負(fù)債籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范

□文/冷冬署 張艷林

我國(guó)上市公司中面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分——負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)得尤為明顯，加強(qiáng)上市公司負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)研究對(duì)有效防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。

一、負(fù)債籌資概述

（一）負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念。企業(yè)要發(fā)展的第一步就是籌集資金，資金按其籌集的渠道不同，主要分為自有資金和外部籌集資金兩大部分。自有資金是企業(yè)的主權(quán)資金，企業(yè)使用自有資金不必付籌資和用資費(fèi)用，因此不存在籌資風(fēng)險(xiǎn)。然而，由投資者投入的資金是無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)張需要的。運(yùn)用借入的資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已成為開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中普遍存在的財(cái)務(wù)現(xiàn)象。

企業(yè)從外部籌集資金一般有兩種方式：股權(quán)籌資和債權(quán)籌資。股權(quán)籌資的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自太高的籌集費(fèi)用，且所受的政策限制較多。為了降低資金成本，企業(yè)往往利用債務(wù)籌資來(lái)降低成本。債務(wù)資金是企業(yè)向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等吸收的資金，它反映了債權(quán)人的權(quán)益。按規(guī)定企業(yè)的借入資金必須按期、按規(guī)定的方式足額還款付息。本文將負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義界定為因企業(yè)的舉債經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致償債能力的喪失或企業(yè)舉債后資金使用不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)遭受損失及到期不能償還債務(wù)的可能性。

（二）負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型。按負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響可分為四種類(lèi)型：

1、決策性籌資風(fēng)險(xiǎn)，主要是源自企業(yè)對(duì)負(fù)債規(guī)模的確定。……