瑞郎歸隊(duì)

　　瑞郎是過去二十年中最穩(wěn)定，與黃金走得最近的貨幣，如今大幅的修正彌合了與其他貨幣的走勢差異。
　　
　　瑞士國家銀行剛剛宣布，設(shè)定瑞士法郎兌歐元的區(qū)間上限——代表著瑞士有效地放棄了其經(jīng)濟(jì)主權(quán)，把未來交給了主導(dǎo)歐洲的決策者。
　　消息一公布，瑞郎幾乎瞬間下跌近10％。在45秒內(nèi)，以瑞士法郎計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格從每盎司1497瑞郎增加到每盎司1620瑞郎。瑞士國家銀行將實(shí)行資本管制，以阻止其貨幣的升值。
　　這是一個(gè)里程碑，標(biāo)志著世界上主流貨幣趨于一致。從各主要貨幣與黃金的比價(jià)來看，除瑞郎之外，其他貨幣之間相關(guān)度非常高，而瑞郎是最貼近黃金的一個(gè)另類。
　　如今，隨著瑞郎的“歸隊(duì)”，帶有部分黃金屬性的貨幣再也不存在了，世界金融格局進(jìn)入了一個(gè)新的階段。貴金屬，作為現(xiàn)在唯一的健全貨幣，成了唯一真正的避風(fēng)港。
　　瑞士政府基本上已經(jīng)告訴世界，他們將印刷盡可能多的鈔票，因?yàn)樗枰徺I盡可能多的垃圾主權(quán)債務(wù)，從而進(jìn)入貨幣貶值競爭中。
　　這實(shí)質(zhì)上是將瑞士和意大利、希臘、西班牙和葡萄牙綁在了同一條船上，但有一個(gè)關(guān)鍵的區(qū)別——瑞士實(shí)行0％的利率。
　　換句話說，在歐洲，你現(xiàn)在可以以零成本拆借瑞郎，來購買政府支持的歐元垃圾債——收益率也許是5％，10％，30％……絕對沒有貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
　　舉個(gè)很現(xiàn)實(shí)的例子，你可以先開立外匯交易賬戶，并以0.5％的資金成本借入瑞郎，購買EUR/CHF交叉盤，并只需要持有歐元現(xiàn)金，收益0.65％。在100∶1的杠桿上（外匯交易相當(dāng)普遍），即轉(zhuǎn)換成一個(gè)簡單無風(fēng)險(xiǎn)的15％的回報(bào)。
　　這是免費(fèi)的錢，由瑞士國家銀行“獨(dú)家”提供。我想，下一步應(yīng)該是加保證金。不用說，這完全是瘋狂的歐洲。
　　以下根據(jù)瑞士央行的舉動，歸類分析了其各方面的影響：
　　1）對瑞士企業(yè)和銀行以及其他歐洲銀行有利
　　在瑞士，諾華公司、雀巢公司這樣的大出口商正沉浸在歡樂中，因?yàn)檫@必將推動其短期銷售。此外，瑞士和奧地利的銀行也松了一口氣，因?yàn)樗鼈冊跂|歐有大量的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
　　你想想，瑞士利率歷來低于歐洲的新興經(jīng)濟(jì)體。例如，許多匈牙利人使用瑞郎按揭貸款，因?yàn)榻栀J利率要便宜得多。
　　一旦瑞郎匯率開始上升，借款人還款就面臨困境，因?yàn)橥蝗婚g他們的按揭供款及貸款余額分別比以前高得多，而且拖欠（違約）率飆升。
　　奧地利、德國和瑞士的銀行和金融體系本來有巨大的潛在損失，并且大多數(shù)已經(jīng)減記，但瑞士央行的動作無疑紓緩了歐洲銀行業(yè)的痛苦。
　　歐洲問題最嚴(yán)重之處不在主權(quán)債務(wù)，而在于銀行業(yè)，此舉切中要害，是歐洲決策者的一次漂亮戰(zhàn)役。
　　2）對于所有黃金價(jià)格回調(diào)的觀點(diǎn)形成打擊
　　瑞郎“歸隊(duì)”讓貴金屬價(jià)格只會上升。雖然沒有資產(chǎn)價(jià)格會一直上升（或下降），但鑒于世界剛剛失去了其最后的避風(fēng)港貨幣，一些其他資產(chǎn)將轉(zhuǎn)向黃金。
　　競爭性貶值手段，意味著各國政府都努力要比對方印鈔印得多……歐洲在印刷盡可能多的鈔票，因?yàn)樗麄円獢[脫P(yáng)IIGS的困境；瑞士也剛剛加入了陣營，日本和中國也不甘落后；QE3也即將在美國推出。
　　盤亙在金融體系的錢這么多，所有人都失去了絕對的價(jià)值感，人們投資再也拿不出信心，因?yàn)殡S時(shí)有龐大的官僚干預(yù)。
　　3）不可測風(fēng)險(xiǎn)增加
　　在瑞士國家銀行的簡短聲明中，他們說：“從即日起，瑞士央行將不再容忍歐元/瑞郎匯率低于1.20。瑞士國家銀行將以最大的決心執(zhí)行最低利率，準(zhǔn)備無限量購買外幣。”
　　這里的關(guān)鍵詞是“立即生效”。這種政府戲劇性變臉將給人們的生活造成更大的不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。
　　而且，瑞郎盯住歐元被認(rèn)為不可持續(xù)，效果也是短期的。