理財產品如何影響銀行凈息差

　　目前略顯混亂的保本型理財產品會計處理方法，可能會低估一些銀行的凈息差水平，高估一些銀行的手續費收入占比。
　　
　　方興未艾的理財產品業務，對銀行財務指標的具體影響是怎樣的？這主要體現在保本型產品上，采用不同的會計處理方法可能對凈息差等財務指標產生扭曲。目前略顯混亂的保本型理財產品會計處理方法，可能會低估一些銀行的凈息差水平，高估一些銀行的手續費收入占比情況，同時造成采取不同處理方法的銀行間的凈息差比較變得更為困難。
　　非保本型產品，則不會有此問題。
　　
　　會計處理不同影響凈息差
　　理財產品的會計處理，根據產品性質不同而存在差異。若屬于保本型的理財產品，不論是保本固定型還是保本浮動型，都需要進入表內。其中，在資產端通常體現為銀行的金融資產，可以是交易性金融資產也可以是可供出售的金融資產（也有個別銀行將其放在“其他資產”科目中，屬于不規范做法）；在負債端體現為存款。對應的，其投資損益體現在“投資損益”科目，利息收入體現為金融資產的利息收入，而利息支出體現在存款成本上。
　　有趣的是，會計師事務所卻有不同的理解。外部審計機構向銀行推薦的標準做法是，將凈利息收入與投資損益全部計入“投資損益”科目。當然，在為銀行計算凈息差時，事務所會在生息資產中扣除理財產品余額。但作為外部的財務數據使用者，分析師無法掌握銀行的實際處理方法，也通常難以取得理財產品余額數據，計算出來的凈息差就會出現低估狀況。
　　此外，還有個別銀行會將保本型理財產品的凈利息收入與投資損益計入手續費收入科目。這同樣會對銀行的財務指標造成影響。
　　以保本型理財產品的會計處理為例，假設一家銀行原本有1000億元生息資產，凈息差為3%，發行100億元理財產品，若采取第一種做法，凈息差會因為利差較低的理財產品的攤薄而略有下降，為2.9%；但若采取第二種做法，外部分析師測算的數據就會出現偏低的狀況，凈息差為2.7%。而在第二種做法下，銀行在測算自身凈息差時，會做出一些糾正，即不將理財產品余額納入生息資產，從而還原至理財產品發售前的凈息差水平即3%，這與外部分析師測算的結果有明顯差異。同時我們還得到另一個結論，即采取不同處理方法的銀行，會造成不同的凈息差水平。
　　至于非保本型產品，銀行僅起到服務中介的角色，因此不進入資產負債表，不論是直接的服務費或是間接的“發短投長”收益，都體現在銀行手續費收入中，不會造成凈息差等財務指標的扭曲。
　　
　　收益豐厚
　　過去的信貸類理財產品，直接毛收益在2%以上，也就是銀行實際貸款利率，與信貸類理財產品的預期收益率之間的利差一般在2%-2.5%。當然，這個利差水平，比中資銀行目前平均接近3.9%的存貸利差要低150BP左右。不過，信貸資產表外化之后不用計提撥備，也不占用資本，加回這兩塊成本的節約，發售信貸類理財產品對銀行的財務收益基本沒有負面影響。
　　所以，雖然通過發售信貸類理財產品，銀行出讓了部分利差管制的制度租金，但由于實現了監管套利，仍然能夠實現不輸給傳統存貸業務的豐厚收益。
　　而就資金池類理財產品來說，資產實際收益率與銀行承諾收益率之間的利差全部是銀行收益。
　　
　　對存款并無真正幫助
　　最近兩年理財產品發售非常活躍的銀行存貸比相對偏高，且近年來普遍呈現惡化趨勢。不過，也許這些銀行積極發售理財產品，就是因為其存款業務正在承受壓力。這看起來陷入了一個套套邏輯。
　　總體而言，目前理財產品發售最活躍的銀行存款業務沒有明顯優勢，存款業務的競爭力亦無明顯改善。發售理財產品還看不出能夠有效促進存款業務的發展。在當前環境下，理財產品只能吸引那些對收益率敏感的資金。如果我們簡單地將存款二分為功能性存款和投資性存款的話，理財產品只針對投資性存款，而實質上功能性存款既穩定，又對利率不敏感，是更優質的存款資源。
　　
　　作者是東方證券銀行業資深分析師