周四的0.33%略有收斂。多方的力量仍然保留在市場中。
　　
　　震蕩中看漲
　　周五現貨震蕩幅度只有20.2點，創下2010年4月16日期指上市以來的最低值。如此郁悶的行情，讓期指的震蕩幅度比現貨少1.0點。期指作為對沖工具，震蕩幅度理應大于現貨。根據統計，期指上市后的265個交易日，83天期貨震蕩幅度小于現貨，比例僅為31.3%。本周5個交易日中，竟就有4天。這種現象說明期指認為大盤偏向震蕩。
　　綜合以上，期指的大方向是看漲，但是震蕩是背景，并不是看大牛市。從股市術語來說，看反彈，不是牛市。當然，也不用太灰心，當前宏觀經濟背景，能抓到一點反彈，可能就是很不錯的相對收益了。