凱恩斯主義不能救美國

　　Euro Pacific Capital首席執行官Peter D.Schiff撰文表示，美國不應繼續量化寬松政策(QE)，因為經濟對于刺激政策的依賴就像吸毒者深陷毒品，這種依賴只會進一步加深；如果選擇QE3，下一次復蘇將需要更大規模的刺激來實現。他認為美國需要的是將勞動力和資本從服務業轉向產品生產的重新配置，這雖然會帶來短期鎮痛，但卻是可行的辦法。
　　
　　過去一周的經濟數據證實了奧巴馬政府和美聯儲所采取的經濟刺激政策正在喪失影響。對忠于凱恩斯主義的人來說，創紀錄的貨幣和財政“麻醉劑”并未能產生預期的效果。
　　事實上，過去兩年經濟復蘇的規模和程度低于一個完全沒有刺激政策的典型經濟周期的復蘇。我們目前的復蘇實際上是有記錄以來最疲軟無力的，雖然政府開出了有史以來最強的刺激方案。
　　美國總統奧巴馬的最高經濟顧問、白宮經濟顧問委員會主席奧斯坦-古爾斯比(Austan Goolsbee)認為美國經濟處在正確的軌道上，而近期可怕的經濟報告并不重要。他稱不佳的數據是由外部因素造成的，如日本地震和歐洲主權債務評級下調。我不知道他是否真的期待別人會買他的帳；承認問題存在是走向復蘇的第一步。
　　有跡象表明古爾斯比越來越對自己經濟宣傳員的工作感到不適，他已經宣布辭職。他將會回到學術圈。我確信他是希望避免正在到來的經濟災難。
　　雖然我在此前做過比較，毒癮和對于經濟刺激的依賴二者之間的相似點很難被忽略。就如毒癮一樣，經濟體對刺激政策的依賴會加深。政府每次利用新發行的貨幣和赤字支出成功地刺激經濟，下一次就需要更大計量的刺激以達到相同的效果。我們不要忘記，在2008年危機出現之前，美國經濟已經接受了幾年的過度刺激。布什總統和格林斯潘從未真正終止過他們在互聯網泡沫破裂和911恐怖襲擊之后執行的休克療法。
　　這一回，刺激政策帶動的復蘇過于溫和，以至于在美聯儲尚未緊縮政策之前美國經濟就已經開始滑向衰退。這讓伯南克處于一個非常艱難的境地。他或者繼續自己大聲宣揚的在今夏結束量化寬松的計劃，或者放棄這些計劃，選擇更多刺激政策。然而，兩種選擇都缺乏吸引力。
　　鑒于目前的經濟疲軟現狀，刺激政策退出后所產生的進一步經濟惡化在政治上是否是可行的？房地產價格已經出現新低，而失業率也居高不下。
　　為了避免短期影響，美聯儲可以承認復蘇不能在沒有幫助的情況下成功。伯南克必須收回之前樂觀的看法并推出第三輪量化寬松政策(QE3)。但是人們為什么要相信QE3帶來的“增長”要比QE1和QE2推動的增長更加持久、有力呢？
　　熱愛刺激政策的經濟學家，如克魯格曼，肯定會說刺激政策規模過小。但是相信下一次刺激會奏效簡直是近乎瘋狂。當QE3退出時，我確信美聯儲將會面臨它今天面臨的問題，而其后果會更加嚴峻。這是一個自我延長的循環，最終以災難告終。
　　就像好萊塢大片一般，QE的每一個“續集”都變得更加荒謬。政府需要承認自己的錯誤，并編寫完全不同的“劇本”。這一次，故事情節必須允許真正的重組。房地產價格必須進一步下行，許多擁有壞賬的金融機構必須破產。這意味著投資人、債權人、存款者會有損失。
　　勞動力和資本必須重新配置，從服務業轉向產品生產。那意味著政府部門、零售業、醫療、教育部門將裁去一些職位；科技、制造、防止、礦業、能源、農業部門必須創造就業機會。這會帶來短期鎮痛。戒除毒癮并非易事。那些認為戒毒容易的人生活在愚人的天堂。
　　這一轉變不需要政府任何積極動作；它只要不加阻攔就可以。但這并不意味政府就無事可做，它可以解除盡可能多的監管，降低稅收，這些因素可能阻礙市場的力量發揮作用。但這需要官員完全改變他們的理念。他們需要勇氣和知識，做有利于美國經濟利益的事，而非是有利于自己政治利益的事。
　　如果美聯儲為了控制美元貶值而推出更多QE，美元將進一步貶值，物價會漲得更高。這種循環的結果是美聯儲將成為唯一購買所有以美元計價的債務的一方，或者是美聯儲通過加息結束這一循環。兩種可能性都是災難性的，但后者起碼提供了救贖的余地。