現金流量表所反映的財務指標及其分析

○吳文乾

（廣東普寧華僑醫院 廣東 普寧 515300）

現金流量表作為反映企業現金流量的會計報表，反映企業在生產經營活動中現金流動的財務信息，現金流量表表示企業現金資源的流入和流出，動態地反映出企業現金的運營變動情況，對企業經營者做出投資決策具有重要的參考作用。當前，企業利用現金流量表進行本期和往期的對比分析，從現金流量變動數據中發現隱含的商業信息，通過現金流量表的財務指標計算和分析，更能說明一些問題。企業編制現金流量表需要注重指標的分析和實際應用，為管理者制定科學合理的決策提供財務依據。現金流量表所反映的財務指標更能反映出企業的真實短期經營情況，企業經營者需要對現金流量表的財務指標給予足夠的重視。

一、現金流量表的作用

企業經營者可以通過現金流量表得到關于企業現金流量、投資變動等有效的財務信息，可以選用不同的財務指標來反映企業的經營水平、盈利能力、投資回報等，與資產負債表、損益表相比，現金流量表可以提供更真實而準確的財務信息。首先，現金流量表能夠反映企業在一定時期內的真實財務收入，而企業的利潤表中給出的收入通常是有一定彈性的，現金流量表通過現金流入表現了企業的當前可利用利潤，反映了企業當前獲利能力。同時，通過現金流量表中對現金資源的記錄可以查看現金的來源和流向，幫助企業審核資金的用途是否可信可靠，是否存在不合理支配現金的情況，對企業的經濟活動也有一定的影響。現金流量表對現金流入流出信息的記錄反饋，幫助企業完善了三大報表的財務信息體系的全面性和科學性。

現金流量表幫助企業經營者、投資者對企業未來的發展狀況做出合理的預測，把握企業未來一段時間內的現金流量的能力。企業的投資者和債權人更加關注企業的現金獲取能力，為了保證投資資金的收回和獲得利潤收益，投資者必須對企業的現金流量表中反映的現金財務指標有充分的分析和把握，才能做出明智的投資行為，客觀地評估企業的現金獲利能力，償債能力和融資的需求。企業在償還債務時需要支付現金，在對外投資時也需要足夠的現金支付，現金流量越多，融資的需求可能就相對減少，這就需要對現金流量表進行充分的分析。同時，現金流量表還能幫助投資者分析收益與現金流量之間的差異。我國的會計核算制度實行權責發生制，這樣就導致一定時期內收益和現金流量的變動出現差異，需要對現金流量表進行分析來解釋原因，并給出適當的注明。

二、現金流量表所反映的重要財務指標分析

1、獲利能力指標

獲利能力指標分析是一段時期內企業經營活動的現金流量、銷售收入及利潤三者之間的關系，反映企業未來能夠實現盈利的能力，是投資者進行項目投資的重要參考指標，其獲利能力指標主要包括每股營業現金凈流量、盈利現金比率等指標。每股營業現金凈流量=（經營活動現金凈流量-優先股股利）/流通在外的普通股股利，盈利現金比率=經營現金流量/凈利潤。每股營業現金凈流量反映了企業經營創造新價值的能力，也體現了企業可支配每股股利的能力。盈利現金比率則反映企業的日常經營活動中現金凈流量和凈利潤之間的關系，通常情況下，盈利現金比率越大，企業的盈利水平越高。如果該指標過低的話，可能是由于企業實際虧損而造成的，應該進一步分析企業的現金流量表中的其他財務指標以確認企業實際運營情況。

2、償債能力指標

企業的償債能力指標主要是反映企業清償各種負債的能力，即企業現有收益全部用于清償企業長期和短期債務的能力。償債能力指標反映了企業流動資金用于償還債務的能力，通過現金流量表所反映的償債能力主要包括短期償債能力分析，依據到期債務本息償付率，現金流量償債倍數，負債保障比率，債務償還期，現金保障程度等指標。到期債務償付率=經營活動現金凈流量/（到期債務本金+償還債務利息支出現金），到期債務償付能力反映企業通過現金來償還企業負債的承受程度，企業負債主要來自于兩個方面，一是企業融資產生的負債，是企業在資本市場籌集資金擴建項目而外借的資金，另一種情況是日常經營活動中產生的負債，是企業通常情況下產生的負債，這是在經營過程中不可避免的。經營產生的負債在企業負債類型中相對比較穩定，隨著企業資金的周轉，可以逐步實現清償。而融資性的負債由于資金數額巨大，很難依靠日常經營活動的收益償還清，需要其他資產或資金的支持才能夠得以償還。到期債務本息償付率小于零，說明企業的現金流量存在嚴重的問題，企業當前的償債能力極差，需要向外籌集資金才能償清債務，如果到期債務支付率大于1，則說明企業當前的償債能力很強，可以考慮對企業進行投資或者購買該企業的股票。

