企穩(wěn)回升:來自北京市上市公司2009年財務(wù)分析數(shù)據(jù)

　　【摘要】 文章以宏觀經(jīng)濟形勢和北京經(jīng)濟特點為背景，在對北京市上市公司三年主要財務(wù)指標進行對比的基礎(chǔ)上，從收入質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流量等方面進行了多維度的財務(wù)分析。
　　【關(guān)鍵詞】 上市公司； 財務(wù)分析； 北京
　　
　　2009年是我國上市公司全面執(zhí)行企業(yè)會計準則的第三年，課題組采用“逐日盯市、逐戶分析”的工作方式，跟蹤分析了63家北京市上市公司公開披露的2009年年度財務(wù)報告并對上市公司近三年的主要財務(wù)指標進行了比較分析。
　　
　　一、北京市上市公司2009年主要財務(wù)指標分析
　　
　　2009年，北京市上市公司共有63家（含中國民生銀行），其中市屬36家，民營27家；上交所31家，深交所32家（其中創(chuàng)業(yè)板11家）。涉及行業(yè)36個，包括房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)10家、應(yīng)用軟件行業(yè)6家、零售業(yè)5家、金融企業(yè)3家等。
　　從2008年四季度以來，我國實行了“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的一系列宏觀調(diào)控政策，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策促進了經(jīng)濟的企穩(wěn)回升。財政政策方面，積極貫徹落實2008年11月以來的4萬億投資計劃，公共需求的提升保證了2009年固定資產(chǎn)投資增速，經(jīng)濟運行初步遏制了增速下滑的勢頭；貨幣政策方面，2009年商業(yè)銀行新增信貸投放達到9.59萬億元，同比增加4.69萬億元，大大超過2008年4.9萬億的全年信貸增量。
　　2009年，在國際金融危機影響下，北京市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值11 865.9億元，同比增長10.1%，呈兩位數(shù)的高增長，財政收入完成2 026.8億元，比上年增長10.3%，表現(xiàn)出房地產(chǎn)行業(yè)在危機中迎來快速發(fā)展、金融行業(yè)保持全市第一大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、科技服務(wù)業(yè)保持引領(lǐng)態(tài)勢等特點。主要財務(wù)指標分析如表1。
　　
　　二、收入質(zhì)量分析
　　
　　北京市63家上市公司2009年實現(xiàn)營業(yè)收入2 553.8億元，較2008年增加289.18億元，增加比例為12.77%；2008年實現(xiàn)營業(yè)收入2 264.63億元，較2007年增加241.93億元，增加比例為11.96%。營業(yè)收入與GDP趨勢比較如圖1所示，2007、2008、2009年3年的營業(yè)收入增加趨勢，符合宏觀經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。2009年主營業(yè)務(wù)收入2 481.6億元，占營業(yè)收入的97.17%，表明企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造收入的能力較強。
　　
　　
　　三、盈利質(zhì)量分析
　　
　　北京市63家上市公司2009年實現(xiàn)利潤總額431.1億元，較2008年增加115.7億元，增加比例為36.68%；2008年實現(xiàn)利潤總額315.4億元，較2007年減少16.8億元，減少比例為5.06%。2009年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤336.21億元，較2008年增加94.4億元，增加比例為39.04%，2008年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤241.81億元，較2007年增加24.1億元，增加比例為11.05%。如圖2所示，2007、2008、2009年三年的凈利潤增加趨勢，符合宏觀經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。
　　
　　2009年北京市上市公司利潤總額增加36.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增加39.04%，相對于收入增加12.77%的比例，很大程度上改變了2008年增收不增利的狀況。
　　2009年非經(jīng)常性損益總額為66.56億元，占利潤總額為15.44%；2008年非經(jīng)常性損益15.19億元，占利潤總額為4.82%；2007年非經(jīng)常性損益52.7億元，占利潤總額為15.86%。2009年非經(jīng)常性損益與2007年相當(dāng)，但在利潤中所占比重較大。2009年北京市63家上市公司確認公允價值變動損益74.71億元，占利潤總額比例為17.33%，在對利潤的貢獻中，不確定因素所占比重較高。
