中小企業應對貨幣緊縮政策的融資管理與對策

○曹樹平

（太原理工大學輕紡工程與美術學院 山西 太原 030600）

一、緊縮貨幣政策的含義

緊縮貨幣政策是指央行在資金流動性泛濫情況下采取的基本對策，具體體現就是流通中的貨幣超過了社會在不變價格條件下所能提供的商品和勞務總量，引發通貨膨脹。緊縮貨幣政策通常采用的主要政策手段包括減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸資金控制等方面。根據《中國人民銀行法》的規定，目前確定的貨幣政策工具主要包括存款準備金、中央銀行基準利率、再貼現、中央銀行貸款、公開市場等等。因此，實施緊縮貨幣政策除在公開市場通過央行票據、特別國債等工具大規模回籠貨幣之外，加息和提高貨幣準備金已經成為央行實施政策的兩大基本手段。

二、貨幣緊縮政策對中小企業融資的影響

長期以來，我國中小企業一直存在著融資難的問題，這種現象的產生一方面是因為我國中小企業自身一直存在的弱點，如企業規模不大、固定資產總量少、負債能力有限；企業投資小、經營積累較慢、內源融資的金額小，難以滿足企業快速發展或增加固定資產投資的需要。中小企業信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報告和經營業績，增加了投資者和債權人對中小企業財務狀況和盈利能力的評估難度；此外，中小企業信譽度建設也是亟待解決的問題，企業自身信譽度不高，如有的中小企業受經營環境的影響，經營業績惡化，于是利用經營者和債權人信息不對稱，多頭抵押資產，逃避銀行債務；有的中小企業為了滿足發行上市直接融資的需要，編制虛假的財務報告和對投資者隱瞞重大信息。另一方面，我國現行的金融管理體制改革也對中小企業融資產生了消極影響。銀行等金融機構成為自負盈虧的經營實體，金融業的整合體現出濃厚的市場化、商業化傾向，不少中小金融機構如城市信用社、信托投資公司和農村信用社處于關閉與合并之中。由于中小金融機構的資產中對中小企業的貸款比率相對較高，中小金融機構數量的減少必然導致對中小企業貸款的減少，由此增加了中小企業融資的難度。同時，由于金融機構實施預算硬性約束，使得信貸標準更加嚴格，直接導致整個金融行業在整合期的貸款緊縮，而大企業尤其是國有大中型企業又幾乎不受整合的影響，顯然，這樣做直接限制了中小企業的融資。還有，目前我國中小企業多層次的融資渠道尚未完全形成，主要以銀行間接融資為主，渠道單一且成本高；雖然我國資本市場已經建立了面向中小企業融資的中小企業板市場和創業板市場，但對于數量龐大的中小企業來說，這無異于杯水車薪，效果有限；民間資本市場的發展和完善問題尚未得到根本解決，國家對于《中小企業促進法》的落實也存在著一定的欠缺等等。

正是由于上述多方面的原因，中小企業融資難問題一直存在著。目前我國實施的緊縮貨幣政策，其調控目標直指房地產和產能過剩項目，為此央行推出了以總量為主的組合調控工具，包括數次上調利率、上調存款準備金率、實施更嚴格的信貸控制等等。但不幸的是調控脫靶，子彈打向了中小企業，目前的現實是：中小企業流動性緊張，已經進入宏觀調控的寒冬。據了解，溫州的中小企業貸款利率高企，已經達到10%以上，許多中小企業貸款無門，從民間信貸融資，利率高達30%，這導致許多中小企業紛紛停工關門。貨幣調控產生的這一結果，是由于調控政策單一，貨幣政策機制傳導不暢，形成了一松就熱、一緊主死的怪圈，導致了非常明顯的經濟波動，而在這種波動過程中中小企業在金融和資金資源上一直處于弱勢地位。如在寬松的貨幣政策條件下國有大型企業和大項目能夠順利獲得貸款，推動高投資高通脹，但中小企業所獲的收益并不多；而一旦收縮銀根，國有企業仍有股票上市、發行債券等多種融資渠道可供選擇，數量龐大的中小企業就成為緊縮貨幣政策下的受害群體。再加上近幾年來，中小企業實體經營環境不斷惡化，資金、勞動力、土地、原材料及初級產品價格不斷上漲，使許多中小企業利潤越來越薄，加上緊縮貨幣政策的影響，企業結構調整困難，產業升級無門，迫使他們紛紛逃離實體經濟，轉向房地產和資本市場，這樣不僅損害了中國經濟的發展，也完全背離了宏觀調控的初衷。

三、中小企業應對緊縮貨幣政策的融資管理

面對如此嚴峻的形勢，廣大中小企業要想得到生存和發展，除了在經營上不斷創新，努力開拓市場之外，加強融資管理也是其必須考慮的一個重要環節。為此，需要從以下幾個方面做出更大努力。

1、提升企業總體實力

首先，企業要提高經營管理者的素質，經營管理者應熟悉金融政策、學習金融知識，并通過把握金融政策運用金融知識，爭取合適的融資方式。其次，企業要把握產品經營生命周期，在產品市場飽和以前及時進行技術改造和設備創新，使產品不斷更新換代，提高質量，降低成本，在激烈的市場競爭中穩定健康地發展，延長企業的生命周期。

