價值導向型報告研究

　　【摘要】 文章以決策有用觀為出發點，以改進和完善財務報告為目標。把財務報告區分為兩類：傳統的報告稱為利潤導向型報告，所研究的報告稱為價值導向型報告。在深入分析了傳統報告的缺陷后，闡述了價值導向型報告的基本特征，并初步提出了其基本的邏輯框架，為財務報告的改進提供了一種有益的參考。
　　【關鍵詞】 財務報告； 透明度； 價值驅動
　　
　　一、利潤導向型報告的后果
　　
　　（一）經營上的短期行為
　　企業的經營行為是為股東創造長期價值還是僅僅為了完成短期的利潤目標，這在很大程度上取決于其業績考核指標的導向性。在資本市場上，投資者對企業管理層的評價主要依賴其提供的財務報告。因此財務報告對企業經營行為具有導向功能。
　　由于現行財務報告所披露的信息基本上是歷史的、短期的信息，它可能導致企業行為短期化。例如，企業為了長期健康發展而進行的一些投資，如研發、流程改造、廣告和促銷以及新產品開發等，按照會計準則和稅收法規的要求很多是作為當期費用處理。處于報告壓力之下的管理當局有時不得不減少這類投資，以達成當前的目標。
　　盡管減少這類投資對企業的損害短期內不會顯現出來，但從長遠看它對企業可持續發展能力的損害卻是致命的。然而，為了滿足外部報告使用者的需求而編制的年度和季度報告，卻能在企業長期經濟利益受到損害的情況下顯示利潤增長，這反映了現行財務會計模式中的一個根本缺陷，這種缺陷極大地削弱了短期利潤作為反映一個企業經濟情況的指標的真實性和有效性。
　　過分關注短期利潤會導致管理當局無視長期價值的創造機會，當企業經理擁有股票期權時，尤其如此。因為，股票期權的價值取決于股價，而股價又是按短期利潤制定的。
　　（二）價值觀的歪曲
　　利潤導向型財務報告還可能導致企業經營者價值觀的歪曲。經營者的利潤不但可以通過提高銷售和降低成本來獲得，還可以通過其他非生產性活動來“創造”，如利用會計規定、參與金融交易，以及降低可自由支配的費用等。因為，傳統的成本會計方法和會計準則為經營者提供了一定的操縱利潤和會計數據的機會。
　　在國內，還存在著“利潤至上”或“利潤鎖定功能”現象。無論是評價企業經營績效、企業貸款融資、公司上市和增資擴股，還是國有企業的“脫困”乃至企業領導人的升遷等等，無不與利潤指標掛鉤。只要有利潤，一切問題都好辦。這也為企業進行利潤操縱提供了動機。
　　因此，造成我國當前會計信息失真的原因固然很多，但是，與其績效評價指標過分集中在財務指標不無關系。我們可以設想，如果企業績效評價指標是多維的（財務指標只是其中的一部分），那么，企業人為操縱財務指標以謀取良好的績效評價，其效果就不大。同時，多維的績效評價指標體系，也會使經營者人為操縱績效評價指標的交易成本和難度增大。
　　（三）資本市場盈余管理越來越多
　　在資本市場缺乏確定企業價值及其風險所需的完整信息的情況下，投資者、分析師以及經理們有時不得不陷入短期盈余的游戲當中。而盈余游戲的結果便是，資本市場變得日益脆弱和動蕩不安。其中，財務報告尤其是季度報告起到了相當大的負面作用。季度報告的初衷是為了讓投資者及時了解企業業績的進展情況，是年報的補充材料。可是現在，“善花結出了惡果”，它本身成為盈余管理的目標，年報反而失去了應有的地位。季度報告的重要性的提高，一個原因就是資本市場以及由此而導致的公司變得過于短視。近年來，在信息技術發展和資本管制放松的推動下，國際間資本流動的速度明顯加快，由此也帶來了資本市場交易行為短期化的傾向。
　　
　　二、價值導向型報告的基本特征
　　
　　（一）突出透明度精神
　　透明度一直是財務報告改進的目標之一，已有的各項改進措施都在不同程度上提高了財務報告的透明度，但由于恪守以確認和計量為基礎的報告模式，已有的改進措施對透明度的貢獻非常有限。近年來，會計界試圖突破這一模式，將信息的相關性放在了首位，并且更多地接受了“披露”的理念，許多因不符合確認與計量標準而長期被拒之于門外的非財務信息被重新考慮納入到報告框架之中。財務報告從單一的信息類型向多元化信息類型并存的方向發展，成為20世紀90年代以來探索財務報告改進的新趨勢。
　　在理論上，無論是滿足使用者的信息需求還是防范信息不對稱下的逆向選擇與道德風險，透明度精神均不可或缺。但是，理論界對透明度問題一直存在較大爭議，爭議的焦點并不在于是否需要透明度，而在于遵循透明度精神所帶來的成本與效益哪個更為突出。但是，目前為止的研究還沒有取得一個令人信服的結果。因為，許多與透明度有關的成本和效益都只是一些無法觀察到的機會成本和效益。
　　筆者認為，僅僅依據財務上的成本和效益來看待透明度精神，其研究方法本身是有不足之處的。透明度所涉及的不僅僅是經濟層面上的成本與效益問題，還有道德層面的問題，如社會誠信、價值觀、倫理觀等，而后者的得失在經濟上是無法衡量的。
　　（二）強調價值創造的動因
　　遵循透明度精神并不排斥在改進財務報告時考慮信息披露的成本效益問題，在信息時代，如何以有效的方式來組織并對外披露信息仍然是財務報告改進的一個重要方面。20世紀90年代以來，會計界探索財務報告新模式的一個重要趨勢就是更多地考慮使用者的信息需求，尤其是有關企業為股東創造長期價值的潛力及風險方面的信息，以提高投資者的決策效率。
