中小企業融資困境及原因分析

　　摘要：近年來，為了抑制通貨膨脹，央行連續提高存款準備金率，同時加強了對商業銀行的信貸額度控制，在我國中下企業嚴重依賴銀行信貸融資的背景下，這些綜合措施加劇了中小企業的融資困境。如何解決融資困境已經成為我國中小企業持續生存與發展所面臨的一道難題。文章結合中小企業融資現狀，指出了中小企業融資困境所在，并分析了中小企業融資困境的原因，以期能為相關層面解決中小企業融資困境這一難題提供參考。
　　關鍵詞：中小企業；融資困境；原因分析
　　
　　一、中小企業融資困境
　　
　　（一）直接融資方面
　　1、自身積累無法滿足企業發展需求
　　中小企業在創業階段靠自有資金逐步發展壯大起來后，再想僅僅依靠自身資源來維持企業的生存是不現實的。一是中小企業沒有完善的發展規劃，消費基金與積累基金的比例嚴重失調；二是現行稅收制度并沒有給中小企業多少納稅優勢，企業利潤流向政府，影響了可分配利潤數量；三是由于中小企業管理運行模式引起的內部控制失效，導致職工持股等內部股權性質類的融資手段難以施行；四是原發起人的自有資金來源有限；五是中小企業普遍信用不佳，短期商業信貸難以獲取。
　　2、中小企業直接融資市場體系不完善
　　直接股權性質類的資金注入，是中小企業發展到一定程度最希望看到的結果。但由于我國資本市場體系的不完善和政府管理層關于中小企業定義的特殊性，導致了現有的中小板市場、創業板市場和新三板市場僅僅只能服務于極少數中小企業。多數中小企業由于標準、定義等原因被排除在外，股權融資手段無法實現市場化。
　　（二）間接融資方面
　　1、銀行等信用機構貸款
　　長期以來，由于中小企業信用問題、業績因素、抵押擔保缺失等原因，國有商業銀行的信貸資金主要投向了大型國有企業、大企業。雖然各級政府都出臺了相關政策規定，如《關于中小民營企業貸款信用擔保管理的若干規定》，并安排了配套政策。但銀行出于經營理念、管理方式、風險控制能力等因素考慮，對中小企業的信用貸款都做了嚴格規定，有的甚至十分苛刻，使眾多中小企業難以享受到政策的優惠，從而無法獲得銀行貸款。有時即使獲得了貸款也與中小企業貸款的實際需求相距甚遠，根本無法解決企業面臨的資金需求問題。
　　2、民間借貸市場
　　眾多中小企業由于很難得到銀行貸款，尤其是當短期資金緊缺時，就不得不求助于民間借貸市場。然而當大量的中小企業到民間借貸市場尋求資金時，資金需求的上升導致了資金成本的不斷提高。最新調查表明民間借貸利率普遍上浮，多數民間借貸利率已遠高于同期貸款利率的4倍。這無疑增加了中小企業的利息負擔，壓縮了企業的利潤空間，甚至導致債務糾紛和企業破產。
　　
　　二、融資困境的原因分析
　　
　　（一）自身原因
　　1、中小企業沒有建立起完善的現代企業制度
　　（1）法人治理結構不完善
　　社會化大生產和管理科學的不斷發展，已經從根本上改變了傳統企業的運行模式。現代企業的建立，不管是什么類型的企業，都需要一個完善的制約和分工體系。如果公司內部股東、董事、監事及經理層之間的相互制約關系沒有形成或形同虛設，那么企業的內部控制風險就太大了，而這恰恰是目前中小企業的軟肋，這也是職工持股等內部股權性質類融資手段無法施行的根本原因。正是由于管理方法的家族式、獨斷式導致了企業沒有長期穩定的發展規劃，同時提高了企業風險，阻礙了企業獲得銀行貸款的機會。
　　（2）沒有行之有效的企業內部管理制度和機制
　　在生產、供銷、財務、研究開發、質量控制、勞動人事等方面沒有合理的組織結構保障，缺少成文的規章制度約束，預算形同擺設缺乏剛性。這些都降低了企業在融資對象心中的認可程度。正是由于這種經營管理上的不規范，使得企業無法進入中小企業直接融資市場和場外交易市場。
　　2、企業缺乏誠信經營的理念
　　據調查，有80%的中小企業會計報表不真實或沒有會計報表。還有一些中小企業存在逃避銀行債務、多頭抵押等情況，因而其資信等級均不高，銀行貸款困難重重。同時，企業短期資金需求，本可以通過上下游產業鏈的相關企業以商業票據或應付賬款、其他應付款延遲等方式實現。可正是由于中小企業的信譽問題，這個本可以解決短期資金需求的會計處理手段卻在資金短缺時無能為力。
