公司評(píng)級(jí)

　　廣州友誼：
　　高端連鎖基調(diào)不變
　　東興證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　廣州作為珠三角對(duì)外依賴(lài)程度較高的經(jīng)濟(jì)核心，對(duì)國(guó)際一線(xiàn)品牌的認(rèn)知度相對(duì)成熟。目前廣州的國(guó)際一線(xiàn)品牌無(wú)論在數(shù)量、密度、檔次及門(mén)店規(guī)模上與北京、上海、深圳等仍有一定差距，為定位中高端的商業(yè)企業(yè)帶來(lái)了較大的發(fā)展空間。公司高端連鎖的定位能夠充分分享中國(guó)奢侈品消費(fèi)的盛宴，而以廣州為主、地級(jí)市為輔的外延戰(zhàn)略又一定程度上保證了公司連鎖經(jīng)營(yíng)的有效性和規(guī)模性。我們預(yù)測(cè)公司2011-2012年EPS分別為1.10元和1.38元，對(duì)應(yīng)的PE分別為19倍和15倍，綜合考慮到公司儲(chǔ)備門(mén)店的擱淺和提前開(kāi)業(yè)給今年業(yè)績(jī)帶來(lái)的壓力和自有物業(yè)提租的影響，給予11年23倍的PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)28.6元，距當(dāng)前價(jià)格仍有20%的漲幅，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　恒瑞醫(yī)藥：
　　邁入創(chuàng)新藥收獲期
　　東方證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　在內(nèi)分泌領(lǐng)域，今年6月獲得艾瑞昔布的批文，推廣工作從8月份就已經(jīng)開(kāi)始，公司正在各大醫(yī)院的類(lèi)風(fēng)濕科進(jìn)行四期臨床，讓醫(yī)生更熟悉了解產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)明年將開(kāi)始貢獻(xiàn)收入；在腫瘤藥領(lǐng)域，阿帕替尼走綠色通道，已經(jīng)經(jīng)過(guò)江蘇省的審批報(bào)到藥監(jiān)局，我們預(yù)計(jì)明年中期有望拿到生產(chǎn)批文，同時(shí)進(jìn)行的肺癌和胃癌三期臨床預(yù)計(jì)在明年年初會(huì)完成，向SFDA申報(bào)在明年下半年可以看到結(jié)果，因此我們預(yù)計(jì)阿帕替尼有望在明年年底正式上市，未來(lái)這兩個(gè)創(chuàng)新藥均有望達(dá)到十億級(jí)規(guī)模。短期內(nèi)仿制藥仍是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ撕箅S著通用名藥進(jìn)入海外市場(chǎng)、創(chuàng)新藥正式進(jìn)入市場(chǎng)，公司成長(zhǎng)的動(dòng)力棒將實(shí)現(xiàn)順利交接。伴隨著公司邁入創(chuàng)新藥收獲期，未來(lái)股價(jià)不缺乏催化劑。
　　
　　悅達(dá)投資：
　　新車(chē)型持續(xù)推出
　　瑞銀證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　隨著智跑、K5、K2等全新車(chē)型的陸續(xù)推出，悅達(dá)起亞2011年汽車(chē)銷(xiāo)量維持強(qiáng)勁走勢(shì);據(jù)中國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，悅達(dá)起亞今年1-8月份汽車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)達(dá)到25.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.7%，遠(yuǎn)高于乘用車(chē)行業(yè)7.48%的累計(jì)增速。我們預(yù)計(jì)悅達(dá)起亞全年銷(xiāo)量將達(dá)到41.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24%。由于悅達(dá)起亞的銷(xiāo)量增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)率提升幅度均超過(guò)我們之前的預(yù)期，我們上調(diào)公司2011/2012的EPS由1.46/1.79元至1.69/2.08元。我們預(yù)計(jì)公司2011年凈利潤(rùn)約為12億元，其中東風(fēng)悅達(dá)起亞貢獻(xiàn)利潤(rùn)9.17億元、京滬高速貢獻(xiàn)利潤(rùn)3.12億元、西銅高速貢獻(xiàn)利潤(rùn)3.11億元、準(zhǔn)格爾烏蘭渠公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)0.59億元、母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用支出約為2.16億元，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，
