海螺水泥:產業資本增持提供安全邊際

　　在歐債危機進一步加劇、國際主要資本市場劇烈波動的背景下，本周A股仍整體下探。周三市場一度大幅上升，但行情未能持續，周四再度重挫。又因隔夜國際資本市場集體暴跌的壓力，周五大幅低開。不過整體來看，市場做空的動能已有所減弱。由于市場的低迷，我們仍維持前期的策略，即尋找具備足夠安全邊際的個股，以中線眼光著手，而非僅關注短期市場博弈。
　　上周我們基于高管增持推薦了中國中冶（601618），在本周市場繼續下跌的情況下，該股表現出較強的抗跌能力。基于同樣的選股思路，即弱市下將安全邊際放在第一位，投資者可關注本周晨會招商證券推薦的海螺水泥（600585）。
　　9月20日（周二），海螺設計院增持了海螺水泥320.6萬股，約占公司總股本的0.06％。增持后，海螺設計院持有海螺水泥1810.5萬股股份。此外，海螺設計院還有后續增持計劃：海螺集團或海螺設計院擬自9月20日起的未來6個月內視市場行情決定是否繼續增持，若繼續增持，增持比例不超過海螺水泥總股本的2%。
　　招商證券認為，產業資本增持是市場底部區域相對靠譜的信號。這意味著產業資本認為企業價值相對于重置成本開始變得有吸引力，這在新增產能受限的情況下是有意義的。
　　如果從估值的角度看，周期性行業在趨勢向下過程中往往找不到底部的合理的估值依據，由于未來的盈利預測充滿著不確定性，因此更應該關注PB指標和產業資本的動作。招商證券同時也指出，從PB的角度來說，目前海螺PB為2.2倍，開始接近2010年中期的位置（當時為2倍），而2008年的最低點是1.3倍。……