模糊理論在實物期權(quán)定價方法中應(yīng)用的理論研究

郭 倩,王雪青

(天津大學(xué)管理學(xué)院,天津 300072)

模糊理論在實物期權(quán)定價方法中應(yīng)用的理論研究

郭 倩,王雪青

(天津大學(xué)管理學(xué)院,天津 300072)

期權(quán)定價模型的應(yīng)用日益成為各種投資項目價值評估的手段。然而定價模型中所需的幾個重要參數(shù)的確定往往只能依靠決策者的主觀估計,這一確定過程的主觀性,必然導(dǎo)致運用期權(quán)定價模型對投資項目定價的不準(zhǔn)確。鑒于此,文章在梳理實物期權(quán)有關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對期權(quán)定價方法進(jìn)行歸納分類,并進(jìn)一步找出其在實際應(yīng)用中的限制,提出應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)方法修正實物期權(quán)投資模型的理論優(yōu)勢。

實物期權(quán);模糊理論;期權(quán)定價方法

一、引 言

實物期權(quán)的定價問題是一個非常復(fù)雜的問題,其困難在于我們必須先知道標(biāo)的資產(chǎn)變化行為的一些統(tǒng)計參數(shù),在這些參數(shù)已知,如無風(fēng)險利率及資產(chǎn)收益波動性固定的情況下,才能準(zhǔn)確對其進(jìn)行價值評估。當(dāng)這些參數(shù)非固定常數(shù)且期權(quán)非歐式時,則B-S評價公式便常常處于無用武之地,進(jìn)而研究者通過后續(xù)的相關(guān)研究,提出了許多數(shù)值分析法來解決。過去以B-S期權(quán)定價模型為主的算法,不論是其修正模型或近似模型,雖然都有其適用性及不錯的評價績效,但大多數(shù)模型均是假設(shè)在模型的結(jié)構(gòu)信息已知下求解。在這樣的前提下,許多問題便應(yīng)運而生,如當(dāng)真實體系的結(jié)構(gòu)信息未知或不明確,亦或政治結(jié)構(gòu)與市場環(huán)境變得復(fù)雜時,甚至出現(xiàn)有所謂的結(jié)構(gòu)改變時,而貿(mào)然地以某種特定模型來對事實描述,不論其模型結(jié)構(gòu)有多完美,均難以描述真實體系的變化行為。……