　　（二）外在原因
　　1、政府扶持力度不夠，政策不配套
　　（1）政策不公導致競爭環境不公
　　政府在中小企業融資問題上起著不可忽視的作用。美國、日本等國家都設有專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業發展提供資金幫助。在我國，由于制度原因，政府在資金、稅收、市場、人才、技術創新、產品開發等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不平等。
　　（2）少數有利政策無法落實
　　《中小企業促進法》的頒布，“非公經濟36條”的出臺，《公司法》、《證券法》、《企業所得稅法》等法律的修訂，雖然以法律條文的形式為廣大中小企業的發展、融資提供了保護和支持。但是相關法律法規在內容上多是原則性指導，缺乏具體的優惠政策和措施，也缺少相應的配套法規和制度，加上銀行等信貸機構的利益博弈，最終導致政府對中小企業的扶持很多都沒有落到實處。
　　2、現實資本市場對中小企業的資金支持作用非常有限
　　在美英等資本市場發達的國家，中小企業外部資金很大一部分來自于資本市場直接融資，雖然我國也有中小企業板和創業板資本市場，但由于政策制度原因導致了中國特色的多層次資本市場體系，不僅門檻高、定義單一、程序復雜、審批耗時，而且上市成本高、風險大。
　　截至目前，共有584家企業在深圳證券交易所中小企業板上市，總市值3172356115948.27元，平均市值5432116636.90元。共有224家企業在創業板上市，總市值732366835117.01元，平均市值3269494799.63元。可以發現，如果根據資產規模來判斷企業類型，這808家在中小企業板和創業板上市的均為大中型企業。說明中小企業板和創業板上市資格存在比規定更為嚴格的規模約束，名為中小企業資本市場實質上并未對中小企業起到融資支持作用。
　　3、現有銀行體系對中小企業的資金支持力度有限
　　四大國有商業銀行和其他國有控股銀行主要為國有大中型企業提供金融服務。由于經營理念、市場競爭、政府干預、管理方式、風險控制能力等因素，這些銀行均對貸款企業設定了較高標準。這使中小企業很難從國有銀行及國有控股銀行得到貸款。根據中國人民銀行研究局和日本國際協力機構（JICA）《中國中小企業融制度報告》的抽樣調查顯示，四大國有銀行貸款中的中小企業貸款所占的比例正在逐漸降低。
　　4、金融市場準入管制嚴格，民間借貸機構難以合法化
　　民間借貸市場十分廣泛，借貸機構數量眾多，這些民間借貸機構由于地緣優勢、人脈優勢等原因更為了解當地的中小企業，具有為中小企業提供融資服務的信息優勢，解決了與中小企業之間的信息不對稱問題，所以可以提供一種有效的融資途徑。雖然目前很多地方默許了民間借貸市場、借貸機構的存在，但由于不是合法機構，所以存在市場混亂、管理缺位等問題，嚴重影響了擁有信息優勢的民間借貸市場的功能發揮。
　　5、中小企業信用擔保體系和信用評價體系不健全
　　中小企業尋求擔保困難。我國從1999年才開始試行中小企業信用擔保體系，但是存在擔保機構少、規模較小、出資分散、資金來源的單一、政府不適當干預和政策的不連續、缺乏專門人才、擔保手續繁雜等諸多問題。同時，目前國有商業銀行對抵押物的要求十分嚴格，一般偏好于房地產等不動產的抵押。因此，擔保體系并沒有在中小企業的貸款上發揮出應有的作用。
　　經過十幾年的實踐，我國信用評估行業雖然取得了很大發展，但是針對中小企業的信用管理體系一直沒有建立起來。由于信用評級的法律法規不健全、信用評級的主體資格較為混亂、信用評級機構的獨立性得不到足夠保證，導致了信用評估機構的評價結果缺乏權威性和中立性，失去了信用評估的公示和監督作用，從而無法為信貸機構貸款提供風險預警。
　　
　　參考文獻：
　　1、李潔.中小企業融資問題研究[D].中國優秀碩士學位論文全文