財務分析視角下借款費用準則探析

九江學院 歐陽小明 張夢夢

2007年1月1日起在上市公司執行的借款費用新準則，在可予以資本化的借款范圍、可予以資本化的資產范圍、折價溢價的攤銷方法等方面有了較大的變化，從而使資產成本和當期損益在計量上產生差異，進而對企業財務產生諸多影響。本文從財務分析視角下看待其變化，幫助企業改善財務狀況，避免財務風險。

一、積極財務視角下的借款費用準則的變化分析

（一）改善企業資產負債表的財務狀況 舊準則規定，只有發生在固定資產購建過程中的專門借款費用，在符合資本化條件下才予以資本化；發生在其它如投資性房地產、無形資產及存貨等資產的生產和購建活動中一般借款費用一律不予以資本化。這一規定，必定會使計入固定資產成本和符合資本化條件下投資性房地產、無形資產及存貨的成本低于實際發生數，導致這些資產入賬價值的偏低，從而降低了資產負債表中資產的總額。新借款費用準則，擴大了借款費用可資本化的資產范圍，使符合資本化條件下的資產入賬價值得以提高，從而增加了資產負債表中資產總額。另外，新準則規定符合資本化條件下的資產的生產或購建占用了專門借款以外的一般借款，被占用的一般借款的利息費用在符合資本化條件下也應予以資本化。除上述變化以外，新準則規定，專門借款費用在資本化期間資本化金額，不再與資產支出相掛鉤，資本化的金額以專門借款當期實際發生的利息費用，減去將尚未動用的借款資金存入銀行取得利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益后的金額確定。這些變化從導致企業資產負債表中的固定資產、存貨、投資性房地產、無形資產等資產總額增加，擴大了資產規模，在一定程度上改善企業資產負債表的財務狀況。

（二）提升企業利潤表的經營成果 借款費用的處理原則有費用化和資本化兩種。當企業的借款費用予以資本化時，其作為相關資產成本的一部分列入資產負債表，當企業的借款費用不能資本化時，借款費用計入企業的當期損益，列入利潤表的財務費用，對企業當期利潤產生影響。借款費用準則的變化，使借款費用可予以資本化的資產范圍、借款范圍擴大。從資產范圍來講：新準則規定，應予資本化的資產包括需要經過相當長時間的購建或者生產活動才能達到預定可使用或者可銷售狀態的固定資產、投資性房地產、存貨和無形資產等資產，由舊準則僅限于固定資產的范圍擴大到存貨、無形資產等范圍，資本化的對象范圍擴大；從借款范圍來講費新準則不僅包括專門借款，還包括為購建或生產符合資本化條件的資產而占用了一般借款發生的借款費用，且專門借款發生的利息資本化金額不再與發生在符合資本化條件的資產上的支出掛鉤。而舊準則出于謹慎和穩健的考慮，相關規定都較為嚴格，目的是為了防范企業將大量的借款費用計入資產，從而虛增企業的資產價值及盈利，以達到粉飾財務報表。舊準則對借款費用予以資本化的資產和借款范圍進行限制，并不能真正反映借款費用的業務實質。而新準則資產、借款范圍資本化范圍的擴大，更能反映經濟業務實質內容，不僅可以增加資產負債表中的資產價值，同時也減少了企業的財務費用，相應地提升了企業利潤表利潤總額，更加真實地反映企業各個期間的經營成果。

（三）擴大企業投資規模 新準則除對所有構建固定資產的企業有影響外，還對存貨可予以資本化的企業產生影響。在存貨方面涉及資本化的企業，主要是船舶、生產大型設備的制造業，從事房地產開發的企業等。借款費用準則的變化可能對這些企業在財務決策上產生較大的影響。從籌資角度來看，新準則擴大了可以資本化的資產范圍和借款范圍，減少了企業當期損益，可能導致這些企業大舉借債。另一方面，固定資產資本化的借款范圍的擴大，借款利息計入資產成本，減少了企業當期損益，增加了利潤。這一結果，也會導致企業增加借款，擴大企業投資規模。從投資角度來看，由于項目投資占用資金的利息等費用，可以資本化，，可能會使投資者擴大可符合資本化條件的項目投資。

二、消極財務視角下的借款費用準則的變化分析

（一）使資本結構不合理 新準則對一些企業來講，可能導致借入資本的比例偏大，改變企業原有的資本結構，造成資產負債率偏高。我們知道，企業在投資回報率較高的情況下，利用財務桿杠系數，通過借入資本，提高自有資本利潤率，很多企業在初期快速發展階段，通過接入資本，實現企業擴張。但我沒知道，如果資產負債率過高，借入資金資本大于企業息稅前利潤時，借入資本就會侵蝕自有資本有可能息稅前利潤不足以支付利息，企業可能面臨財務危機，甚至資不抵債，導致破產。因此要合理地利用債務融資，配比好債務資本與權益成本之間的比例，對降低綜合資本成本，獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。

（二）虛增資產和調節利潤 從新準則來看，企業可以通過以下途徑來虛增資產和調節利潤：

第一，新準則規定借款費用開始資本化三個條件，即資產支出已經發生、借款費用已經發生，以及為使資產達到預定可使用狀態或可銷售狀態所必要的構建或生產活動已經開始。在這三個條件中，只有借款費用已經發生這個條件具有剛性，其他兩個條件具有彈性，企業輕而易舉做到。因為在三個條件中，只有借款費用已經發生，企業處于被動中，其他兩個條件，企業處于主動中。因此，只要借款費用已經發生條件已滿足，企業就可以在時間上提前資本化，從而使企業虛增資產，減少利潤。

