前途是光明的道路是曲折的

　　作為分析師，我們深切的認(rèn)識(shí)到，市場分析的難點(diǎn)在于市場是難以預(yù)測的。然而，人類往往過高的估計(jì)了自身對(duì)自然和社會(huì)的認(rèn)知力。預(yù)測市場的難點(diǎn)在于，市場是受多因素影響的，要準(zhǔn)確預(yù)測市場，就要做多數(shù)人難以想象到的猜測和探究，要在各種大膽假設(shè)下，做小心的求證。但投資者則不同，投資需要做的就是建立安全邊際之后，買入自己觀察已久的標(biāo)的物，而市場未來的漲跌則不是投資者主要分析和判斷的。
　　針對(duì)市場的大幅下跌，冷靜分析之后，其實(shí)不必過于悲觀失望而大談危機(jī)來臨，亦不必幸災(zāi)樂禍的認(rèn)為市場還會(huì)二次探底，或許市場正按照自身的發(fā)展在選擇最合適的方向。所謂最合適的方向就是，認(rèn)準(zhǔn)可以長期買入并持有的東西，等待市場給予充分優(yōu)厚的條件買入。盡管前幾周我們過于樂觀的預(yù)計(jì)了牛市長征路的各種險(xiǎn)境，沒有充分考慮到市場短期下行的可能性，但這并不妨礙我們繼續(xù)保持對(duì)藍(lán)籌股上漲的長期樂觀看法。
　　現(xiàn)在來看，市場下行的主要原因就是往上強(qiáng)攻的時(shí)機(jī)不夠充分。為何時(shí)機(jī)沒有來臨？
　　首先，大眾對(duì)大盤股的上漲充滿恐懼，多數(shù)投資者都不認(rèn)同大盤上漲。許多人經(jīng)歷了2007年的牛市，經(jīng)歷了2009年的反彈，大盤股的上漲往往意味著行情接近尾聲。但現(xiàn)在的問題是，如果大盤股不上漲，那就沒有其他好的機(jī)會(huì)來帶動(dòng)市場上漲。難道主力機(jī)構(gòu)都要去創(chuàng)業(yè)板、中小板繼續(xù)推高估值，繼續(xù)制造小盤股的泡沫，顯然，小盤股的泡沫已經(jīng)退潮開始。
　　因此，小盤股無法提供較好的投資機(jī)會(huì)，而大盤股又不能上漲，那市場選擇下跌就是最優(yōu)選擇。只有大幅下跌，才會(huì)讓許多人寄望于大盤股重新回來救市。這就是矛盾。本來不喜歡大盤股，但市場大幅下跌的后怕讓多數(shù)人還是寄望于大盤藍(lán)籌股來救市，否則，市場還要繼續(xù)下跌，跌到2300點(diǎn)以下是市場無法接受，也是難以承受的結(jié)果。
　　當(dāng)然，A股市場下跌之后，人心必然是恐慌的，危機(jī)論者大幅上升，對(duì)美國、對(duì)歐債、對(duì)中國經(jīng)濟(jì)看空者不乏其人，他們的邏輯很簡單——中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在下滑，美國馬上要退出量化寬松，歐債危機(jī)可能已經(jīng)像癌細(xì)胞一樣從希臘向西班牙和意大利擴(kuò)散。大宗商品的大幅下跌反映了前一輪危機(jī)的結(jié)束，難道新一輪危機(jī)又要到來？
　　市場多數(shù)時(shí)候都是不理性的。不是懷疑明天會(huì)地震，就是擔(dān)心后天會(huì)加息，今天下跌若不是人民銀行干預(yù)的結(jié)果，那就一定是美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)的結(jié)果！？市場總是在猜測與質(zhì)疑過程中搖擺不定和選擇方向。一旦眾人都相信某個(gè)故事會(huì)發(fā)生，那么往往最后這個(gè)故事并不會(huì)真的發(fā)生。2007年，美國人誰會(huì)相信美國真的會(huì)發(fā)生金融危機(jī)？2001年誰會(huì)相信A股會(huì)跌到1000點(diǎn)？1997年誰會(huì)相信發(fā)生東南亞金融危機(jī)？1980年的西方社會(huì)誰會(huì)相信三十年之后的中國會(huì)成為世界經(jīng)sFeCRZCEPPYRZ9yiV1VfnQ==濟(jì)大國？
　　市場往往會(huì)朝少數(shù)人預(yù)計(jì)的方向走，現(xiàn)在大家擔(dān)心這樣或那樣的危機(jī)會(huì)發(fā)生，那么，這些危機(jī)至少就不會(huì)那么快發(fā)生。危機(jī)的發(fā)生一定出現(xiàn)在市場瘋狂繁榮之后，如果經(jīng)濟(jì)沒有恢復(fù)繁榮期，那么，危機(jī)就不可能出現(xiàn)。何況現(xiàn)在A股藍(lán)籌股的價(jià)格已經(jīng)是2008年金融危機(jī)的價(jià)格。比如中國石油10.8元的價(jià)格已經(jīng)是上證1700點(diǎn)價(jià)格。這就是我的邏輯。當(dāng)然，中國房地產(chǎn)市場的泡沫除外。
　　2008年的全球金融危機(jī)已經(jīng)能夠讓多數(shù)政治家相信危機(jī)后時(shí)代的治理是需要智慧和勇氣的，面對(duì)當(dāng)前難得的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面，誰都不愿意重入泥潭。因此，當(dāng)市場大喊危機(jī)來臨之時(shí)，則往往會(huì)給經(jīng)濟(jì)決策者提供非常有建設(shè)性的意見和建議，有利于經(jīng)濟(jì)更加健康和穩(wěn)定的發(fā)展。這就是說，在經(jīng)濟(jì)正常的運(yùn)行過程中，多提個(gè)醒，總不會(huì)錯(cuò)吧。但提醒并不代表事情一定要向最壞的方向發(fā)展。未雨綢繆的目的還是為了防微杜漸。因此，我們需要感謝危機(jī)論者為我們提供的不時(shí)的善意提醒，這就有助于我們更好的向前進(jìn)。
　　其實(shí)A股藍(lán)籌股具有非常大的優(yōu)勢(shì)。一是中國經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)勢(shì)，每年10%的增長，全球增長領(lǐng)先，2011年國國有企業(yè)第一季度業(yè)績?cè)鲩L18%，在全球市場都具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；第二，綜合對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)普爾、港股紅籌股及上證50指數(shù)的估值，分別是13倍、11倍和10倍，這顯然說明，當(dāng)前A股藍(lán)籌股的估值是合理的，談不上高估。第三，從未來中國經(jīng)濟(jì)每年的名義增長率算，按照未來10年每年9%的增長速度來算，GDP需要8年不到就可以翻倍了，當(dāng)前A、B股總市值不過30萬億，因此，即使開設(shè)國際板也不會(huì)影響中國核心上市公司的估值，反而可能會(huì)提升藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢(shì)。