國(guó)泰基金:起勢(shì)尚需時(shí)日等

　　國(guó)泰基金：
　　起勢(shì)尚需時(shí)日
　　由于中國(guó)水利即將首次公開(kāi)發(fā)行，因此本周資金會(huì)比較有壓力，不過(guò)下周或會(huì)出現(xiàn)反彈；但大幅度地反彈可能需要等到10月下旬的三季報(bào)行情。已披露的中報(bào)顯示，企業(yè)盈利預(yù)測(cè)被下調(diào)，不過(guò)三季報(bào)或?qū)⒁?jiàn)好。目前基本面的不利因素尚未得到解除：經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹未見(jiàn)好轉(zhuǎn)、政策放松預(yù)期減弱等影響市場(chǎng)的問(wèn)題仍然存在，加之中國(guó)水利即將發(fā)行，或會(huì)使市場(chǎng)的資金面有一定的緊張。
　　10月下旬通常為時(shí)間窗口，且這次中央工作會(huì)議可能會(huì)有定量放松的消息，但在此之前尚未看到更多能推動(dòng)上漲的因素。通脹、海外市場(chǎng)困境等短期無(wú)法解決的問(wèn)題共同造成股市信心難以積聚，交易量也很小。
　　基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的判斷，目前以防御為主。消費(fèi)品后期或會(huì)有收益，且收益較為穩(wěn)定；加上各基金普遍的減倉(cāng)行為，白酒等行業(yè)估值出現(xiàn)回調(diào)，因此也會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)。
　　
　　大成基金：
　　關(guān)注成長(zhǎng)明確行業(yè)
　　大成基金表示，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、國(guó)際經(jīng)濟(jì)再平衡的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫處弱周期狀態(tài)。較高增長(zhǎng)、較小波動(dòng)、增長(zhǎng)點(diǎn)更趨多元化是弱周期的主要特征，即新增長(zhǎng)力量使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)太悲觀，但結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)存在。市場(chǎng)將主要呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，短期風(fēng)格很難把握，投資操作的難度加大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，大成基金看好成長(zhǎng)性更為明確的大消費(fèi)類穩(wěn)定增長(zhǎng)型行業(yè)。
　　大成基金認(rèn)為，從外圍市場(chǎng)來(lái)看，歐債危機(jī)、美債問(wèn)題等不利因素頻發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，出口需求不斷下行；從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)政策已進(jìn)入一個(gè)觀察期，后續(xù)的緊縮政策對(duì)通脹邊際上的抑制作用在減小，而對(duì)經(jīng)濟(jì)邊際上的傷害在加大，但緊縮政策短期難以放松，資金偏緊，重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目放緩，固定資產(chǎn)投資增速下行。
　　由于出口和投資這兩駕“馬車”放緩，消費(fèi)將擔(dān)負(fù)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的重任。大成基金建議，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向是能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品功能、品質(zhì)、市場(chǎng)定位升級(jí)的消費(fèi)類公司。
　　
　　國(guó)投瑞銀基金：
　　低估值并非買入理由
　　投資并不能簡(jiǎn)單地看估值，雖然市場(chǎng)上很多品種的估值處于歷史低位，但它們的確存在低估值的原因。目前A股正逢內(nèi)外不確定因素的雙重夾擊，對(duì)后市的看法仍較為謹(jǐn)慎。
　　外需和投資增速下滑導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度下降的趨勢(shì)仍在延續(xù)，通脹同比指標(biāo)在見(jiàn)頂后的一兩個(gè)月內(nèi)仍會(huì)維持在高位，通脹回落的進(jìn)程較為緩慢，調(diào)控政策轉(zhuǎn)入觀察期，整體市場(chǎng)相應(yīng)進(jìn)入一個(gè)筑底階段，其間需要提防外圍市場(chǎng)金融動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。
　　在市場(chǎng)筑底階段，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)和通信等調(diào)整較為充分的絕對(duì)低估值板塊有望獲得相對(duì)收益。以小盤股為代表的新興產(chǎn)業(yè)由于整體預(yù)期過(guò)高，更多的是個(gè)股機(jī)會(huì)。另外，未來(lái)政策松動(dòng)給周期股帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)，以及行業(yè)“十二五”規(guī)劃出臺(tái)、細(xì)分子行業(yè)供需景氣劇變帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)也在考慮范圍之內(nèi)。
　　
　　國(guó)聯(lián)安基金：
　　經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通貨緊縮階段
　　從全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期看，2008年大衰退，標(biāo)志著世界經(jīng)濟(jì)自工業(yè)化以來(lái)第五輪長(zhǎng)波的終結(jié)，世界經(jīng)濟(jì)很難再現(xiàn)過(guò)去十幾年的輝煌。一輪長(zhǎng)周期的興起通常需要出現(xiàn)能推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重大技術(shù)革新，目前還觀察不到新的重大技術(shù)革命，2009年美國(guó)政府試圖推動(dòng)新能源技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)革命，但很快發(fā)現(xiàn)技術(shù)上難以突破。
　　美國(guó)中觀層面的重要問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)調(diào)整的斷層，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如汽車、房地產(chǎn)等正快速步入黃昏；IT產(chǎn)業(yè)需要不斷升級(jí)，但目前并不具備大規(guī)模升級(jí)的條件。產(chǎn)業(yè)斷層衍生出大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性失業(yè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)不會(huì)有起色，無(wú)論推出什么樣的財(cái)政貨幣政策都如此。
　　2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，各國(guó)政府都通過(guò)擴(kuò)大貨幣供給來(lái)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在，各國(guó)貨幣政策幾乎都走到了盡頭，貨幣當(dāng)局不再擴(kuò)大貨幣供給，有些甚至開(kāi)始略有收縮，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的貨幣不再增加。