硅谷銀行的科技藍海

　　美國的硅谷銀行，只針對被VC投資過的科技型中小企業提供服務，成功實現了特色化經營。它的成功運作為亟需破解中小企業融資難問題的中國，或可提供一定的借鑒。
　　
　　2010年，硅谷銀行（Sillicon Valley Bank，Nasdaq: SIVB，以下簡稱SVB）將全體董事拉到了上海，這是該銀行首次在美國本部之外召開董事會。
　　20年前泯然于眾人的硅谷銀行，如今已發展為特色鮮明的控股型金融平臺SVB金融集團，旗下有硅谷銀行、SVB分析、SVB資本、SVB全球及SVB私人銀行部門，提供從商業貸款、投資、私人銀行業務、融資管理、兼并交易、資產管理及針對私募股權公司的一系列服務。盡管其在美國只有27家分行，海外也只有5處辦公室，雇員千余人，但資產規模已達300億美元。更重要的是，在幫助科技型中小企業融資的利基領域，硅谷銀行擁有其他大銀行都難以比肩的影響力和話語權。SVB的發展與成功運作，對亟需破解中小企業融資難問題的中國來說，或許可以提供一定的借鑒意義。
　　
　　與風投形成利益共享聯盟
　　不同于普通商業銀行等客上門，硅谷銀行擅長主動出擊，借力云集在硅谷的500家風險投資機構尋找中意的客戶。一方面，硅谷銀行只面向那些獲得VC投資、高科技、尚未上市的創業公司發展存貸款業務，以及為達到一定標準的個人發放貸款；另一方面，硅谷銀行的控股母公司SVB金融集團大量參股、控股各類型的VC、PE機構，成為硅谷不同投資風格的437家基金的股東或合伙人，并設立風險投資咨詢顧問委員會，確保與VC密切聯系，借此形成觸角敏銳、 情報鮮活的消息網絡。與VC結成的網絡具有一定的過濾篩選功能，不符合VC、PE投資標準的客戶，在行業前景、管理機制或盈利模式上必定存在某些缺陷，反之，獲得VC青睞的企業肯定有值得投資的理由。從市值堪比微軟的思科、到互聯網新秀Twitter等公司，在成立初期及發展的關鍵時刻不僅都獲得了風險投資的青睞，同時也得到了來自硅谷銀行平臺的貸款支持。
　　在這種投貸聯動的模式中，如果分拆來看，硅谷銀行、風險投資基金、創業公司三者都獲得帕累托改進效應。硅谷銀行瞄準科技型中小企業，避開同質化競爭，市場空間開闊，通過風險投資基金篩選項目，降低貸款損失概率，優質的小企業發展起來之后，也會優先選擇在創業期給予支持的銀行開設現金存放、資產管理等公司業務；風險投資基金樂見自己投資的小企業獲得債務資金來充實短期資本，改善現金流；而對于處于創業期的公司，盡管風投注資不像債務融資那樣需要還本付息，但是卻要求交換相當比例的股權，風投+銀行資金的合理搭配，在幫助小企業獲取現金支持同時，不至于過分稀釋創業者股權，保障其構建穩定的股權結構和穩健的財務結構。
　　強議價能力提升盈利水平
　　在世界各國，中小企業融資難都是現實問題，因為銀行承擔的風險相對較高，同時因為貸款額度較低，成本也相對較高。融資難意味著在供需不對等的情況下，中小企業的資金需求非常旺盛，同時也必然導致中小企業議價能力處于弱勢。
　　硅谷銀行的貸款利率普遍高于其他銀行，還能夠以低成本地獲得存款。財報顯示，截至2010年9月30日，硅谷銀行的無息活期存款高達69.24億美元，占了總存款比例的58%。這給硅谷銀行帶來了豐厚的凈利息收入。來自《銀行家（The Banker）》的數據顯示，2010年上半年，美國銀行、摩根大通、花旗集團等9家國際大型銀行凈息差平均水平為2.88%，同期中國國內5家大型商業銀行的平均凈息差為2.34%（表1）。而硅谷銀行的2010年三季報則顯示，2009年9月、2010年9月該行的凈息差（net interest margin）分別為3.70%、3.14%，顯著高于平均水平（附圖）。