　　
　　中國(guó)聯(lián)通：
　　3G凈增用戶(hù)創(chuàng)新高
　　招商證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司于9月19日公布了2011年8月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。8月份中國(guó)聯(lián)通3G用戶(hù)凈增長(zhǎng)204.9萬(wàn)戶(hù)，3G用戶(hù)累積達(dá)到2786.8萬(wàn)戶(hù)，其中3G數(shù)據(jù)卡用戶(hù)凈增17.08萬(wàn)戶(hù)；2G用戶(hù)增長(zhǎng)31.5萬(wàn)戶(hù)，2G用戶(hù)總數(shù)達(dá)到15823.2萬(wàn)戶(hù)。本地電話(huà)用戶(hù)減少26.8萬(wàn)戶(hù)，降至9469.9萬(wàn)戶(hù)；寬帶用戶(hù)增長(zhǎng)76.7萬(wàn)戶(hù)，累積達(dá)到5375.8萬(wàn)戶(hù)。中國(guó)聯(lián)通8月份凈增3G用戶(hù)204.9萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)102.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%，用戶(hù)總數(shù)達(dá)到2786.8萬(wàn)戶(hù)，3G月凈增用戶(hù)和日凈增用戶(hù)再創(chuàng)歷史新高。除此之外，其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定發(fā)展。我們認(rèn)為，聯(lián)通業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)形勢(shì)已經(jīng)確立，未來(lái)公司業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)公司2011-2013年EPS分別為0.12/0.32/0.53元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
　　
　　中科三環(huán)：
　　下半年仍保持高增長(zhǎng)
　　天相投顧給予“增持”評(píng)級(jí)
　　近日，我們對(duì)中科三環(huán)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，就國(guó)內(nèi)稀土市場(chǎng)、公司目前經(jīng)營(yíng)情況及產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)情況與公司相關(guān)人員進(jìn)行了深入交流。當(dāng)前處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，四季度有望延續(xù)，今年初至9月中旬，公司生產(chǎn)線(xiàn)基本處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)；上半年釹鐵硼毛坯總產(chǎn)量5500余噸，其中燒結(jié)、粘接分別為5000、500噸。公司釹鐵硼產(chǎn)品定價(jià)的主要依據(jù)是毛利率不變?cè)瓌t，但并非一成不變的機(jī)械式調(diào)整。今年以來(lái)稀土價(jià)格大幅飆升，其中金屬釹從年初至6月30日的漲幅在4倍左右，在此期間公司產(chǎn)品價(jià)格漲幅較小，并沒(méi)有漲到位，由此可以看出，公司有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)移能力，長(zhǎng)期內(nèi)產(chǎn)品毛利率較為穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)公司三、四季度凈利潤(rùn)同比增幅仍將保持在100%以上，全年增幅有望達(dá)到140%左右。
　　
　　寧波華翔：
　　參股富奧成利好
　　西南證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　公司參股富奧公司借殼上市經(jīng)過(guò)2011年3月增資后，公司持有富奧公司17.86%股權(quán)，成為后者居一汽集團(tuán)、一致行動(dòng)人天億投資和亞?wèn)|投資之后的第三大股東。*ST盛潤(rùn)新增股份換股吸收合并富奧公司，富奧公司注銷(xiāo)其法人資格，全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負(fù)債都由盛潤(rùn)公司承繼。富奧公司由此將成為一汽集團(tuán)旗下又一零部件上市企業(yè)。富奧的上市對(duì)寧波華翔在業(yè)績(jī)、市場(chǎng)以及資本市值等方面具有積極影響。公司計(jì)劃以不超過(guò)2億元資金，以每股14.50元回購(gòu)約1379萬(wàn)股的股份，回購(gòu)期限為2011年11月30日。本次回購(gòu)將有助于改善公司的資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低權(quán)益資本。我們預(yù)計(jì)2011-2013年基本每股收益分別是0.80、0.90和1.04元，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　福耀玻璃：
