地方產業基金存在問題和發展建議—以某地X產業基金為例

馮彥濤 廣西投資集團有限公司

2014年以來，地方產業基金發展迅猛。經過近5年的發展,地方產業基金規模不斷壯大,為地方經濟社會發展作出了積極貢獻。同時，地方產業基金經過近5年的發展，也存在一定的問題。本文將以某地X產業基金（以下簡稱X基金）為例，梳理地方產業基金的發展情況、存在問題，并提出發展建議。

一、X基金的發展情況

（一）X基金的基本情況

2014年，省級政府批復同意X基金組建方案，基金采用有限合伙制組織形式，基金募集總規模100億元。截至目前，X基金一期和X基金二期總規模為95億元，其中，一期基金募集到位50億元，二期基金募集到位45億元，存續期限均為10年。

（二）X基金的展業情況

X基金主要投向分兩部分，一是按照地方特定產業發展的需要，進行特定行業的產業投資；二是開展市場化投資。

1.產業投資

截至2018年底，X基金累計投資產業項目10個，投資規模約20億元，占X基金總規模的22%，確保了地方特定產業發展的資金需求，有力支持地方經濟社會發展。

2.市場化投資

（1）債權投資項目

截至2018年底，X基金債權投資項目共30個，投資規模45億元。

（2）股權投資項目

截至2018年底，X基金股權投資項目共50個，投資規模30億元。

二、X基金發展存在的問題

1.產業投資比例不高，沒有最大限度的發揮產業基金支持地方產業發展的作用。如前所述，X基金實繳金額95億，實際投資特定產業的只有20億，占比僅為21%，并沒有達到成立產業基金的預期效果。

2.近5年來，產業基金規模不斷做大的同時，投資到特定產業之外的規模也不斷擴大，一定程度上推高了整個社會的杠桿率，也產生了一定的風險。如前所述，X基金實繳金額95億，投資到特定產業之外的有75億，占比僅為79%。其中，有一部分投到了省外的項目，有一部分投到了民營企業，甚至投到了民營房地產企業，一定程度上推高了整個社會的杠桿率，也產生了一定的風險。

3.地方產業基金融資比較困難。根據財政部印發的《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》（財金〔2018〕23號），以及中國人民銀行、中國保監會、中國證監會、國家外匯管理局聯合印發的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號）的規定，金融機構資金認購地方產業基金份額屬于“明股實債”等產品，不符合現行的金融政策要求，地方產業基金募資面臨很大困難。

4.地方產業基金投資業務面臨較大瓶頸。債權投資方面，2018年以來的委貸新規和地方性平臺融資新規等一系列新規出臺，對地方產業基金占比較高的債權投資業務造成極大影響，之前可以做的債權投資業務已不能再做，轉型做新的業務需要時間來探索。股權投資方面，近幾年的股市震蕩、新三板市場的萎靡以及股票定增新規的實施等，導致股權投資存量業務存在一定的浮虧，新增股權投資業務受限。

5.地方產業基金，尤其欠發達地區的產業基金因招聘不到專業人才，難以進行市場化和專業化運作。與中央產業基金相比，很多地方產業基金，尤其是欠發達地區的產業基金面臨嚴重的人才瓶頸，影響了地方產業基金的發展和轉型升級。

6.地方產業基金面臨公益性和市場化的矛盾。地方產業基金具有投資地方公益性產業和市場化運作的雙重屬性，而地方公益性產業項目短期很難有效益，甚至虧損嚴重。這就需要地方產業基金的市場化項目要能夠保證高收益，來彌補公益性產業項目的虧損，導致地方產業基金收支平衡壓力極大，也容易出現風險。

三、地方產業基金的發展建議

（一）地方產業基金應回歸本源和初心，即助力地方特定產業發展。地方產業基金成立的初衷是，為地方特定產業發展提供資金支持。因此，地方產業基金應加大對地方特定產業的投資力度，通過市場化運作，撬動社會資本助力地方特定產業發展，而不是盲目的追求規模效應，追求收入和利潤。

（二）地方產業基金應梳理發展過程中的已有投資風險和新增投資業務的風險，把風險防范作為工作重中之重，對投資風險做到早識別、早預警、早發現、早處置。

（三）通過拓寬融資渠道和盤活存量資金的方式，破解融資困局。一方面積極研究金融監管政策的變化，尋找產業基金新的融資渠道。另一方面，管好用活存量資金，盤活不良資產，提高資金使用效率。

（四）通過內部培養和外部引進等多種方式，解決地方產業基金人才緊缺問題，以人才為導向，推動地方產業基金轉型升級。加強內部人才培訓教育和委派到專業機構跟班學習等方式，加強內部專業基金人才的培養。通過引入職業經理人制度、在一線城市設立辦事處等方式，引入專業化的基金投資、風控等方面的人才。

（五）加強與專業機構的合作，提高專業化投資水平，做到投資業務長短結合，統籌解決地方產業基金的收支平衡問題。地方產業基金要加強與銀行、券商等專業機構的合作，投資過程中兼顧債權投資和股權投資，兼顧長期收益和短期收益，解決地方產業基金面臨的公益性和市場化的平衡問題。