美國經濟趨向二次探底

　　美國債務上限問題如期得以解決，但美國經濟卻在一步步滑向二次探底。奧巴馬短期內輸掉了政治，長期內還將輸掉美國的經濟。
　　
　　2011年8月2日，美國國會如期就債務上限問題達成一致，美國國債避免了技術性違約，遭受評級下調的風險降低，美國總統奧巴馬似乎渡過了難關。但是且慢，達成的債務妥協方案中，只有支出和赤字的減少，而并沒有稅收的增加，難怪諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼直呼，“奧巴馬總統投降了。”
　　近期美國債務上限的爭斗過多占據了人們的視野，其實更為糟糕的是，美國經濟已經在逐步滑向二次探底。之前的數據掩蓋了經濟放緩的原因和嚴重性，似乎美國經濟的放緩只是開始于今年二季度，美聯儲把它歸咎于油價高企和日本地震的影響。
　　但美國最新的GDP修正數據表明，美國經濟的疲軟并非暫時因素所致，美國經濟自2010年下半年以來就已經開始逐步走弱，消費對經濟的支撐已經消失，財政政策褪去的負面效果已經完全體現了出來。
　　“現在最糟糕的事情莫過于削減政府支出，這將進一步挫傷經濟。”克魯格曼并不認為此次債務上限方案的達成是一個利好。
　　
　　經濟遮羞布破了
　　美聯儲主席伯南克7月14日在給國會的半年度貨幣政策報告中這樣看待美國經濟，“經濟的疲軟是一些暫時性因素影響的結果。一方面，能源價格，尤其是汽油和食品價格的高漲降低了消費者的購買力；另一方面，日本地震使得美國汽車生產商大受影響。”
　　之前的美國經濟數據顯示，自2010年二季度經濟略微放緩后，三、四季度出現了反彈，2011年一季度再度走弱。這一數據走勢，也似乎證實了伯南克解釋的合理性。
　　但7月29日，美國商務部對過去幾年的美國GDP做了大幅度的修正，表明了自2010年下半年以來，美國經濟就已經在持續放緩。今年第一季度GDP增長從原來的1.9%大幅下調至0.4%，二季度GDP增速初步估計也僅增長了1.3%。
　　這一最新的修正數據表明，伯南克把經濟放緩歸咎于外部暫時因素的上述解釋不合理，因為油價高企和日本地震的影響都只可能發生在第二季度，真正的原因是美國內生的增長動能在減弱，美國經濟的遮羞布被捅破了。
　　另外，此次GDP修正數據還揭露了一些重要的事實。第一，金融危機造成的衰退力度比之前預計的要大得多。之前的估計認為2008年美國經濟增長持平，2009年為-2.6%，修正后的數據是2008年為增長-0.3%，2009年為增長-3.5%。從2007年四季度至2009年二季度的衰退中，初步數據認為GDP下降了3.7%，2010年的修正數據是下降4.1%，如今的修正是下降5.1%。
　　第二，截至2011年二季度，美國GDP仍未達到危機前的水平。目前，美國GDP為13.27萬億美元，仍比2007年四季度低560億美元。
　　第三，美國消費已經處于冰點。消費增速從一季度2.1%下降到了二季度的0.1%，這與二季度非農就業增長慘淡，失業率反彈是一致的。7月份芝加哥PMI就業指數從58.7大幅下降至51.5，也預示著未來就業還將低迷。
　　高盛美國經濟學家Jan Hatzius在分析6月份美國消費支出時判斷，“這將增加我們下調三季度美國GDP的風險”。高盛之前預計三季度美國GDP將增長2.5%。
　　第四，美國勞動生產率被大幅下修。之前的官方數字認為，美國在金融危機期間的勞動生產率是上升的，但修正后的2007年至2009年平均勞動生產率僅為1.4%，改善相當有限。
　　
　　奧巴馬政治經濟雙輸
　　8月2日，美國國會參議院以74對26票通過了上調美國債務上限，并在未來10年內削減9000多億美元支出的法案。隨后，奧巴馬迅速把該法案簽署成為法律。
　　在之前的文章《美債違約倒計時》中，我們指出，如果奧巴馬在債務上限談判上強硬到底，可能獲得克林頓那樣的大勝。
　　顯然，奧巴馬并未能頂住壓力，債務上限法案的通過使得奧巴馬既輸掉了政治，也將輸掉了經濟。8月2日當天，道瓊斯指數暴跌265點，跌幅達2.2%，已經對此做出了充分的反饋。
　　從政治上看，民主黨并不反對削減政府支出，尤其是國防支出，畢竟共和黨開辟的伊拉克和阿富汗戰爭已經讓美國的國防開支到了難以復加的地步。但是民主黨反對減稅，尤其是對共和黨支持較多的富人階層減稅，奧巴馬在最初的債務上限方案中試圖在減少1.65萬億美元政府支出的同時，也增加1.2萬億美元的稅收。可是此次債務上限法案，沒有任何關于增稅的條款，可以說奧巴馬在這一博弈中已經敗下陣來。
　　奧巴馬簽署法案時沒有舉行公開儀式。在參議院投票后不久，奧巴馬在白宮玫瑰園(Rose Garden)發表講話中，也沒有向國會表示祝賀。奧巴馬的這一微妙的舉動，也表明了其難以掩飾失敗的失望。
　　從經濟上看，財政支出的削減對經濟的負面殺傷不可低估。未來10年內削減9000多億美元的支出，相當于每年削減GDP0.6%的支出，如果按照1.5的乘數效應計算，則會每年拖累GDP增長約0.9個百分點。
　　加州大學伯克利分校經濟學教授、智庫機構“國家經濟研究局”研究員Bradford DeLong估計，削減9000多億美元的政府支出，將使得每年美國GDP增長率下降1%。
　　唯一值得欣慰的是，該法案對于政府支出的削減是漸進式的，初期幾年削減的相對較少。2012財年估計僅削減250億美元，2013財年削減470億美元。但由于目前的財政支出已經對美國經濟是負貢獻，今年一季度，美國政府支出對GDP的貢獻是-1.23%，二季度的貢獻為-0.23%。
　　如果再加上新的債務上限法案的支出削減，未來財政支出對美國GDP的拖累將更加嚴重。JP摩根判斷，綜合考慮財政各個方面，在2012年將拖累美國GDP增長1.7個百分點。
　　前美聯儲副主席Alan Blinder一語道破關鍵，“疲軟的美國經濟意味著華盛頓應該以創造就業為焦點，而不是糾結于債務。”