　　成長(zhǎng)明確估值見(jiàn)底
　　金元證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展與積累，公司在規(guī)模、技術(shù)、成本、渠道、品牌、產(chǎn)業(yè)一體化等方面已經(jīng)建立了較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將長(zhǎng)期分享中國(guó)及全球汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展。在福耀玻璃保持國(guó)內(nèi)60%的市場(chǎng)份額以及海外市場(chǎng)份額提升至20%的情況下，我們預(yù)計(jì)福耀玻璃產(chǎn)銷(xiāo)未來(lái)仍有2倍以上的成長(zhǎng)空間。2012年公司玻璃原片自給率將由目前的50%提升至70%以上；重慶浮法生產(chǎn)線(xiàn)以天然氣替代重油，成本有望實(shí)現(xiàn)億元左右的節(jié)約；福清浮法線(xiàn)的油改氣也在穩(wěn)步推進(jìn)。上海、長(zhǎng)春等基地設(shè)備折舊幾近提完，折舊率預(yù)計(jì)有1-2個(gè)點(diǎn)的下降。此外，汽車(chē)玻璃包邊以及模塊化供應(yīng)等深加工都將提升盈利能力。結(jié)合公司未來(lái)明確的成長(zhǎng)空間以及偏低的估值水平，我們給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　
　　風(fēng)神股份：
　　毛利率逆勢(shì)改善
　　申銀萬(wàn)國(guó)給予“增持”評(píng)級(jí)
　　盡管下游重卡和機(jī)械需求放緩，但風(fēng)神股份11年收入仍將增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)11年收入將突破100億，增長(zhǎng)30%以上；規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的集中采購(gòu)優(yōu)勢(shì)和“綠色輪胎”等高端品種比例的提升使風(fēng)神股份從10年三季度起毛利率逆勢(shì)改善。公司是中國(guó)輪胎橡膠集團(tuán)未來(lái)主要上市公司平臺(tái)，與集團(tuán)其他橡膠類(lèi)資產(chǎn)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)將通過(guò)整合解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，有助公司長(zhǎng)期發(fā)展。通過(guò)對(duì)比輪胎行業(yè)上市公司的PE、PB、PS等指標(biāo)，我們認(rèn)為風(fēng)神股份具有較高的安全邊際：在輪胎行業(yè)的景氣相對(duì)低點(diǎn)，公司11、12年P(guān)E僅14倍、12倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平；11年P(guān)B僅2.3倍，處于歷史底部區(qū)域；0.4倍的11年P(guān)S為公司在行業(yè)景氣恢復(fù)時(shí)提供了非常大的業(yè)績(jī)彈性。
　　
　　京投銀泰：
　　軌道物業(yè)模式正式落實(shí)
　　海通證券給予 “增持”評(píng)級(jí)
　　公司本次拿地成功，代表著A股唯一一家戰(zhàn)略定位中存在“軌道物業(yè)”模式的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)已經(jīng)從戰(zhàn)略規(guī)劃，轉(zhuǎn)為實(shí)際操作。我們認(rèn)為公司有望通過(guò)借助大股東優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特定位，在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”。目前公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備在240萬(wàn)平米，權(quán)益建筑面積在182萬(wàn)平左右。按照工程進(jìn)度，公司2011年下半年大部分項(xiàng)目均有望實(shí)現(xiàn)預(yù)售。以上項(xiàng)目將成為公司2012年業(yè)績(jī)主要來(lái)源。預(yù)計(jì)公司2011、2012年每股收益分別是0.43和0.77元。不計(jì)算潭柘寺和無(wú)錫嘉仁花園項(xiàng)目的前提下，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)RNAV在8.27元左右。我們認(rèn)為公司所主導(dǎo)的地鐵物業(yè)模式和大股東背景在A股地產(chǎn)公司中具備明顯優(yōu)勢(shì)。綜合以上原因，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　