　　利息收入之外，硅谷銀行還會在貸款時附加一定的期權條件，并充分利用自己“近水樓臺先得月”的便捷位置，擇優進行股權投資。美國的風險投資市場與資本市場的良好對接，使得硅谷銀行的客戶較易上市。2000年，由于大批客戶公司成功上市，硅谷銀行第一季度的收益就遠遠高于1999年全年的利潤，股票期權收入高達1億美元。即使在金融危機期間，硅谷銀行也實現了盈利，與普遍愁云慘淡的美國銀行業相比，這家服務科技型中小企業的小銀行表現出難得的抗跌優勢。
　　想在中小企業融資市場有所作為，如同沙中淘金，在追求盈利之外，更重要的是有效隔離風險，2009年美國有多達140家中小銀行倒閉，2010年又有149家銀行倒閉。而統計數據顯示，近100年來，美國97.5%的銀行倒閉都是由于貸款損失。借由VC的過濾固然是第一道屏障，但硅谷銀行對VC簽下的項目并非照單全收，還會加上自己的審核程序，平均剔除約五成的不合規者。針對科技型中小企業，要求其以技術專利作為貸款的抵押擔保，單筆貸款最高額不超過5000萬美元，并在破產清算時享有優先權。此外，硅谷銀行的股權投資是從一筆專用的創業投資基金中支取，設置防火墻與一般貸款業務分割開來。通過這些措施，2010年硅谷銀行的壞賬率低至0.73%，成功實現 “盈利性、安全性”（附表）。
　　
　　協同布局試水中國
　　中國市場被硅谷銀行鎖定為下一片最肥沃的土壤。SVB首席CFO戴思南曾表示：“中國的創新活動非?；钴S，但重點是如何對其進行商業化，其中一部分就是進行有效融資?！?科技型中小企業的蓬勃發展具有社會和經濟上的雙重效益。來自硅谷銀行的調查數據表明：美國21%的GDP是由接受風險投資公司支持的公司創造出來的；同時，11%的就業機會也是由這些風險投資支持的公司所產生的。
　　面對中國高科技中小企業的融資市場，SVB金融集團已從多個領域展開合圍之勢。這其中，SVB最擅長的還是與風投形成利益共享聯盟，目前，SVB已經投資了德同資本、弘毅投資和軟銀中國創投等10多只活躍在中國市場的風險投資基金，而具有良好創新氛圍、擁有科技園區的北京、上海等地則成了硅谷銀行重點開拓的城市。
　　SVB金融集團早在2008年就與上海楊浦建區立戰略合作關系，接手管理區政府2.4億元風險投資引導基金。雙方還約定共同組建中早期風險投資基金、引導基金管理公司、小額科技貸款公司、引進股權估值機構。2010年12月，上海浦東發展銀行（600000，SH）宣布與硅谷銀行簽署《發起人協議》，擬在中國設立一家專注服務科技型中小企業的合資銀行，硅谷銀行將出資不超過5億元人民幣，并持有合資銀行不超過50%的股權。
　　盡管SVB最心儀的銀行牌照沒有直接到手，但是經由近幾年的布局，中國業務間的協同效應已經顯現。由SVB投資的浙江中新力合擔保公司與SVB的戰略合作伙伴上海楊浦區就聯手推出了“創智天地NO.1”集合信托債權基金，并采取債權先行、股權跟進的方式為楊浦區內中小企業提供融資支持，有能力將銀行、擔保、VC、政府等各種資源整合在一起，顯示硅谷銀行在中國搭建的平臺，已在中國科技型企業融資市場上占據了有利地形。
　　
　　國內科技支行
　　啟示錄
　　科技型中小企業的繁榮興旺對調整產業結構、促進產業升級和自主創新、擴大內需、增加就業等都有重要的戰略意義。盡管政策早就開始不遺余力地表示支持中小企業融資，2009年，銀監會及科技部攜手頒布《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》，進一步強調加強科技金融合作，以信貸支持科技型中小企業；國家也創建了科技型中小企業技術創新基金，2009年下撥的第一批資助總額達16.7億元，但只涉及到了2725個項目，杯水難解眾渴。
　　與此同時，市場化改革的引導之下，商業銀行的經營環境也已經發生巨變，要避免同質化競爭，就必須立足差異化服務，塑造核心競爭力。2009年以來，包括平安銀行在內的幾家國內銀行也設立了科技支行，試圖開辟出新的藍海，但是要想成功復制硅谷銀行的模式，并不容易。硅谷銀行的混業經營模式、存貸利率上靈活的調整空間、以硅谷為中心的VC集聚地等要素，移植到中國還受制于政策障礙及不成熟的市場環境。