真底還是假底

　　經歷了本次下跌之后，市場開始蔓延恐慌情緒，很多投資者開始認為價格還沒有到達底部，還需要進行一次更恐怖的宣泄，而也有一部分投資者以為部分商品已跌無可跌，市場的收購價以及成本的支撐已經使得部分商品凸顯出了投資價值，就這個是否見底的話題，筆者搜集了以下數據，從貨幣政策的角度，從當下經濟與08年金融危機時的經濟做比較，來給出一個并不完善但卻可以讓投資者參考的答案。
　　我們知道分析當前的市場，無論股市、還是期市，都離不開一個因素，那就是資金，而控制資金多寡的最重要因素則是國家的貨幣政策。
　　我們發現，在加息方面，我國從2006年8月起開始，當時一年期人民幣存款利率為2.52%，最高加到2008年10月的3.87%，之后爆發金融危機，國家為刺激經濟，開始減息措施，至2008年11月一年期人民幣存款利率降為2.52%，2009年4萬億投入，經濟開始復蘇，央行為抑制通貨膨脹又開始加息，到2011年4月一年期人民幣存款利率調至3.25%，一年期貸款利率上調至6.31%。
　　另一個工具，存款準備金率的調整i4GFDO24TgYJuml8zQ1JeQ==也在這一時期非常引人注目。存款準備金率從2003年9月21日的6%一直上調到2008年6月7日的17.5%，之后經濟陷入危機，開始下調存款準備金率，從08年9月25日到08年12月25日，大型金融機構調整到了15.5%，在經歷了2009年物價大漲后，為抑制過熱，于是從2010年1月18日開始調升存款準備金率，至2011年5月18日，大型金融機構調整到了21%，創出了歷年存款準備金率的新高。
　　從以上數據我們可以得出以下結論：
　　首先利率的高點與低點與市場的高低點相關度極高：08年10月，當利率加到最高點時，上證指數在2000點左右徘徊，11月初即見底；在商品方面，以大宗商品銅為例，當時還在爆跌，恐慌心理迫使價格跌穿30000點，至2008年12月底開始企穩回升。
　　其次存款準備金率的調整總是走在利率調整的前面，不管是調升亦或是調降，做為試探市場資金冷暖的排頭兵，其往往在市場最為薄弱的時候開始扭轉風向，加入到緩和極度悲觀的陣營，一旦無法力挽狂瀾，政府則會采用調整利率這一手段。我們看到，2008年6月當存款準備金率調至最高時，上證指數下行加速，直接跌破3300點。同期，銅價正式見頂回落。而08年12月25日，大型金融機構存款準備金率下調到了15.5%，上證指數才站穩1800點，歷時半年，此時銅價也從低谷中走了出來。
　　所以，2011年4月的加息是否接近本輪加息的高點，2011年5月的上調存款準備金率，是否是本輪調整的極限，將對市場具有重要意義，這將直接影響到我們對后期走勢的判斷。
　　在現行經濟環境下，國際市場雖然還有諸多問題，但相信與08年的市場環境已經有所改善，在經歷了金融海嘯之后，相信各國經濟體都會對出臺政策小心謹慎。市場再出現重蹈覆轍、崩潰式下跌的概率應該已經微乎其微，在以上貨幣調整工具接近金融危機甚至超過金融危險的背景下，筆者相信這些數據即便沒有達到高點，也離高點相去不遠。因此，投資者應當保持清醒頭腦，對一些商品，尤其是我國有長期大量需求而又不能自給的商品來說，不能過分看空。