第二，新準則強調資產“達到預定可使用或者可銷售狀態”時應當停止資本化。何為資產達到預定可使用或者可銷售狀態”？主要涉及一些技術問題，沒有具體標準衡量，在實際操作過程中很難以控制。因此，企業可以最大限度延長資本化的時間，從而使企業虛增資產，減少利潤。

第三，企業資金有自有資金、一般借款和專門借款。新準則規定：借款費用只要滿足資本化三個條件，就可以資本化。專門借款支出資本化不和資產支出相掛鉤；一般借款支出資本花需和資產支出相掛鉤；自有資金支出不需資本化。新準則沒有規定資金的使用順序，企業可以根據自己的需要自行安排資金的使用順序。在可予以資本化的資產占用的資金不變的情況下，不同的資金使用順序，資產可予以資本化的金額不一樣，企業可以調整借款費用可予以資本化的金額，可調增資產，減少利潤，也可調減資產，減增利潤。

三、借款費用準則變化所帶來消極影響的消除建議

（一）優化資本結構 新準則對一些企業而言，可能導致借入資本的比例偏大，改變企業原有的資本結構，造成資產負債率偏高，給企業帶來財務風險。因此必須調整現有資本結構。在調整現有資本結構時，先要確定最優有資本結構，找出它與現有資本結構之間的差異，確定調整目標。在確定調整目標之后，管理者這要根據企業的實際情況選擇是迅速調整資本結構，還是逐漸調整資本結構。資本結構的調整方法與企業現有資本結構關系密切，在確定調整方法的過程中，必須區分兩種情況加以分析：一是財務桿杠過低時資本結構調整；二是財務桿杠過高時資本結構調整。對于財務桿杠過低的企業，應從以下三個方面來考慮企業資本結構調整方式：第一，最佳資本結構是否具有確定性。如果最佳資本結構具有確定性，宜采用迅速調整資本結構方法來優化資本結構，否則采用逐漸調整法來優化資本結構；第二，企業在行業中是否具有可比性，如果可比性較強，宜采用迅速調整資本結構方法來優化資本結構，否則采用逐漸調整法來優化資本結構；第三，企業是否保留適當的籌資能力。如果管理層重視保留適當的籌資能力，宜采用逐漸調整法來優化資本結構，反之采用迅速調整法來優化資本結構。對于財務桿杠過高的企業，應從以下兩個方面來考慮企業資本結構調整方法：第一，最佳資本結構是否具有確定性。如果最佳資本結構具有確定性，宜采用迅速調整資本結構方法來優化資本結構，否則采用逐漸調整法來優化資本結構，這一點與財務桿杠過低時資本結構調整法相似；第二，是否面臨破產分險。如果面臨較大的破產風險，宜采用迅速調整資本結構方法來優化資本結構，使企業盡快擺脫破產風險的威脅。

（二）完善開始資本化和終止資本化的條件 具體表現在：

（1）完善借款費用開始資本化的條件。新準則規定借款費用開始資本化三個條件中，對于資產支出已經發生這一條件，應制定資產支出金額的標準，即根據購建的固定資產或生產的符合資本化條件的存貨預算資金總額，確定一定比列，資產支出只有達到或超過這一比例，才能確定符合這一條件；對于為使資產達到預定可使用狀態或可銷售狀態所必要的構建或生產活動已經開始這一條件，應制定工作量標準，即應根據完工百分比法確定一定的比例，構建或生產活動所完成工作量只有達到或超過這一比例，才能確定符合這一條件；只有這樣借款費用開始資本化三個條件，才能真實的反映經濟活動的本質，才能準確地對符合資本化條件的資產加以計量。

（2）完善借款費用終止資本化的條件。新準則強調資產“達到預定可使用或者可銷售狀態”時應當停止資本化。何為資產達到預定可使用或者可銷售狀態”？主要涉及一些技術問題，應制定相應的技術衡量標準，防止企業最大限度地延長資本化的時間。

（3）明確資金的使用順序。對于自有資金、一般借款和專門借款，如果企業安排資金使用順序不同，資產可予以資本化的金額也不同，將導致資產成本不可比，會計信息缺乏可比性。為保證信息的可比性，準則應對企業安排資金使用順序加以規定。

（三）建立全面資金預算管理 企業應建立以現金流預算為核心、財務預算和籌資預算為重點的全面預算管理系統，防止企業盲目借款，有效避免財務風險。

（1）現金流預算。現金流預算是財務管理工作的重要環節，準確的現金流預算可以為企業提供財務預警信號，使經營者及早采取風險防范措施。為了使現金流預算更加準確，企業應制定資金使用計劃，準確預測未來現金流入量和流出量，建立滾動式的周期現金流量預算。

（2）籌資預算。籌資預算是企業關鍵環節之一。企業項目投資前應充分考慮籌資風險，根據企業現金流轉情況、企業償債能力和資金綜合成本，確定籌資規模和資本結構，選擇籌資方式，制定籌資預算。

（3）財務預算。主要是對企業籌資和投資、收入和支出等作出具體安排。企業應以資本預算為基礎，以利潤為目的，以現金流量為核心編制財務預算，在執行過程中，要求各職能部門通力合作，嚴格執行預算，發現問題及時反饋，發揮財務預算的預警監督作用。

［1］劉淑蓮、牛彥秀：《企業財務管理》，東北財大出版社2007年版。