　　現行財務報告只能反映企業在過去創造價值的結果（利潤），而無法揭示企業創造價值的動因（價值驅動因素）以及這些動因在目前甚至將來是否還存在。在面向未來的決策中，財務報告只能告訴投資者企業在過去做得如何，卻無法告知投資者企業明天會如何。要改善財務報告在長期決策方面的有用性，就必須更多地披露有關價值創造動因方面的信息。也就是說，公司報告要討論價值驅動因素，以便在管理活動、業績和公司前景預測之間建立起聯系。因此，改進的思路應是以企業內部報告為基礎提供外部報告，因為價值驅動的信息主要存在于企業內部。一個簡單的邏輯是：管理層在內部決策時認為有用的信息極可能有助于外部使用者進行各種決策，資本市場與公司管理層在公司業績認識上的差距（導致公司市場價值與賬面價值的背離）主要源于信息上的差距。“如果企業以內部管理過程中使用的信息作為外部報告的基礎，那么股東和其他利益相關者就能知道什么是管理層認為重要的價值創造力，以及誰在負責創造價值”，而公司市場價值與賬面價值之間的差距也會因此縮小。
　　可見，著眼于價值創造的動因不僅是滿足使用者信息需求的需要，同時也是解決財務報告透明度問題的有效途徑。
　　（三）基于需求的多層次結構的信息披露方式
　　幾十年來，通用格式的財務報告一直為世界各國所普遍采用。這在很大程度上與財務報告的公共政策目標有關，因為現代意義上的財務報告就是以法定公共財務報告的形式出現的，它主要適應反映企業管理層受托責任履行情況的需要。隨著決策有用觀被人們所普遍接受（并且一般認為受托責任觀已經內含在決策有用觀當中），許多公司經理開始接受以下觀點：資本市場是由眾多有著特殊需求的“消費者”組成的，他們的需求要通過周密的調查并且以深思熟慮的方式披露來滿足。為了達成這一目標，企業需要投入更多的資源去了解資本市場中業己存在的和潛在的信息需求，并通過多層次、有組織的披露方式來滿足這些需求，就好像企業要考慮到產品市場中的潛在需求并設計出合適的產品來滿足其需求一樣。
　　
　　
　　三、價值導向型報告的邏輯框架
　　
　　樹立了價值導向型報告的思想之后，管理層還將面對一個更深層次的挑戰：如何以一種具有邏輯性和組織性的方式向股東和利益相關者報告它們決定披露的所有信息。傳統的財務報告立足于會計標準，遵循“目標—要素—確認—計量—呈報”的邏輯程序，以會計特有的語言描述企業的生產經營過程。這種按單一標準提供的信息類型，不能適應多變的商業環境下企業日趨復雜的管理需要，也不能充分滿足外部使用者日益多元化的信息需求。
　　價值導向型報告提供了一種解決方案，它立足于企業的生產經營過程，遵循“環境—戰略—活動—結果”的邏輯程序，以多維度的信息反映公司為股東創造價值的過程、動因及其最終結果。可彌補傳統財務報告的不足，協助公司提供更詳細、更透明的績效信息、市場機會、策略、風險、無形資產，及其它重要的非財務性價值動因。管理層可以將其運用并整合到企業內部管理程序中去，變成一個強有力的管理工具，同時還可以向投資者及相關利益關系人闡明他們在價值創造過程中的貢獻。該框架大致由四個層次的信息組成：
　　（一）市場環境
　　市場環境是指企業組織存在和運行的外部環境。在該層次，管理層需要報告他們對競爭情況和監管情況的看法，包括相關產業和地區的宏觀經濟狀況以及未來的技術變化。該層次的信息有助于使用者判斷企業管理層是否對其行業的未來和企業在行業中的地位過于樂觀或者過于悲觀，同時，還可以為使用者正確理解企業的戰略、計劃提供幫助。
　　（二）價值戰略
　　價值戰略體現為管理層設計的帶領企業組織為股東創造價值的高層次計劃，如：企業的定性和定量目標，為執行該戰略而設計的組織架構，可以監督管理層戰略實施行為的公司治理結構等。該層次的信息可以幫助使用者了解企業戰略的目標取向、為實現其戰略目標而采取的步驟安排以及這些戰略步驟如何為股東創造價值。
　　（三）價值創造活動
　　在價值導向型報告框架中，價值創造活動處于承上啟下的核心環節，它既是市場環境與價值戰略的具體化和落腳點，同時又是導致財務業績的動因。該層面的信息包含了公司創造股東價值的各種驅動因素及其相互關系，這些信息多數是非財務的，如顧客、人力資源、創新、品牌、供應鏈、聲譽等。該部分的信息內容因行業的不同會存在較大差異。借助于這些信息，股東可以清楚地了解該公司主要的價值創造活動以及該公司對股東價值的貢獻。
　　 （四）財務業績
　　財務業績反映的是價值創造活動的最終結果。作為價值報告框架的重要組成部分，傳統財務報告的內容仍然有用。財務報告可以為投資者建立一個關于公司的未來現金流量模型或者進行公司未來業績的定性評價提供基礎數據。
　　價值導向型報告框架中的四大類信息相互聯系并互為基礎。這些信息結合在一起，就能條理分明而完整地呈現出公司的中長期經營業績，同時也能據此闡明公司的短期經營業績。目前所缺乏的是，如何為價值導向型報告尋找更多并且是系統化的證據。●
　　
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