2、規范企業會計制度和財務管理制度，提高信息的透明度

首先，應建立和完善企業的財務制度、內部控制制度，形成嚴密的監督機制，通過制度建設規范企業經營行為，杜絕假合同、假報表等現象的出現，并確保財務信息的完整性、準確性和真實性。其次，應增強經營管理者的信息披露意識，提高信息透明度，并注意和銀行建立長期的合作關系，降低銀行信貸過程中的信息搜集成本和監督成本。

3、形成良好的信用意識，樹立誠實守信的形象

為了樹立良好的市場形象，中小企業一方面要加強企業經營管理，另一方面，應定期向債權銀行提供完整準確的財務信息，并在經營過程中充分尊重銀行債權，杜絕逃廢銀行債務和挪用銀行貸款等失信行為的發生，切實提高自身的信用等級。

4、積極推進股份合作制改造

在我國，居民儲蓄非常龐大，將其充分利用起來轉化為資本具有良好的資金基礎，通過股份合作制方式改造中小企業，將大量閑散的社會資金轉化為民間資本，其利益導向將使中小企業的融資功能更加完善，此外，還可以明晰企業產權，完善法人治理結構，增強企業的凝聚力，提高資金使用效率，建立高效的企業制度。通過這種方式，可以從制度上提升中小企業的信用度，為企業融資活動的開展奠定良好的基礎。

四、中小企業應對貨幣緊縮政策解決融資問題的宏觀對策

中小企業在我國經濟生活中發揮著重要作用，據統計，目前中國中小企業已超過1000萬，占全部注冊企業數的百分之九十以上，這些企業創造的工業總產值、實現利稅和出口總額分別占全國總量的六成、四成和六成左右，而其創造的就業機會更是占到了九成。隨著緊縮貨幣政策的實施，中小企業的融資難度越來越大，其生存和發展均受到很大影響。在這種情況下，各級政府應積極效仿西方國家的一些做法，在宏觀層面制定有利于中小企業生存和發展的各項政策措施。

1、建立健全中小企業融資信用擔保體系

中小企業融資難的一個重要原因就在于企業融資信用擔保體系的缺失，這固然是由于中小企業本身經營管理體制等方面的問題造成的，但作為國家的宏觀經濟管理部門，從推動國民經濟健康良性發展的角度出發，首先應給予中小企業強有力的政策支持，建議國家盡快頒布《中小企業信用擔保法》，建立符合中國國情的中小企業信貸擔保制度，促使信用擔保機構能依法經營，依法防范風險和規范經營行為；其次應給予中小企業尤其是那些龍頭性質的高新技術型中小企業大量的資金支持，如成立中小企業擔保基金，在此類企業遇到宏觀政策環境所引發的資金困難時，能夠及時伸出援手，幫助其渡過難關。

2、積極發展多層次的資本市場

我國證券市場目前已經設立了面向中小企業的中小企業板市場和創業板市場，它為廣大的中小企業融資提供了一個新的發展平臺，尤其是創業板市場，它除了具有連續融資、推薦、優化、分散中小企業融資風險等一般性功能以外，還具有獨特的創業投資基金退出機制。創業板市場的建立和發展，不但為中小企業提供了一個可以靈活融資的場所，還將極大地促進創業資本的發展，而創業資本的發展又將為中小企業的發展壯大提供后續資金，形成資金運動的良性循環。

3、大力發展融資租賃業

融資租賃是企業根據自身設備投資的需要向租賃公司提出設備租賃的要求，租賃公司負責融資采購相應設備，然后交付承租企業使用，承租企業按期支付租金，租賃期滿，企業享有停租、續租或留購設備的選擇權。融資租賃最初就是為了適應當地中小企業的融資要求而誕生的一項金融創新。它既可以克服銀行信貸中中小企業與銀行間的信息不對稱造成的逆向選擇和道德選擇，也無需具備資本市場上市所要求的那些苛刻條件，為廣大中小企業方便快捷地融資提供了一條新的途徑。建議我國積極發展融資租賃產業，它既能提升我國第三產業的發展規模，也能推動中小企業融資環境的改善，可謂是一舉多得。

4、對中小企業實行稅收優惠

我國目前實行的稅收制度中，增值稅的小規模納稅人的實際稅負率遠高于一般納稅人，在此，可以考慮借鑒發達國家的做法：降低小規模納稅人的征收率，對工業商業小規模納稅人分別按5%和3%的征收率課征增值稅，為促進中小企業加快科研創新引進先進技術，應考慮對科技型中小企業實施加速折舊的制度，從政策上扶持和鼓勵中小企業開展技術創新，增強他們生存發展的能力。

總之，解決中小企業融資難的問題，不僅關系到廣大的中小企業自身，也關系到整個國民經濟的持續穩定發展。因此，無論是中小企業本身，還是政府管理部門，都應對此擔負起應盡的責任和義務，為促進社會和諧穩定、經濟健康發展作出自己應有的貢獻。

[1]蔣煒：中小企業融資難的原因與對策[J].遼寧行政學院學報，2006（11）.

[2]劉曉午：警惕貨幣緊縮政策過猶不及[N].中國經營報，2011-04-09.

[3]張曉弟：我國中小企業融資問題的探討[J].現代會計，2007（4）.

[4]劉小川：略論我國中小企業融資的政府策略[J].當代經濟研究，2003（6）.