　　吉恩鎳業(yè)：
　　業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)
　　宏源證券給予“增持”評(píng)級(jí)
　　近年來(lái)公司先后參與了瑞木鎳鈷礦、皇家礦業(yè)、Liberty、Metallic和Victory Nicle等鎳礦項(xiàng)目，提升公司權(quán)益儲(chǔ)量達(dá)到49.52萬(wàn)噸。隨著公司海外擴(kuò)張的逐步深入，公司在鎳資源量大幅提升的同時(shí)，自產(chǎn)鎳精礦也進(jìn)入逐步釋放期，未來(lái)公司鎳精礦的自給率將逐步由現(xiàn)在的35%提升至明年的86%和后年的100%，盈利能力大幅提升。對(duì)于電解鎳的價(jià)格，我們判斷由于其下游需求領(lǐng)域主要集中在不銹鋼領(lǐng)域，未來(lái)需求增速約為10%，不具備支撐電解鎳價(jià)格大幅上漲的動(dòng)力。但公司前期進(jìn)行的海外資源擴(kuò)張，已經(jīng)渡過(guò)了磨合期，正在逐步進(jìn)入釋放期，未來(lái)兩年隨著海外鎳精礦的投產(chǎn)，公司利潤(rùn)增速可達(dá)461.81%%和67.45%。基于上面的分析，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　福星曉程：
　　重大合同引發(fā)業(yè)績(jī)爆發(fā)
　　渤海證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司與加納ECG簽訂了《降低線(xiàn)損與相關(guān)電網(wǎng)改造的合同》，預(yù)計(jì)13年之后對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大公司與加納ECG簽訂的加納首都45萬(wàn)戶(hù)降低線(xiàn)損及電網(wǎng)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目準(zhǔn)備期0.5年，建設(shè)期1.5年，運(yùn)營(yíng)期10年，鎖定線(xiàn)損31.98%，結(jié)算電價(jià)12美分，項(xiàng)目總投資1億美元，線(xiàn)損收益80%歸公司所有，項(xiàng)目建設(shè)所需物資進(jìn)口關(guān)稅全免，合同期內(nèi)每年收益將有10%的增長(zhǎng)。綜合公司的各項(xiàng)表現(xiàn)，結(jié)合公司的重大合同持久利好，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司11年-13年合并之后的EPS分別為1.71/2.28/4.35元。14年之后與加納ECG簽訂的電網(wǎng)改建建設(shè)期基本已經(jīng)完成，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)期，增長(zhǎng)率在10%左右，僅該電網(wǎng)改造項(xiàng)目貢獻(xiàn)EPS就有2.41元。
　　
　　江淮動(dòng)力：
　　開(kāi)辟有色金屬新領(lǐng)域
　　中銀國(guó)際給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司于2011年7月起控股西藏中凱礦業(yè)，成功開(kāi)辟有色金屬礦產(chǎn)采選新產(chǎn)業(yè)。中凱礦業(yè)現(xiàn)擁有2張采礦證和11張?zhí)降V證，旗下銅、鉛、鋅、白銀和生鐵資源豐富。其中5個(gè)已基本探明儲(chǔ)量的金屬礦擁有銅9.5萬(wàn)余噸，鉛8.3萬(wàn)余噸，鋅51萬(wàn)余噸，白銀近570噸，黃金約1270千克;其余8張?zhí)降V證基本處于普勘階段，面積更為廣袤，可以預(yù)見(jiàn)其金屬儲(chǔ)量增長(zhǎng)潛力十分喜人。公司入駐中凱礦業(yè)后，積極組織龍瑪拉礦生產(chǎn)，并加快探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)等工作。我們相信未來(lái)幾年，龍瑪拉礦有可能較大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，色錯(cuò)銅礦有望復(fù)產(chǎn)，幫中銅鋅礦“探轉(zhuǎn)采”或?qū)⑷〉猛黄疲袆P礦業(yè)精礦產(chǎn)量極有可能顯著增長(zhǎng)。有色金屬產(chǎn)業(yè)將發(fā)展為公司另一重要產(chǎn)業(yè)，并成為主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。