諾安基金:政策緊縮效應逐漸顯現等

　　諾安基金：
　　政策緊縮效應逐漸顯現
　　從5月份宏觀數據來看，政策緊縮效應逐漸顯現。但是通脹仍處于高位，5月份CPI創下34個月以來的新高。需要指出的是，CPI指標具有滯后的特征。由于國內經濟增長速度逐漸放慢，國際大宗商品價格從高位開始回落，今年下半年通脹壓力有望逐漸減輕。
　　基于目前國內經濟增長開始放緩，下半年通脹壓力有望減輕，因此認為貨幣政策未來進一步收縮空間有限。貨幣政策將逐漸轉向微調，甚至進入觀察期。因此今年下半年貨幣政策收縮對A股市場的抑制效應逐漸淡化。目前A股市場估值水平處于歷史低位，因此具有明顯的估值優勢。未來估值優勢逐漸成為市場關注的焦點，并且造就中長期投資機會。
　　 在經濟增長速度開始放緩而通脹處于高位的環境中，很多上市公司業績增長會放慢。因此要尋找那些業績仍然保持穩定增長，而目前估值便宜的上市公司。這些公司正是目前要尋找的投資機會。
　　
　　上投摩根基金：
　　5月CPI數據符合市場預期
　　 從已經公布的數據來看，經濟減速的趨勢進一步確認，工業企業受制于成本壓力，CPI創出新高，固定資產投資維持高位，緊縮性的貨幣政策仍會維持。
　　 關于未來市場，有兩個值得關注的方面：一方面，美國的QE2月底到期后，美國是否會出臺QE3，如果推出，對于新興經濟體會帶來極大的輸入性通脹的壓力，還有新興經濟體也會面臨著資產價格的壓力，但是同時，新興經濟體的經濟增速開始放緩，如何應對，是判斷未來我國經濟“硬著陸”風險的一個重要問題；另一方面，我國今年實行了嚴格的信貸控制，實際信貸投放增速也下降明顯，但是固定資產投資增速居高不下，信托以及銀行理財類產品的爆發是重要原因，考慮到國家今年調控目標是社會融資總量，所以，未來對于信托和銀行理財產品應該會出臺限制措施，對于經濟和股市的具體影響如何，值得深度思考。
　　
　　大成基金：
　　經濟將回升股市拐點將現
　　CPI 6月將再創新高，但這已是強弩之末。由于銀根緊縮，固定資產投資施工項目和新開工項目都受到了影響，工業增加值增速和PMI指標進一步下降，整個經濟正在全面回落。下半年，隨著緊縮性宏觀政策對實體經濟傳導的逐步到位，整體物價水平將逐漸回落。
　　固定資產投資增速放緩，而且工業增加值也低于預期。市場及決策層關注的重心將從通脹轉向經濟增長。不少投資者開始擔心經濟會硬著陸，但大成基金認為，上述數據的確反映經濟已經放緩到非常低的水平，但多項領先指標顯示，經濟回升趨勢明顯，硬著陸是小概率事件。 在當前宏觀環境下，宏觀經濟政策進一步收緊的概率明顯降低。通脹及緊縮性政策等壓制市場的利空預期逐步明朗，市場迎來了階段性的政策真空期，加上市場修復行情的展開，后市將會出現階段性的恢復回升走勢。
　　
　　招商基金：
　　未來兩月市場或出現轉機
　　招商基金研究部總監陳玉輝認為，隨著通脹見頂，半年報利空逐步釋放，A股市場中長期轉機或將在七、八月份出現。他表示，目前相對看好銀行、區域性鋼鐵等板塊的投資機會。
　　目前A股市場還不具備趨勢性反轉的條件。市場出現中長期轉機，主要受兩方面因素影響：一是企業盈利超預期增長；二是替代資產的收益率或無風險收益率超預期下降。
　　市場的短線反彈隨時有可能發生，且很可能是結構性反彈。短期的市場轉機一個重要信號是國有大股東增持，通常增持的大多是央企。從政策意圖看，中國建筑前期回購A股用于管理層激勵的方案可能另有深意。“此外，從近期調研的情況看，央企的現金流明顯比地方國企和中小企業要充裕得多。如果六、七月份國有大股東頻繁增持，可能會成為市場反彈的一個契機。