　　
　　四、資產(chǎn)質(zhì)量分析
　　
　　（一）主要資產(chǎn)狀況分析
　　2009年，北京市63家上市公司確認資產(chǎn)總額31 309億元，比2008年增長27.8%，相對于2008年18.43%的增幅，上市公司資產(chǎn)在2009年有了明顯的增加。
　　2009年63家上市公司共確認固定資產(chǎn)總額698.93億元，無形資產(chǎn)120.6億元；固定資產(chǎn)2009年和2008年的增長比例分別為16.78%和25.4%，無形資產(chǎn)2009年和2008年的增長比例分別為20.38%和27.24%，雖然固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在2008和2009兩年都有持續(xù)的增加（如圖3所示），但是，其增加幅度2009年低于2008年。
　　如圖4所示，2009年北京市63家上市公司貨幣資金總計4 728.36億元，占資產(chǎn)總額31 309億元的16.46%；2008年貨幣資金4 032.5億元，占資產(chǎn)總額的15.10%；2007年貨幣資金2 734.83億元，占資產(chǎn)總額的13.22%。北京市上市公司近三年貨幣資金有較大幅度的增加，而且在總資產(chǎn)中所占比重逐年增加，企業(yè)資產(chǎn)流動性較強，企業(yè)的財務(wù)彈性加大。
　　（二）剔除三家金融企業(yè)后上市公司資產(chǎn)狀況分析
　　北京市63家上市公司中，3家金融企業(yè)占總資產(chǎn)的比重達到89.6%。60家非金融企業(yè)2009年共確認資產(chǎn)總額3 255.83億元，2009年和2008年的增長比例分別為31.92%和21.48%，其中，無形資產(chǎn)2009年為118.52億元，固定資產(chǎn)2009年為562.49億元，貨幣資金2009年為875.77億元。從圖5—7中可以看出，近兩年非金融企業(yè)的主要資產(chǎn)保持了持續(xù)增長態(tài)勢，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重相對比較平穩(wěn)；而貨幣資金占總資產(chǎn)比重在2009年有了明顯提高，比2008年和2007年均高出9個百分點。這充分表明，在國家應(yīng)對國際金融危機的一系列措施出臺后，尤其是國家的4萬億投資，使得北京市非金融企業(yè)得到極大的支持，貨幣資金充裕，企業(yè)資產(chǎn)流動性顯著提高。
　　
　　（三）研發(fā)支出分析
　　在研發(fā)支出上，北京市63家上市公司2009年研發(fā)支出為2.38億元，2008年研發(fā)支出為1.6億元，2007年研發(fā)支出為0.88億元，企業(yè)研發(fā)支出明顯不足。因此，北京市上市公司應(yīng)充分體現(xiàn)“科技北京”、“綠色北京”的特色，加大科技投入，加強科技創(chuàng)新和未來成長能力已成為當(dāng)務(wù)之急。
　　
　　五、現(xiàn)金質(zhì)量分析
　　
　　（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析
　　2009年北京市63家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入總額8 825.92億元，較2008年增加2 805.34億元，增加比率為46.6%；2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入總額6 020.58億元，較2007年增加772.77億元，增加比率為14.73%。2009年北京市上市公司在國家一系列經(jīng)濟刺激政策作用下，基本擺脫2008年國際金融危機帶來的影響，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入有明顯的增加。同時，相對于2009年凈利潤增長39.04%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加46.6%，增幅超過凈利潤增長比例，表明利潤質(zhì)量有所提高。
　　2009年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出總額8 113.97億元，相對于2008年的4 910.29億元增幅達65.24%，而2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比2007年減少了519.86億元，比例為-9.6%，在國家政策的鼓勵和推動下，北京市上市公司逐漸恢復(fù)了對經(jīng)濟發(fā)展前景的信心。
　　
　　（二）投資現(xiàn)金流量分析
