上市公司盈利預測信息披露研究

李靜

摘 要：盈利預測信息是一種前瞻性信息，體現了上市公司對未來獲利能力的合理預期，與企業現在披露的歷史財務信息相比更具相關性，但其本身還具有內在的不確定性和風險性。本文在提出盈利預測信息內涵及披露內容的基礎上，結合上市公司盈利預測的實際披露情況，發現我國現階段的盈利預測信息披露主要存在披露意愿程度不高、可靠性較差、信息含量不足等問題。

關鍵詞：上市公司；盈利預測；信息披露

在當前經濟全球化的背景下，企業要想在激烈的國際競爭中取勝，對信息特別是預測信息的掌握至關重要，而作為其中重中之重的盈利預測信息，不僅能夠幫助投資者、債權人及其他信息使用者評價企業未來現金凈流入量的時間、金額和不確定性，還能減少上市公司和外部使用者之間的信息不對稱，促進市場公平和效益。但是，盈利預測信息作為一種前瞻性信息，具有很大的不確定性和主觀性，如何提高盈利預測信息披露的可靠性便成為會計領域一個亟待解決的課題。

一、盈利預測信息的內涵

1．盈利預測的涵義

根據《盈利預測報告編制指南》，盈利預測是指新股發行公司對預測期間的經營成果所做的預計和測算。筆者在此基礎上結合前人觀點進行了進一步詮釋和闡述，認為盈利預測是預測主體（包括企業管理當局或財務分析師）在對企業一般經濟條件、營業環境、市場狀況、自身生產經營條件和財務狀況等進行合理假設的基礎上，以謹慎性、穩健性為基本原則，根據所預計的企業可能會實現的發展速度，采用適當方法對對外公開披露的企業未來預測期間的經營成果所做的預計和測算。

2．盈利預測信息的涵義

盈利預測信息是企業財務預測類信息的一種，是企業按一定格式披露的有關盈利預測的所有信息，反映了企業在預測期間內可能達到的營業收入、利潤總額、凈利潤、每股收益水平、市盈率等重要財務事項。與反映過去財務成果的歷史財務信息相比，盈利預測信息提供了對企業未來獲利能力合理預期的相關信息，有助于投資者對公司的潛在盈利能力進行正確評價，進而作出合理的經濟決策。

二、盈利預測信息披露的內容

在我國，盈利預測信息主要通過盈利預測報告反映，包括預測基準、預測假設、盈利預測表和盈利預測編制說明四個部分：

1．預測基準是公司盈利預測的編制基礎，它包括經注冊會計師審計的公司前三年經營業績、預測期的生產投資計劃、采用的會計政策等。因此，預測基準的制定既要考慮公司歷史財務報表提供的信息，又要掌握公司目前的生產經營狀況，還要對未來作出合理估計。

2．盈利預測表是反映預測期間利潤來源和構成的預測報表，它按利潤表格式編制，應分項提供上年實現利潤數和本年預測利潤數，本年預測利潤數還應分欄列示已審實現數、未審實現數、預測數和合計數。

三、盈利預測信息披露中存在問題和原因分析

證券市場中的信息是投資者據以決策的基礎。現行的會計模式提供的信息多是歷史信息，已不能滿足廣大信息使用者的需求，投資者更為關注反映企業未來發展前景的前瞻性信息，特別是盈利預測信息。但是，由于我國盈利預測信息披露起步較晚，各方面發展還很不完善，所以在不斷向國際趨勢發展的同時，依然還存在許多問題，如披露意愿低、可靠性較差、信息含量不足等。

1．盈利預測信息披露的意愿程度不高

1.1成本效益原則的制約。公司要披露盈利預測信息，必然會發生一定的成本和費用，主要包括兩類：（1）處理和提供盈利預測信息的編制成本、注冊會計師的審核費用等；（2）當披露的盈利預測信息與實際盈利有較大偏差時，公司還可能遭受法律訴訟而承擔訴訟成本。另外，盈利預測信息是一種未來信息，當發現編制過程中的人為錯誤或預測期客觀因素發生變化時，還會產生更正更新成本。但是，盈利預測信息披露帶來的價值卻難以用可靠資料或數據來衡量，效益不確定，因此相比之下上市公司對披露盈利預測信息比較冷淡。

1.2可能泄露企業商業機密。上市公司在披露盈利預測信息時，涉及到公司的管理狀況、發展方向等，這很可能被競爭對手利用而及時調整經營策略或戰略目標，也就在客觀上造成了披露公司競爭優勢的喪失、競爭能力的下降，致使自己處于不利的競爭地位。國外學者研究也表明，當企業披露有較高盈利時，會鼓勵潛在的對手進入該領域，從而增加競爭。

1.3缺乏相應的更正、更新機制盈利預測信息是一種前瞻性信息，具有內在的不確定性和風險性，當發現編制過程中的人為錯誤或預測期客觀因素發生變化時，為盡量與實際數接近以保證其可靠性，就需要對其進行更正或更新。我國目前還沒有對盈利預測更正、更新的標準、次數和處罰做出明確規定，只在《股票發行與交易管理暫行條例》中有一些寬松的原則性表述，致使發現錯誤或客觀條件發生變化時，對盈利預測信息的更正不及時或次數過頻，影響了信息的質量。