現金流量償債倍數是年度凈現金流量與年度負債償還額的比值，通過動態分析現金流量償債能力，來判斷企業財務狀況及投資盈利能力，分析企業當前財務信用和未來發展的前景，作為投資的一個重要參考指標。現金流量償債倍數指標可以預測企業未來五年的總體運營趨勢和實力，計算現金周轉能力和企業盈利分紅的能力，因此，該指標也通常是投資者、債權人、所有者關注分析的要點，指標值越高，企業的財務穩定程度越高，承受債務風險的能力越強，提高企業的財務風險控制水平和競爭優勢。

負債保障比率是企業利潤與年負債和利息負債額的比率，負債保障比率主要用來衡量企業日常經營活動中現金可以支付債務和債務利息的水平。在分析企業的債務投資風險時，需要通過企業的負債保障比率來觀察企業的現金償債能力，特別是在銀行等金融機構決定對企業是否提供貸款時，負債保障比率是一個十分優越的指標，考慮了企業現金償還債務的實際能力問題。

債務償還期是債務償還能力的重要保障，債務償還期是企業的負債總額與企業經營活動中凈現金流量的比值，其反映了企業當前經營活動中產生的現金用于償還企業全部負債需要的時間。當然企業也可以通過其他方式獲得資金來償還債務，但日常經營活動的現金用于償還債務體現了企業的現金周轉狀況和償債能力，說明企業憑借自有資金用于償還債務的能力，通常情況下企業債務償還期越短，說明企業的債務償還能力越強。

3、支付能力指標

企業的支付能力通過企業支付能力指標來體現，主要包括每股的現金流量及現金流量利潤率等支付能力指標。企業每股現金流量是經營活動產生的現金凈流量與加權平均后的普通股股數的比值，每股現金流量體現了企業發行股票當前平均每股的實際現金流量，客觀地反映了企業在當前現金流量的情況下能夠支付給股東的最大的現金股利金額。因此，每股現金流量更真實地反映了企業支付股利的能力，但值得注意的是企業凈現金流量并不能夠完全取代凈利潤的作用，特別是在評價企業的盈利能力方面，每股現金流量可以作為一個參考指標，幫助分析企業的盈利水平。這一指標反映的企業現金資產的變動情況，直接能夠通過該指標的高低來判讀企業當前的經營利潤的多少，以及企業現金周轉情況。現金流量利潤反映企業銷售收入中現金的比例，即企業日常經營活動中現金凈流量與企業銷售收入的比值，現金流量利潤率的比值越高，說明企業的現金支付能力越強。

4、現金流動能力指標

現金的流動能力指標主要反映了企業現金的周轉狀況，現金用于支付企業股利、中長期負債、債務利息等支出的情況，反映企業現金流量的流動能力的指標主要包括現金流動比率、現金回收率、現金流量充分性比率等指標。現金流動比率是企業的現金收入與企業流動資產的比值，該指標反映了企業流動資產中現金比例高低，比值越高，說明企業流動資產的變現能力越強，現金的流動能力也就越強，但需要注意的是該指標不能過高，過高的現金流動比率反映企業的現金資源沒有得到合理充分的使用，可能是由于企業經營者的決策失誤等原因造成現金資源的閑置。現金回收率是經營活動中產生的凈現金流量與平均總資產之間的比值，現金回收率反映了企業回收固定資產能力的指標，資產回收的期限越短，說明企業的資產回收能力越強，企業面臨的資產回收風險越低。

5、投資潛力指標

企業的盈利能力指標通常也可以反映企業的投資潛力，當然還有一些指標也能側面地反映企業的投資潛力及資金回收的能力，主要包括現金再投資比率，該指標能夠客觀地評價企業的投資潛力和未來發展空間水平。現金再投資比率=（經營活動產生的凈現金流量-現金股利）/（固定資產總額+投資總額+其他資產），這一指標值越高，說明企業擁有再投資的可支配現金越高，企業當前的經營效益水平越高，當然，還需要結合企業其他盈利能力的指標綜合判斷企業的投資潛力，而非單一判斷現金再投資能力，該指標客觀反映了企業的現金周轉保障比率。

三、結束語

在利用現金流量表所反映的財務指標進行分析時，要充分考慮企業應用的實際情況和條件，不可盲目套用公式，否則可能會得到與實際情況不符的分析結果。現金流量表體現了企業經營活動中現金的周轉利用情況，如實地反映了企業真正的獲利能力和運營水平，比起其他報表在盈利能力上的指標更真實，更直接。通過加強對現金流量表的分析，提高財務數據中現金流入流出對企業運營水平的反映，可以幫助財務管理人員更準確地分析企業當前的經營情況，同時需要注意的是，現金流量表反映的是現金流動，還需要結合資產負債表和損益表，全面客觀地評價企業財務工作和經營水平，不能只依賴于現金流量表。現金流量表的分析對企業經營者制定決策和實施投資計劃等活動，具有重要的參考價值和作用。

[1]李茹蘭：現金流量表的分析與運用[J].財會研究,2009（17）.

[2]孔燕、李兆梅：淺議現金流量表的財務分析[J].經營管理者，2009（13）.