　　2009年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入總額為9 663.6億元，較2008年的11 542.13億元減少了1 878.53億元，比率為-16.28%；相對于2008年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入總額比2007年增加1.8倍而言，降幅非常明顯。
　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出反映了相同的發(fā)展趨勢，2009年投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出量10 206.98億元，比2008年的11 604.06億元減少了12%，而相對于2008年投資活動現(xiàn)金流出比2007年增加1.5倍而言，企業(yè)經(jīng)過國際金融危機后，在經(jīng)濟形勢向好的背景下，對投資活動采取了更為安全的策略，更多地關(guān)注經(jīng)營活動，更加傾向于持有資金。
　　
　　（三）籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量分析
　　2009年籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量總流入為1 317.06億元，較2008年增加346.85億元，增加比率為35.75%；2008年籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量總流入為970.21億元，較2007年減少102.57億元，比率為-9.56%。同時，2009年籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出858.63億元，較2008年的623.49億元，增幅37.71%，而2008年籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出比2007年增加了45.2%，表明2009年在國家寬松的貨幣政策鼓勵下，企業(yè)融資活動增加，同時，融資成本相應(yīng)有所下降。
　　從上市公司現(xiàn)金流入、流出趨勢（如圖8、圖9所示）可以看出，近三年現(xiàn)金流量的發(fā)展趨勢基本相同，籌資活動現(xiàn)金流量對整個現(xiàn)金流量的影響最小，并且呈較平穩(wěn)的增長趨勢；投資活動現(xiàn)金流入和流出均在2008年有大幅增加，其對現(xiàn)金流量的貢獻大幅超過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并且在2009年有一定的回落；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出2008年比2007年減少，表明受金融危機影響，企業(yè)經(jīng)營活動的開展變得謹慎了，2009年有較大幅度的上升。可以看出，2008年在國際金融危機的影響下，北京市上市公司的經(jīng)營活動受到了影響，而在2009年后金融危機時代開始穩(wěn)步復(fù)蘇。
　　
　　
　　六、結(jié)論
　　
　　通過上述以宏觀經(jīng)濟形勢和北京經(jīng)濟特點為背景，在對三年主要財務(wù)指標進行對比的基礎(chǔ)上，從收入質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流量等多維度的分析表明：
　　第一，北京市上市公司的凈利潤、收入、資產(chǎn)和投資在2009年度均有較快增長，企穩(wěn)回升，基本消解了國際金融危機的不良影響，與我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展及北京市經(jīng)濟發(fā)展的趨勢相一致。
　　第二，北京市上市公司的無形資產(chǎn)比例和研究與開發(fā)支出較低，研究與開發(fā)支出占營業(yè)收入的比例僅為0.13%，與國際較好的通用標準3%相比存在很大差距，這與“人文北京、科技北京、綠色北京”的發(fā)展方略很不適應(yīng)，企業(yè)創(chuàng)新和后續(xù)發(fā)展能力需進一步加強。
　　
　　
　　第三，北京市上市公司的非經(jīng)常性損益占凈利潤比例較大，企業(yè)應(yīng)做強做大主業(yè)，提高主業(yè)的持續(xù)盈利能力。此外，三家金融上市公司所占資產(chǎn)及收入的份額比例較大，作為全國政治和文化中心需要進一步統(tǒng)籌規(guī)劃經(jīng)濟布局。
　　第四，北京市上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入有明顯的增加，增幅超過凈利潤增長比例，則從另一個側(cè)面表明上市公司的利潤質(zhì)量有所提高，基本擺脫了2008年國際金融危機帶來的消極影響。
　　
　　【參考文獻】
　　［1］ 財政部會計司.我國上市公司2009年執(zhí)行企業(yè)會計準則情況分析報告［EB/OL］.http://doc.esnai.com.
　　［2］ 崔也光.非上市公司執(zhí)行企業(yè)會計準則問題研究［Z］.財政部2008年重點科研課題.