四、盈利預測報告

1.預測基準及預測假設合理性不足

進行盈利預測需要合理確定預測基準，其合理與否在很大程度上會影響盈利預測的可靠性。完整的預測基準應包括經審計的公司前三年經營業績、預測期生產投資計劃和會計政策等。但是，目前我國大部分上市公司僅對會計政策與歷史財務報表的一致性做出簡要申明，而不具體列示相關會計政策，有的甚至不提及會計政策。

2．盈利預測信息披露的內容與格式不靈活

目前各國對盈利預測信息的認識并不一致。（1）在披露內容上，美國只規定了披露內容的下限，其余可由上市公司自定，而我國則規定的較為具體，要求對影響盈利預測實現的因素進行分析并提前做好應對措施，內容也不完善，在表述方式上也采用的是單一金額表述，比較死板。（2）在披露格式上，我國只能按照相關規定以歷史財務報表的格式披露，而美國企業卻有選擇披露格式的權利，可以以報表形式披露，也可以只披露幾個項目。

3．財務分析師作用有限

在成熟的資本市場上，盈利預測信息一般由公司管理層和財務分析師共同提供，為引導投資者做出正確決策，當發現財務分析師的預測與公司發展情況有較大偏差時，公司管理層會主動披露高質量的盈利預測。同時，信息使用者也可以對比兩種來源不同的盈利預測信息，以便做出正確的投資決策。

五、完善盈利預測信息披露的幾點建議

針對我國上市公司盈利預測信息披露中存在的問題，我們應當遵循揚長避短的原則，在結合本國實際的基礎上借鑒國外先進的理論和方法，多角度的采取措施以提高盈利預測信息披露的質量。

1．公司層面的完善

為提高盈利預測信息披露的質量，首先應規范信息的生成系統，從上市公司自身開始完善。

1.1盡量降低盈利預測信息的披露成本

根據成本效益原則，只有當盈利預測信息披露的效益大于成本時，上市公司才有披露盈利預測信息的動機，而其收益具有不確定性，因此應盡量降低信息披露成本，以提高披露積極性：一是規范盈利預測信息的生產機制，合理控制編制成本；二是預測期不宜過長，預測項目不宜過多；三是積極配合注冊會計師對盈利預測信息的審核，對盈利預測信息生成時所依據假設的合理可靠性，以及盈利預測信息編制與假設的一致性提供充分、適當的證據，對不確定性較大的盈利預測信息附加警示性語句，以避免不必要的訴訟成本[10]。

1.2建立盈利預測信息質量內部保障機制

企業內部的盈利預測信息質量保障機制由相關部門和生成、披露預測信息的各個環節組成，目前應著重做好以下幾個方面的工作：（1）建立健全盈利預測的內部基礎工作，特別是預算制度，為盈利預測信息的生成提供必要保證。（2）執行科學的盈利預測信息編制程序，確定預測基準和假設、界定預測期間、正確運用會計政策和預測方法等。（3）提高信息編制者的綜合專業素質，加強職業道德，使其能夠勝任信息編制工作，必要時還可以請經驗豐富的注冊會計師和其他管理人員代編。

2.市場曾面的完善

由于我國的盈利預測信息披露制度尚不健全，從而導致了我們在監管預測信息過程中不夠全面，因此需要盡快構建以“中國證監會為核心，社會中介機構為兩翼，財務分析師為補充”的三位一體的盈利預測信息披露監管體系。

2.1充分發揮證監會的政府監督職能。在證監會下成立專門委員會，不定期抽查上市公司的盈利預測報告，對抽查中發現的違法違規行為進行嚴厲懲處；采用先進的監管手段，提高發現違規行為的能力，加大違規成本；加快對會計師事務所和財務分析師的再監督，保證其執業質量。

2.2加強注冊會計師對盈利預測信息披露的審核。發達國家的理論和實踐證明，中介機構越是有效，預測性信息披露的質量就越高。社會中介監管的主要力量是注冊會計師，因而需要加強注冊會計師的專業知識與技能、職業道德、法律責任意識，加強對其的管理與監督，使其作為獨立第三方客觀、公正的出具審計報告，降低投資者的風險。

2.3培養一批高素質的財務分析師。我國應努力培養一批權威的預測機構和高素質的財務分析師，培育競爭性信息供給機制，通過不同渠道信息提供者之間的良性競爭，使得信息商品的價格機制和信息提供者的信譽機制發揮作用，提高盈利預測信息的披露質量。與此同時，還應建立分析師預測的質量評價體系，通過促進財務分析師之間的競爭來提高盈利預測的可靠性。

參考文獻

[1]蔡文浩.IPO上市公司自愿披露盈利預測可靠性的實證研究—來自中國A股市場的經驗證據[D].上海:上海大學,2009.

[2]李佳慧.我國上市公司盈利預測信息的現狀與存在的問題分析[J].青年科學,2009（07）:240.

[3]張德榮,吳運波,張濤.對預測性財務信息披露若干問題的探討[J].湖南工業大學學報,2009(06):42-45.